本文關(guān)鍵詞：資本流動、信貸增長與宏觀審慎監(jiān)管政策——基于門限向量自回歸的實證分析

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【摘要】：在考慮國際資本流動沖擊影響的基礎(chǔ)上,本文采用非線性的門限向量自回歸模型,從宏觀審慎監(jiān)管政策角度分析動態(tài)差別存款準(zhǔn)備金率的政策效果。實證結(jié)果表明,準(zhǔn)備金率在一定條件下是可以作為宏觀審慎工具的:(1)當(dāng)超額準(zhǔn)備金率較高時,采用上調(diào)準(zhǔn)備金率來減少超額準(zhǔn)備金率進而控制信貸增長的政策是有效果的;當(dāng)超額準(zhǔn)備金率較低時,效果比較差。(2)當(dāng)凈投放量降低或投放較少時,調(diào)整法定準(zhǔn)備金率對信貸增長是有效果的;當(dāng)凈投放量較大時,調(diào)整準(zhǔn)備金率對信貸沒有影響。(3)在外匯占款增長率較低時,準(zhǔn)備金率沒有作用;在外匯占款增長較快時,可以通過調(diào)整準(zhǔn)備金率政策抑制信貸增長和控制資本流動的沖擊。本文認(rèn)為,總的來看,2012年以來準(zhǔn)備金率政策的作用在下降。
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“基于時變參數(shù)的學(xué)習(xí)機制、利率行為與政策效果研究”(71173030)
【分類號】：F832.1;F832.4;F224
【正文快照】： 一、引言宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是防范與化解系統(tǒng)性風(fēng)險,實現(xiàn)金融穩(wěn)定。金融系統(tǒng)性風(fēng)險的一個重要來源是金融機構(gòu)的順周期行為,因此一些逆周期的措施成為宏觀審慎監(jiān)管的重要工具。2008年金融危機之后,新興市場國家紛紛采用宏觀審慎措施控制信貸增長,以期實現(xiàn)金融穩(wěn)定(Tovar等,201

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