本文關鍵詞：半強制分紅政策下的股權再融資與分紅決策研究——來自A股民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】："重融資、輕分配"是國內(nèi)上市公司久治不愈的頑疾。2000年后出臺的半強制分紅政策雖是充分考慮了我國國情而對癥下藥的制度創(chuàng)舉,但政策本身的漏洞使得新一輪監(jiān)管博弈重新開始。本文以2003~2011年間A股民營上市公司為研究對象,分析了半強制分紅政策下其融資需求、融資形式與其分紅決策的關系。最后得出提高半強制分紅條件的標準,調(diào)整對不需股權再融資、以及定向增發(fā)企業(yè)的監(jiān)管策略是促使國內(nèi)市場融資分配秩序良性運作的重要措施。
【作者單位】： 四川大學商學院;
【基金】：國家社會科學基金“我國上市公司投資者財務權益保護指數(shù)設計與應用研究”(批準號:12BJY017);國家社會科學基金“上市公司員工收入與資本回報財務公平測度研究”(批準號:13BJY015) 四川省教育廳課題“自由現(xiàn)金流量與股利分配政策—基于酒業(yè)上市公司的實證研究”(批準號CJY12-11)的資助
【分類號】：F830.9
【正文快照】： 引言盡管M M理論認為,股利政策與融資決策無關(MillerModigliani,1961)[1],但由于現(xiàn)實世界并不存在完美的資本市場,企業(yè)股利分配政策不僅對企業(yè)的股價有重大影響,而且也與企業(yè)的融資決策緊密相關。不過這種相關性因各國的市場環(huán)境及公司治理水平的差異而有不同的表現(xiàn)。在成熟

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