本文關(guān)鍵詞：利率市場化對固定收益市場套利空間的影響　出處：《證券市場導(dǎo)報》2014年07期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：利率市場化是一系列套利的結(jié)果。企業(yè)、居民、金融機構(gòu)在這一過程中均扮演著不同角色的套利者,并將最終分食原本主要屬于銀行的息差。本文旨在分析,在當前利率市場化的大背景下,固定收益市場的套利空間究竟發(fā)生了何種變化,以及未來的趨勢如何。我們發(fā)現(xiàn),對于銀行而言,通過傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)盈利的難度加大,而通過理財產(chǎn)品對接非標資產(chǎn)的利差也在逐漸收窄;對企業(yè)來講,在債券發(fā)行和貸款之間套利的空間業(yè)已下降,并可能對二級市場造成擠壓;對于金融機構(gòu)來說,在貨幣和債券市場之間僅靠期限錯配(回購養(yǎng)券)便能獲取高收益的局面也將漸行漸遠。總的來看,利率市場化目前已從量變階段進入到價變階段,各層次發(fā)生的套利活動都開始趨勢性的降低套利空間。
[Abstract]:The interest rate market is a series of arbitrage results. Residents, enterprises, financial institutions play a different role in the arbitrage process, and will eventually eat spreads mainly originally belonging to the bank. This paper aims to analyze, in the background of marketization of interest rates, fixed income arbitrage market what kind of changes, and how the trend of the future. We found that, for banks, the traditional deposit and loan business profitability more difficult, and through financial products and docking non interest assets are gradually narrowed; in terms of the enterprise, arbitrage between the bond issuance and loan space has been declining, and may squeeze the two class market; for financial institutions, between currency and bond markets by maturity mismatch (repo raising coupons) will be able to obtain high yields of the situation will be lopsided. Overall, the interest rate market. The former has entered the stage of price change from the stage of quantitative change, and the arbitrage activities at all levels begin to decrease the arbitrage space.

【作者單位】： 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院;平安證券固定收益部;
【分類號】：F832.51;F822.0
【正文快照】： 引言利率市場化是一系列套利的結(jié)果。在我國直接融資市場發(fā)展滯后的情況下,銀行信貸一直是企業(yè)主要的融資來源。長期以來政府規(guī)定了名義存貸利率的上下限,金融抑制使得利率并不能真實反應(yīng)資金的稀缺性。作為提高金融資源配置效率的必要手段,黨的十六屆三中全會確立了利率市場

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