近年來,股權(quán)質(zhì)押憑借融資速度快,門檻低,且融資成本低等特點,已經(jīng)成為大部分上市公司融資渠道的重要手段,將股權(quán)質(zhì)押給金融機構(gòu),具有控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風險,卻能在較長的一段時間里使用質(zhì)押貸款的資金。但是,部分企業(yè)的大股東卻在股權(quán)質(zhì)押的背景下,抽逃資金,對公司進行隧道挖掘,導(dǎo)致公司陷入困境。雖然近幾年相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)對股權(quán)質(zhì)押行為指出了相應(yīng)的業(yè)務(wù)結(jié)算辦法,以及政府牽頭創(chuàng)立紓困基金解決企業(yè)的流動性風險,但是公司大股東在股權(quán)質(zhì)押的背景下實施隧道行為的事情仍然頻繁發(fā)生,大股東利用隧道行為侵犯了公司及中小股東的權(quán)益。本文以延安必康公司為案例研究對象,通過分析實施隧道行為的動因及方式,研究隧道行為對公司財務(wù)績效以及中小股東和公司價值的影響,最后提出結(jié)論與建議。第一部分為緒論,闡述了隧道行為的研究背景以及研究意義,總結(jié)了國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀。第二部分介紹了股權(quán)質(zhì)押及隧道行為等相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)。第三部分介紹了案例背景、股權(quán)質(zhì)押背景和延安必康公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。第四部分分析了隧道行為的動機以及手段,并對隧道行為能夠得以實現(xiàn)的原因進行分析。第五部分采用因子分析方法分析隧道行為前后公司財務(wù)績效的變化程度,采用事件研究法分析隧道...

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.1技術(shù)路線圖

1.4技術(shù)路線圖2.1相關(guān)概念

圖3-1實際控制人李宗松控制關(guān)系

2015年延安必康借殼上市前,被借殼上市公司九九久實際控制人為周新基。2015年12月周新基持有本公司股份的比例由18.90%下降至5.25%。而在借殼上市后原殼公司九九久更名為江蘇必康制藥有限公司,新沂必康擁有公司46.40%的股份,成為公司控股股東。而李宗松作為新沂必康的法人....

圖4-1李宗松股權(quán)控制關(guān)系

延安必康大股東李宗松在2016年即開始進行股權(quán)質(zhì)押,在短短的4個月時間內(nèi)即質(zhì)押其持有股份數(shù)的99%,雖在之后解除一部分質(zhì)押,但是截至2021年其股權(quán)質(zhì)押比例仍為99%,因此,李宗松的股權(quán)質(zhì)押比例一直是高比例的股權(quán)質(zhì)押,且在其進行股權(quán)質(zhì)押之后,股權(quán)質(zhì)押并不改變李宗松仍為公司實際控制....

圖5-1財務(wù)績效趨勢

由上述綜合加權(quán)公式計算出延安必康在2016年至2020年的各個季度的F值,F值越大表明企業(yè)的財務(wù)績效越好,F值越小表明企業(yè)的財務(wù)績效越壞。根據(jù)上述公式計算中的具體F值以及F1、F2、F3、F4的值,見附錄表B1。根據(jù)2016年至2020年的各個季度F值以及各個因子的趨勢變化做一個....

本文編號：3962629