本文關(guān)鍵詞：基于改進(jìn)GARCH-M模型的匯率波動(dòng)特征

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【摘要】：在分析匯率數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,本文理論構(gòu)建了改進(jìn)的GARCH(1,2)-M模型,實(shí)證檢驗(yàn)匯改前、后實(shí)際匯率波動(dòng)的特征。結(jié)果表明:我國(guó)匯率形成體制具有較強(qiáng)的內(nèi)在穩(wěn)定器功能;實(shí)際匯率波動(dòng)主要受匯率風(fēng)險(xiǎn)與上期匯率波動(dòng)的影響,比例值約為44∶53;2005年7月匯改后,實(shí)際匯率波動(dòng)的穩(wěn)定性略有提高,但結(jié)構(gòu)性變化不明顯;匯率波動(dòng)具有1期路徑依賴性與時(shí)滯連帶性;匯率風(fēng)險(xiǎn)具有1.8倍的乘數(shù)效應(yīng),且對(duì)匯率波動(dòng)具有1.5倍累積效應(yīng);新息沖擊、利率變動(dòng)對(duì)實(shí)際匯率波動(dòng)的影響較弱,皆有2期時(shí)滯性。模型啟示:穩(wěn)定匯率、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面與預(yù)防和管理新息沖擊是新一輪匯改要考慮的三項(xiàng)重點(diǎn),這有利于在可控、主動(dòng)與漸近的原則下穩(wěn)定人民幣匯率。
【作者單位】： 華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;湖南科技大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自科基金面上項(xiàng)目(71271096)
【分類號(hào)】：F224;F832.6
【正文快照】： 自2000年1月以來(lái),人民幣兌美元實(shí)際匯率經(jīng)歷了相對(duì)平穩(wěn)與快速上升相互交替的多個(gè)階段,且表現(xiàn)出穩(wěn)中有升、升中有穩(wěn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。在新一輪匯率形成機(jī)制改革浪潮及中,尤其是2005年7月(簡(jiǎn)記為2005M07,下同)匯改之后,人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度擴(kuò)大至2%,美國(guó)的量化寬松政策,加劇了

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