本文關(guān)鍵詞：支付方式、融資約束與并購(gòu)溢價(jià)研究

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【摘要】：本文以2008~2011年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司并購(gòu)事件為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了融資約束對(duì)支付方式和并購(gòu)溢價(jià)的影響以及不同支付方式的并購(gòu)溢價(jià)水平差異。研究結(jié)果表明,融資約束的收購(gòu)方雖然在并購(gòu)前持有更多的現(xiàn)金,但是卻更傾向于使用股份進(jìn)行支付,維持高流動(dòng)性以消除未來(lái)投融資的不確定性,尤其對(duì)于高成長(zhǎng)性的融資約束收購(gòu)方,其選擇股份支付的傾向更加顯著。股份支付相對(duì)于現(xiàn)金支付會(huì)有更高的并購(gòu)溢價(jià)。對(duì)于現(xiàn)金支付,融資約束會(huì)使收購(gòu)方會(huì)支付較少的并購(gòu)溢價(jià)。
【作者單位】： 北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【分類號(hào)】：F830.9;F224
【正文快照】： 引言并購(gòu)是企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要途徑,許多企業(yè)為了完成交易,不得不支付高昂的并購(gòu)溢價(jià),而有些企業(yè)卻能以較低的成本完成收購(gòu),這種溢價(jià)的差異性引起了學(xué)者們的廣泛討論。Eckbo和Langohr(1989)[6],Betton等(2008)[2]從支付方式這一角度進(jìn)行了實(shí)證分析,認(rèn)為現(xiàn)金支

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1140152