本文關鍵詞：專家預測、異質(zhì)信念與資產(chǎn)價格泡沫形成機制研究——實驗室研究證據(jù)

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【摘要】：本文從異質(zhì)信念假定入手,通過構(gòu)建有真實貨幣支付的實驗室交易市場,對經(jīng)驗和專家預測在價格泡沫形成中的作用進行了檢驗。實驗結(jié)果表明,經(jīng)驗與專家預測分屬不同的信息類型,其在資產(chǎn)價格泡沫形成中的作用、方向和機制截然不同。在包含部分有經(jīng)驗者的混合市場中,經(jīng)驗成為交易者之間出現(xiàn)異質(zhì)信念的基礎因素,即正是由于經(jīng)驗的不對稱導致異質(zhì)信念的出現(xiàn)或加強進而推起或加劇資產(chǎn)價格泡沫。這與早期實驗研究認為增加有經(jīng)驗者比重可以消除或縮短價格泡沫存續(xù)期的觀點不同。就專家預測而言,本文實驗研究表明,無論專家預測真實與否都能顯著地抑制實驗期內(nèi)的價格泡沫,真實專家預測并不必然優(yōu)于虛假的專家預測。
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學實驗經(jīng)濟學實驗室/金融學院;東北財經(jīng)大學研究生院;黃驊市人民政府金融辦;
【基金】：國家自然科學基金項目“大股東控制權(quán)合謀機制與利益分配渠道實證與實驗研究”(71102088) 東北財經(jīng)大學優(yōu)秀科研創(chuàng)新人才項目“異質(zhì)信念與資產(chǎn)價格泡沫實驗研究”(DUFE2014R05)
【分類號】：F830.9;F224
【正文快照】： 一、問題提出與文獻述評為什么那些確知資產(chǎn)基礎價值的交易者愿意支付比基礎價值更高的價格?在泡沫持續(xù)加強階段,為什么仍然存在資產(chǎn)需求?在實驗室或真實市場中,這種大面積的、持續(xù)的價格錯配現(xiàn)象是否會持續(xù)存在,對資產(chǎn)基礎價值具有較高質(zhì)量信息的投資者會不會加入到泡沫行列,

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