本文關(guān)鍵詞：媒體報(bào)導(dǎo)與中國A股市場(chǎng)盈余慣性——投資者有限注意的視角

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【摘要】：利用百度新聞搜索得到的媒體報(bào)導(dǎo)數(shù)據(jù),本文從投資者有限注意的角度研究了財(cái)經(jīng)媒體報(bào)導(dǎo)對(duì)中國A股市場(chǎng)股票盈余慣性的影響。盈余公告之后兩天(不包括公告當(dāng)天)的媒體報(bào)導(dǎo)雖然客觀上已不包含任何新信息,但可引導(dǎo)投資者對(duì)所報(bào)導(dǎo)股票的注意力,影響股票的價(jià)格和交易量。首先,媒體報(bào)導(dǎo)加快了利好信息進(jìn)入價(jià)格的速度,減小其盈余慣性;雖未顯著強(qiáng)化利空盈余信息的短期股價(jià)反應(yīng),卻穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期,減小了盈余慣性。其次,媒體報(bào)導(dǎo)增強(qiáng)了多空雙方的信念,公告后異常交易量上升。第三,媒體報(bào)導(dǎo)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股較多和公告前一個(gè)月內(nèi)有分析師覆蓋的股票的盈余慣性影響更大,這與美國等發(fā)達(dá)市場(chǎng)的結(jié)果相反。第四,媒體報(bào)導(dǎo)有選擇性,常順應(yīng)市場(chǎng)的反應(yīng),對(duì)利好信息"錦上添花",對(duì)利空信息沒有過多地"落井下石"。媒體報(bào)導(dǎo)的選擇性是股票盈余慣性變化的重要因素。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;大連商品交易所;
【關(guān)鍵詞】： 媒體報(bào)導(dǎo) 有限注意 盈余慣性
【基金】：國家自然科學(xué)基金創(chuàng)新研究群體科學(xué)基金項(xiàng)目“行為金融:心理偏差、投資行為與資產(chǎn)定價(jià)”(批準(zhǔn)號(hào):71021001)的資助 光華一富邦兩岸金融研究中心的支持
【分類號(hào)】：G206;F832.51
【正文快照】： 一、引言作為重要的基本面信息,盈余信息的發(fā)布會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。根據(jù)有效市場(chǎng)假說,如果市場(chǎng)是半強(qiáng)有效,包括盈余信息在內(nèi)的所有公開信息,應(yīng)很快地反映在價(jià)格中,基于盈余信息構(gòu)建的投資策略將無法獲得超收益。但盈余公告后價(jià)格慣性現(xiàn)象(Post-Earnings-Announcement Drif

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本文編號(hào)：1014920