本文關(guān)鍵詞：融資融券對股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)的影響機(jī)理研究:基于雙重差分模型的檢驗(yàn)

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【摘要】：本文基于雙重差分模型檢驗(yàn)了融資融券對股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)的影響及其機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn),融資融券交易降低了標(biāo)的證券股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng),但這一影響是通過降低標(biāo)的證券的噪音交易、提升信息傳遞速度、降低公司盈余操縱以及降低投資者之間的信息不對稱程度來實(shí)現(xiàn)。以上結(jié)果表明,融資融券業(yè)務(wù)降低了股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng)的非信息效率因素。此外,本文發(fā)現(xiàn),融資融券對公司盈余操縱的影響只有在業(yè)務(wù)開通時(shí)的瞬間效應(yīng)而無持續(xù)效應(yīng),這表明賣空機(jī)制對公司的外部治理作用有待改善。
【作者單位】： 中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司博士后科研工作站;復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 融資融券 股價(jià)特質(zhì)性波動(dòng) 噪音 盈余管理 雙重差分模型
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言融資融券業(yè)務(wù)是證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出,并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營活動(dòng)1。我國股票市場從2010年3月31日起接受券商的融資融券交易申報(bào),融資融券業(yè)務(wù)正式進(jìn)入市場操作階段。首批融資融券標(biāo)的股票為90只,后經(jīng)兩次有序擴(kuò)容至500只。

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本文編號：1083544