本文關鍵詞：動量策略、反轉策略及其收益率的高階矩風險　出處：《系統(tǒng)工程》2011年02期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：鑒于股市收益率常常表現(xiàn)出非對稱性和"尖峰""厚尾"等系統(tǒng)性的高階矩特征,本文在"均值-方差"CAPM和三因素模型等經(jīng)典模型的基礎上加入高階矩風險,考查動量策略和反轉策略的收益率是否可以進一步被高階矩風險所解釋。以中國滬深股市1998年1月至2009年11月所有A股的月度收益為樣本,研究發(fā)現(xiàn):(1)加入高階矩風險能顯著改進經(jīng)典模型對兩種策略下輸家和零投資組合以及部分贏家組合收益率的解釋力;(2)動量效應并不顯著而反轉效應顯著存在;(3)經(jīng)典模型不能解釋的動量策略輸家組合的超額收益可以由高階矩風險所解釋;(4)反轉策略下輸家組合比該策略下的贏家組合具有相對較高的因素風險和高階矩風險。
[Abstract]:In view of the stock market rate of return often show non symmetry and the "fat tail" "peak" system of higher order moments, we add higher moments risk based on the mean variance CAPM and three factor model on the classical model, examine the contrarian and momentum strategies yields can be further the explanation for the high moments risk. From January 1998 to November 2009 in Shanghai and Shenzhen stock Chinese all A shares of the monthly income of the sample, the study found that: (1) adding higher moments risk can improve the classical model winner portfolio returns to explain the two strategies for losers and zero investment portfolio and significant momentum (2); the effect is not significant while the reversal effect is significant; (3) the momentum strategy of loser portfolio excess returns cannot be explained by the classical model can be explained by higher moments risk; (4) combination strategy than the loser reversal strategy the winner portfolio is The high risk factors and the risk of higher order moments.

【作者單位】： 電子科技大學經(jīng)濟與管理學院;臺灣政治大學國際貿易學系;
【基金】：四川省國際科技合作項目(2008HH0014)
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： “動量策略”,又稱慣性策略,指的是在短期內(通常不超過1年),買入過去若干個月表現(xiàn)較好的股票(“贏家”),并賣空同期表現(xiàn)較差的股票(“輸家”),依此構建的“零投資組合”(Zero Investm en t Portfolio)在未來若干個月將產(chǎn)生顯著為正的超額收益。與之相反,“反轉策略”指的是

【參考文獻】

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7 楊p，

本文編號：1377088