本文關(guān)鍵詞：公共信息與IPO詢價制效率的關(guān)系研究　出處：《管理科學(xué)》2011年01期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：基于公共信息來評價IPO詢價制效率是IPO領(lǐng)域的理論研究前沿。把IPO詢價過程分為初步詢價階段和累計投標(biāo)詢價階段,以2005年1月1日至2008年12月31日在滬深A(yù)股市場依據(jù)累計投標(biāo)結(jié)果確定發(fā)行價的80只IPO為樣本,通過考察詢價前、詢價期間和詢價后的公共信息對詢價各階段生成的價格指標(biāo)的影響,實證分析公共信息與IPO詢價制效率的關(guān)系。研究結(jié)果表明,中國詢價制具有較強的信息揭示能力,價格區(qū)間和價格調(diào)整反映公共信息的能力強,IPO詢價制具有一定的效率;中國初步詢價階段的信息揭示能力強,而累計投標(biāo)詢價階段信息揭示能力弱;中國IPO詢價制效率并不完全有效,價格區(qū)間確定時已知的公共信息對價格調(diào)整產(chǎn)生顯著影響,發(fā)行價確定時已知的公共信息對初始收益產(chǎn)生顯著影響。
[Abstract]:To evaluate the efficiency of IPO inquiry system is IPO in the field of theoretical research based on public information. The IPO inquiry process is divided into initial stage inquiry and accumulated bidding inquiry stage, from January 1, 2005 to December 31, 2008 at 80 IPO on the basis of the Shanghai and Shenzhen A shares market accumulated bidding results to determine the issue price for the sample, through the investigation before the inquiry, affect the price index of public the information inquiry and the inquiry during each stage of the inquiry. The empirical analysis on the relationship between public information and efficiency of IPO inquiry system. The results show that the China inquiry system has strong ability to reveal information, price range and price adjustment reflects the ability of public information inquiry system, IPO has a certain efficiency; China preliminary inquiry the stage to reveal information ability, and bookbuilding phase information reveal weak; system efficiency Chinese IPO inquiry is not completely effective, the price of that area The time known public information has a significant impact on price adjustment, and the public information that is known at the time of the issue has a significant impact on the initial income.

【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究青年基金(09YJCZH015) 中國博士后基金(20100480154) 國家統(tǒng)計局全國統(tǒng)計科學(xué)研究計劃項目(2008LY065)~~
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 1引言2005年中國正式實施詢價制,其實施效果的好壞通常用IPO詢價制效率來衡量。目前中國學(xué)者大都采用IPO抑價率來評價IPO詢價制效率[1-4],但IPO抑價率依賴于二級市場,不能作為衡量IPO詢價制效率的唯一指標(biāo)。近年來,一些學(xué)者依據(jù)Fam a的有效市場假設(shè),考察IPO發(fā)行價反映信息的

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本文編號：1372558