進(jìn)入21世紀(jì)以來，伴隨我國經(jīng)濟(jì)的高速增長和外匯儲備急劇上升，中國資源類企業(yè)積極走出國門，實施跨國并購。但在這個過程中，企業(yè)并購缺乏戰(zhàn)略性考慮，并購時機把握不好，定價能力參差不齊，收購價格不合理，并購之后績效改善不明顯等問題成為當(dāng)前我國資源類企業(yè)跨國并購的突出問題。因此，本文從最為影響跨國并購定價實踐操作的因素出發(fā)，并根據(jù)企業(yè)并購最新的理論進(jìn)展，挑選出權(quán)益產(chǎn)量、能源價格、全球經(jīng)濟(jì)形勢、流動性狀況、外國政府外資政策、企業(yè)規(guī)模比等六個指標(biāo)，將傳統(tǒng)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型進(jìn)行擴(kuò)展，建立本文的跨國資源并購定價模型，并對其影響企業(yè)并購定價的機制進(jìn)行梳理歸納。同時，還使用假設(shè)檢驗的方法對全球和我國資源類企業(yè)并購的績效進(jìn)行了分析。 在上述理論框架的基礎(chǔ)上，本文選擇了1991-2009年間全球發(fā)生的資源類并購為樣本，并從中選擇了具有典型意義的14個樣本進(jìn)行計量分析。分析發(fā)現(xiàn)，權(quán)益產(chǎn)量、資源價格、全球經(jīng)濟(jì)增長是影響資源類并購定價的主要原因，這三個變量對定價的彈性分別為1.23、1.04和1.21，除此之外，全球資源類并購定價也顯現(xiàn)出了一定的資產(chǎn)價格特點，會隨著全球流動性狀況而水漲船高。而政府外資限制會抬高資源類并購...

【文章頁數(shù)】：146 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
ABSTRACT
目錄
第一章 導(dǎo)論
    一、 跨國資源類并購
    二、 本文的研究背景
    三、 本文的研究意義
    四、 本文的研究內(nèi)容、研究方法和結(jié)構(gòu)安排
第二章 跨國資源類并購定價與績效：文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 并購動因文獻(xiàn)綜述
        一、 國外文獻(xiàn)綜述
        二、 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
    第二節(jié) 并購定價的文獻(xiàn)綜述
        一、 有關(guān)公司價值評估方法的研究
        二、 有關(guān)公司財務(wù)定價方法的研究
        三、 有關(guān)要約收購定價和接管的研究
        四、 對期權(quán)定價方法及其相關(guān)研究
        五、 有關(guān)并購定價影響因素的研究
    第三節(jié) 并購績效的文獻(xiàn)綜述
        一、 微觀經(jīng)濟(jì)績效
        二、 并購企業(yè)相似性與并購績效研究
        三、 并購績效與初始股份
        四、 并購績效與并購支付方式
        五、 并購績效與投資特征
        六、 并購績效評價方法研究綜述
    第四節(jié) 并購定價與績效的文獻(xiàn)綜述
    第五節(jié) 資源類跨國并購的研究綜述
        一、 國外文獻(xiàn)
        二、 國內(nèi)文獻(xiàn)
第三章 跨國資源并購的全球和中國：歷史變遷與當(dāng)代特征
    第一節(jié) 全球跨國并購以及跨國資源并購的特征
    第二節(jié) 中國跨國資源類并購的歷史變遷
        一、 20 世紀(jì) 90 年代初期的起步階段
        二、 20 世紀(jì) 90 年代中后期的發(fā)展階段
        三、 21 世紀(jì)初的活躍階段
        四、 近期以來的突飛猛進(jìn)階段
    第三節(jié) 當(dāng)前中國企業(yè)跨國并購以及跨國資源并購的特征
        一、 中國企業(yè)跨國并購比例在我國對外直接投資中的比例逐步上升
        二、 中國企業(yè)跨國并購對中國資本賬戶平衡起到一定的調(diào)節(jié)作用
        三、 中國跨國并購的主體大都以國有企業(yè)尤其是中央企業(yè)為主
        四、 中國企業(yè)進(jìn)行跨國并購大多發(fā)生在資源行業(yè)領(lǐng)域
        五、 跨國資源類并購從注重控制權(quán)向控股比例減少趨勢發(fā)展
        六、 跨國資源類并購在我國起步較晚
    第四節(jié) 當(dāng)前中國企業(yè)跨國并購以及資源類并購中存在的問題
        一、 中國跨國并購的阻力較大
        二、 中國企業(yè)跨國并購的目標(biāo)國政府審查相對嚴(yán)格
        三、 并購時機把握不好，造成并購失敗率高或并購溢價較高
        四、 對并購目標(biāo)國以及目標(biāo)企業(yè)缺乏戰(zhàn)略考慮，增加并購難度和并購后的風(fēng)險
        五、 跨國并購的商業(yè)化性質(zhì)不強，造成跨國資源類并購定價過高或者失敗
        六、 低價導(dǎo)向和資源緊缺導(dǎo)向的存在，造成我國企業(yè)跨國資源并購存在盲目性
        七、 同業(yè)競爭加劇，造成我國企業(yè)跨國資源類并購定價過高或者失敗局面
        八、 中介機構(gòu)的不成熟以及評估體系的不完善，最終使得并購定價不合理
第四章 全球跨國資源類并購定價與績效：理論與實證檢驗
    第一節(jié) 并購的價值創(chuàng)造
        一、 橫向合并中的價值創(chuàng)造的來源、約束
        二、 縱向整合
        三、 跨國并購
    第二節(jié) 全球跨國資源并購定價的實證檢驗
        一、 關(guān)于并購定價的一般理論
        二、 核心模型的選擇與簡化
        三、 對核心模型的擴(kuò)展
        四、 數(shù)據(jù)說明
        五、 計量結(jié)果與分析
    第三節(jié) 全球跨國資源并購績效的實證檢驗
        一、 跨國資源類并購績效評價方法與影響變量
        二、 數(shù)據(jù)說明
        三、 假設(shè)檢驗與結(jié)果分析
    小結(jié)
第五章 跨國資源類企業(yè)并購定價與績效：中國戰(zhàn)略選擇
    第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)周期波動中跨國資源并購的時機選擇
    第二節(jié) 跨國資源類并購定價的市場準(zhǔn)入應(yīng)對
    第三節(jié) 跨國資源類并購定價的目標(biāo)企業(yè)選擇
    第四節(jié) 重視跨國資源類并購中的同業(yè)競爭因素
    第五節(jié) 變通并購方式實現(xiàn)跨國資源類并購
    第六節(jié) 學(xué)會戰(zhàn)略性妥協(xié)提高跨國資源類并購的可能性
    第七節(jié) 避免跨國資源類并購中的文化差異
    第八節(jié) 中國企業(yè)跨國資源類并購與歐債危機
第六章 中國跨國資源并購定價與績效：評價與實證分析
    第一節(jié) 中國企業(yè)跨國資源類并購定價與績效:評價分析
        一、 中國企業(yè)跨國資源類并購定價評價分析
        二、 中國企業(yè)跨國資源類并購績效的評價分析
    第二節(jié) 跨國資源類并購定價與績效：戰(zhàn)略選擇實證分析
        一、 中國鋁業(yè)收購力拓公司股份案例
        二、 中石化全資收購 Addax 案例
        三、 華東有色收購 Arafura 案例
第七章 結(jié)論
附錄
參考文獻(xiàn)
致謝
在學(xué)期間學(xué)術(shù)成果發(fā)表情況



本文編號：4004700