本文關(guān)鍵詞：我國制造業(yè)上市公司高額現(xiàn)金持有動(dòng)因——委托代理理論抑或優(yōu)序融資理論

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【摘要】：如何合理配置自由現(xiàn)金流一直是公司金融領(lǐng)域的核心問題。近年來,上市公司高額的現(xiàn)金持有在制造行業(yè)似乎已經(jīng)成為一種趨勢(shì),從理論上對(duì)此類現(xiàn)象的動(dòng)因進(jìn)行分析,委托理論和優(yōu)序融資理論均可以從不同角度對(duì)其進(jìn)行闡釋。為進(jìn)一步探究當(dāng)前我國制造業(yè)上市公司高額現(xiàn)金持有動(dòng)因的理論趨向,本文通過實(shí)證分析,以2008—2013年擁有完整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的836家制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象,對(duì)其所持有的現(xiàn)金額及高現(xiàn)金額度對(duì)公司經(jīng)營績效的影響進(jìn)行了研究。研究結(jié)果表明,制造業(yè)上市公司高額現(xiàn)金持有量與其后續(xù)三年經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān),且該類公司處于過度投資狀態(tài),從而驗(yàn)證了我國制造業(yè)上市公司目前持有大量現(xiàn)金的行為更符合委托代理理論。本文的研究為上市公司現(xiàn)金流的合理分配提供了一定的科學(xué)決策,公司以解決委托代理問題取代單一的持有高額現(xiàn)金,更有助于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;北京大學(xué)匯豐商學(xué)院;
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言截至2013年2月,美國蘋果公司持有的現(xiàn)金已達(dá)到980億美元,相當(dāng)于公司4150億美元市值的1/4,或加利福尼亞州2012—2013年的預(yù)算總額。面臨著公司所持有的大量現(xiàn)金流,公司CEO蒂姆·庫克需就其流向做出合理決策。類似的現(xiàn)象在中國上市公司中也并不鮮見,如何配置公司現(xiàn)金流

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本文編號(hào)：1171359