本文關(guān)鍵詞：投資者情緒在資產(chǎn)定價中的作用研究

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【摘要】：本文構(gòu)建了情緒水平和變化綜合指標,應(yīng)用時序、橫截面定價檢驗等方法,系統(tǒng)探討情緒在資產(chǎn)定價中的作用。實證結(jié)果表明:情緒變化對市場收益、市場風險有顯著正向影響;當情緒水平低時,情緒交易者參與投資的興趣下降,情緒變化對市場收益和波動率的影響不顯著;情緒變化與市場收益、實際波動之間存在雙向反饋關(guān)系,情緒是股市的內(nèi)生變量;情緒變化具有反轉(zhuǎn)的特征,不同階段的情緒變化對市場收益、波動率存在方向相反的影響,近期情緒高漲將導(dǎo)致市場收益下降、實際波動上升,近期市場收益、實際波動上升將激發(fā)情緒高漲;情緒因素的風險溢價顯著為正數(shù),符合噪聲交易者模型,情緒因素可以補充完善傳統(tǒng)定價模型。
【作者單位】： 廣西師范大學經(jīng)濟管理學院;中山大學嶺南學院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 資產(chǎn)定價 時間序列檢驗 橫截面定價檢驗
【基金】：廣西人文社會科學發(fā)展研究中心青年項目(QNYB13014) 廣西師范大學博士科研啟動基金
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言投資者受生活經(jīng)歷、社會背景、知識經(jīng)驗、性格偏好等主觀因素的影響,他們在投資活動中的行為并不完全遵守期望效用最大化和貝葉斯學習法則等理性假設(shè),或多或少表現(xiàn)出有限理性的特征。投資者基于對資產(chǎn)未來收益和風險的預(yù)期進行定價時,由于過度自信、保守主義、處置效應(yīng)、

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2 張一U，

本文編號：1013398