本文關(guān)鍵詞：融資約束、股價信息含量與投資-股價敏感性

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【摘要】：本文利用股權(quán)分置改革后的A股數(shù)據(jù),研究個股價格信息含量是否對企業(yè)投資決策有反饋效應。我們發(fā)現(xiàn),股權(quán)分置改革以后,A股股價的信息含量對企業(yè)的投資一股價敏感性有顯著為正的影響,而這種影響在股權(quán)分置改革以前并不存在。我們還發(fā)現(xiàn),這種影響與上市公司面臨的融資約束緊密相關(guān)。融資約束會制約企業(yè)投資對股價中的信息作出反應,本文從實際控制人性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模和是否集團企業(yè)幾個維度衡量企業(yè)所面臨的融資約束,均發(fā)現(xiàn)反饋效應僅存在于融資約束較弱的樣本中。
【作者單位】： 北京大學光華管理學院;北京大學國家發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 反饋效應 融資約束 股權(quán)分置改革
【基金】：自然科學基金青年項目(項目號71102022)的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言股票市場的基本功能之一是通過價格變化匯集和傳遞信息。股票價格的變化不僅反映了經(jīng)理人掌握的關(guān)于企業(yè)情況的信息,也包含了投資者的觀點和私人信息,這些信息可以為企業(yè)決策提供有用的參考,指導企業(yè)資源的有效配置。這一功能被稱為股票市場對實體經(jīng)濟的反饋效應(Feed

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本文編號：1000329