發(fā)布時(shí)間：2017-11-10 00:14

  本文關(guān)鍵詞：套期保值還是投機(jī)——基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析

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【摘要】：本文研究了用于識(shí)別企業(yè)運(yùn)用商品期貨進(jìn)行套期保值和投機(jī)的方法,并分析了兩種不同期貨交易行為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)和公司股價(jià)的影響。本文采用2004—2013年披露套期保值的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù),運(yùn)用以上識(shí)別方法發(fā)現(xiàn)有相當(dāng)一部分公司存在投機(jī)行為。在此基礎(chǔ)上,利用Logistic模型分析影響企業(yè)參與期貨交易的因素以及企業(yè)進(jìn)行投機(jī)的原因,認(rèn)為上市公司有效的衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制缺位、大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇和期現(xiàn)貨價(jià)格偏離是誘使企業(yè)轉(zhuǎn)向投機(jī)的內(nèi)外因素。本文利用統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)套期保值穩(wěn)定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),而投機(jī)行為則加大了業(yè)績(jī)波動(dòng)。同時(shí),本文利用事件研究方法分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)披露套期保值或投機(jī)損益后股價(jià)不升反降,并且市場(chǎng)對(duì)投機(jī)事件披露比對(duì)套期保值事件披露反應(yīng)更為強(qiáng)烈。最后,提出應(yīng)區(qū)別對(duì)待違規(guī)決策失誤和非違規(guī)決策失誤、完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制等建議。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“投機(jī)與金融市場(chǎng)質(zhì)量關(guān)系研究”(批準(zhǔn)號(hào)71271136)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引百隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn),企業(yè)更多地面臨原材料和產(chǎn)成品雙重價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,越來(lái)越多的企業(yè)逐漸采用商品期貨進(jìn)行套期保值,以期能夠規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),獲取穩(wěn)定收益。根據(jù)世界互換和衍生品協(xié)會(huì)最近一次關(guān)于衍生品使用調(diào)g峁允，

本文編號(hào)：1164202