發(fā)布時間：2017-10-11 01:24

  本文關(guān)鍵詞：高管變更機制效率與機構(gòu)投資者治理角色——基于內(nèi)生性視角的實證新發(fā)現(xiàn)

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【摘要】：以2008、2009年兩市A股發(fā)生了高管變更事件上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本,基于內(nèi)生性視角實證檢驗了機構(gòu)投資者持股與上市公司高管變更機制效率之間的相互作用。在普通最小二乘法(OLS)證實了兩者之間存在內(nèi)生性關(guān)系的基礎(chǔ)上,進一步的二階段最小二乘法(TSLS)研究表明:(1)機構(gòu)投資者持股行為顯著影響了高管變更機制效率,但高管變更機制效率對于機構(gòu)擇股決策并沒有顯著影響;(2)機構(gòu)投資者對于高管變更機制效率的改善只體現(xiàn)在提升公司的市場績效方面,對于改善公司的財務(wù)績效沒有顯著的積極作用;(3)只有壓力抑制型的機構(gòu)投資者能夠顯著影響高管變更機制效率。
【作者單位】： 四川大學商學院;四川大學公司金融研究所;河北大學管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 機構(gòu)投資者 高管變更機制效率 內(nèi)生性關(guān)系
【基金】：國家社會科學基金項目“中國信用制度體系建設(shè)及其次序研究”(09AZD046)的階段性成果
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言與中小散戶投資者相比,機構(gòu)投資者在股權(quán)投資規(guī)模、信息處理能力、投資研究的科學性等方面具有優(yōu)勢,通過機構(gòu)投資者的力量提高我國上市公司治理機制的效率也因此長期被政策當局寄予厚望。2000年,證監(jiān)會提出要“超常規(guī)、創(chuàng)造性地發(fā)展機構(gòu)投資者”。2002年,證監(jiān)會聯(lián)合經(jīng)

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本文編號：1009722