本文關鍵詞：信用評級機構可以提供增量信息嗎——基于短期融資券的實證檢驗

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【摘要】：短期融資券是我國企業(yè)最重要的債券融資方式,如何解決其定價過程中的信息不對稱難題是一個值得深入研究的議題。本文主要考察我國信用評級機構是否可以在短期融資券的定價中提供增量信息。我們以2007—2012年發(fā)行的短期融資券數據為樣本,按Agarwal和Hauswald(2012)提出的方法度量信用評級機構的專有信息,研究發(fā)現,當信用評級機構提供的關于發(fā)行企業(yè)信用風險的專有信息比較正面時,短期融資券的利率更低,并且當企業(yè)規(guī)模較小時,二者的相關性更為顯著。本文結果表明信用評級機構可以提供增量信息,并且當投資者與企業(yè)之間的信息不對稱程度越高時該信息越有用。
【作者單位】： 復旦大學經濟學院;中央財經大學會計學院;
【基金】：國家自然科學基金項目“勞動保護、人力資本專用性與公司價值:基于新《勞動合同法》的實證檢驗”(71272233);國家自然科學基金項目“政府干預與銀行貸款監(jiān)督的有效性研究”(71102016) 上海高等學校創(chuàng)新能力提升計劃競爭性引導項目的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、研究背景債券市場是金融市場的重要組成部分。債券市場的健康發(fā)展對于擴大企業(yè)直接融資渠道、提高資源配置效率、促進經濟轉型發(fā)展等具有重要意義。然而,中國目前的債券市場還很不發(fā)達。在成熟市場,債券市場的比重往往大于股票市場,中國的企業(yè)債券市場規(guī)模則相比股票市場

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