本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)及其關(guān)系實(shí)證研究　出處：《蘭州商學(xué)院》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：金融衍生產(chǎn)品與其基礎(chǔ)資產(chǎn)分享共同的潛在的有效信息，價(jià)格發(fā)現(xiàn)也是新信息注入市場的過程。本文主要探索滬深300股指期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，具體運(yùn)用定性和實(shí)證相結(jié)合、股指現(xiàn)貨和股指期貨相對(duì)比的方法。首先對(duì)A股市場和股指期貨市場微觀市場結(jié)構(gòu)予以描述，并通過投資者結(jié)構(gòu)假說、交易成本假說、交易限制假說，從理論角度初步定性分析中國滬深300指數(shù)期貨市場與現(xiàn)貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。其次，采用滬深300股票指數(shù)和滬深300股指期貨一分鐘高頻數(shù)據(jù)，分別利用向量自回歸（VAR）模型與Hasbrouck(1995)信息份額模型，，實(shí)證研究A股市場與期貨市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的領(lǐng)先-滯后關(guān)系和各自的信息貢獻(xiàn)度，即先導(dǎo)性和主導(dǎo)性。同時(shí)，利用雙變量VEC-EGARCH (1,1)~t模型，對(duì)A股市場和股指期貨市場間波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。 研究發(fā)現(xiàn)，理論角度和實(shí)證角度均表明期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能強(qiáng)于股指現(xiàn)貨市場，相較于A股市場，股指期貨市場可以吸納更多的新信息，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率較高。VAR模型表明，中國A股市場和股指期貨市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中存在領(lǐng)先-滯后差異，股指期貨市場領(lǐng)先現(xiàn)貨市場8分鐘，正向引導(dǎo)現(xiàn)貨市場價(jià)格；信息份額模型顯示，股指期貨市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的貢獻(xiàn)大，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中占主導(dǎo)地位（信息份額均值達(dá)64.60%）；通過波動(dòng)溢出效應(yīng)模型的考察，發(fā)現(xiàn)股指期貨市場存在向現(xiàn)貨市場的單向波動(dòng)溢出，且期貨市場的前期波動(dòng)能對(duì)現(xiàn)貨市場當(dāng)期的波動(dòng)起到顯著減弱作用，期貨市場對(duì)非均衡狀態(tài)的反應(yīng)比現(xiàn)貨A股市場敏感。 因此，股指期貨市場可以為資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等短期相關(guān)預(yù)測提供比較重要的參考。金融衍生產(chǎn)品的推出、特別是以具有代表性的股票指數(shù)為現(xiàn)貨標(biāo)的的期貨產(chǎn)品的推出，有益于我國金融體系的完善和套期保值策略等的探究。
[Abstract]:This paper mainly explores the price discovery function of stock index futures market in Shanghai and Shenzhen stock index futures market . The paper mainly explores the price discovery function of stock index futures market in Shanghai and Shenzhen . The research finds that the theory angle and the empirical angle indicate that the futures market price discovery function is stronger than the stock market of stock index , and the price discovery efficiency is higher . The VAR model shows that China ' s A - share market and stock index futures market have the leading - lag difference in the price discovery , and the stock index futures market is leading the spot market for 8 minutes . The stock index futures market plays a dominant role in the price discovery . Therefore , the stock index futures market can provide more important reference for short - term relative prediction such as fluctuation of asset price . The introduction of financial derivative products , especially the introduction of futures products with representative stock index as the spot mark , is beneficial to the perfection of our financial system and hedging strategy .

【學(xué)位授予單位】：蘭州商學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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1 王瑩;滬深300股指期貨合約設(shè)計(jì)研究[D];同濟(jì)大學(xué);2008年

本文編號(hào)：1359709