本文關(guān)鍵詞：投資者情緒在資產(chǎn)定價(jià)中的作用研究

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【摘要】：本文構(gòu)建了情緒水平和變化綜合指標(biāo),應(yīng)用時(shí)序、橫截面定價(jià)檢驗(yàn)等方法,系統(tǒng)探討情緒在資產(chǎn)定價(jià)中的作用。實(shí)證結(jié)果表明:情緒變化對市場收益、市場風(fēng)險(xiǎn)有顯著正向影響;當(dāng)情緒水平低時(shí),情緒交易者參與投資的興趣下降,情緒變化對市場收益和波動率的影響不顯著;情緒變化與市場收益、實(shí)際波動之間存在雙向反饋關(guān)系,情緒是股市的內(nèi)生變量;情緒變化具有反轉(zhuǎn)的特征,不同階段的情緒變化對市場收益、波動率存在方向相反的影響,近期情緒高漲將導(dǎo)致市場收益下降、實(shí)際波動上升,近期市場收益、實(shí)際波動上升將激發(fā)情緒高漲;情緒因素的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著為正數(shù),符合噪聲交易者模型,情緒因素可以補(bǔ)充完善傳統(tǒng)定價(jià)模型。
【作者單位】： 廣西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 資產(chǎn)定價(jià) 時(shí)間序列檢驗(yàn) 橫截面定價(jià)檢驗(yàn)
【基金】：廣西人文社會科學(xué)發(fā)展研究中心青年項(xiàng)目(QNYB13014) 廣西師范大學(xué)博士科研啟動基金
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言投資者受生活經(jīng)歷、社會背景、知識經(jīng)驗(yàn)、性格偏好等主觀因素的影響,他們在投資活動中的行為并不完全遵守期望效用最大化和貝葉斯學(xué)習(xí)法則等理性假設(shè),或多或少表現(xiàn)出有限理性的特征。投資者基于對資產(chǎn)未來收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期進(jìn)行定價(jià)時(shí),由于過度自信、保守主義、處置效應(yīng)、

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本文編號：1013398