“十四五”規(guī)劃提出:在質(zhì)量經(jīng)濟(jì)效益明顯的條件下,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)從快速發(fā)展環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展環(huán)節(jié)。在中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的穩(wěn)定態(tài)勢下,市場競爭日趨激烈,許多上市公司為了鞏固在競爭中的地位,采取并購重組的方式來擴(kuò)大自己的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。2018年至今,中國刮起并購的浪潮,就2020年來講,中國已經(jīng)有累計(jì)9322家上市企業(yè)發(fā)布了并購重新的公告。從行業(yè)上看,機(jī)械設(shè)備行業(yè)所占份額最多,累計(jì)884起,占總并購案件數(shù)量的10%左右。這說明機(jī)械設(shè)備行業(yè)并購重組市場一直處于一個(gè)積極的態(tài)勢,且未來將會(huì)持續(xù)發(fā)展下去。隨著并購規(guī)模的擴(kuò)大,風(fēng)險(xiǎn)也逐步顯現(xiàn)出來,存在部分公司出于保護(hù)投資者的權(quán)益以及規(guī)避并購過程中的風(fēng)險(xiǎn),會(huì)在并購過程中采用業(yè)績承諾。但存在業(yè)績承諾制定不合理、高估企業(yè)價(jià)值等原因,業(yè)績失諾時(shí)常發(fā)生,這不僅影響中小投資者的利益,也影響著我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。因此,有效保護(hù)中小投資者的利益,并謹(jǐn)防并購主體虛假做出業(yè)績承諾成為了目前急需解決的現(xiàn)實(shí)問題。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的財(cái)務(wù)造假實(shí)例中,年富供應(yīng)鏈作假事件周期時(shí)間較長,目前寧波東力的財(cái)務(wù)報(bào)告依然遭受貸款擔(dān)保的危害,其作假貫穿并購事件前后,科學(xué)研究這一案例有利于具體指導(dǎo)并購...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景和研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 業(yè)績承諾的研究現(xiàn)狀
        1.2.2 業(yè)績失諾的研究現(xiàn)
        1.2.3 企業(yè)并購績效類型
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新與不足
2 相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 業(yè)績承諾
        2.1.2 并購估值
    2.2 業(yè)績承諾相關(guān)的理論
        2.2.1 信息不對(duì)稱理論
        2.2.2 信號(hào)傳遞理論
        2.2.3 委托代理理論
    2.3 業(yè)績承諾的經(jīng)濟(jì)后果
        2.3.1 正面效應(yīng)
        2.3.2 負(fù)面效應(yīng)
3 案例介紹:寧波東力并購交易的業(yè)績承諾與子公司財(cái)務(wù)造假
    3.1 并購雙方簡介
        3.1.1 并購方——寧波東力
        3.1.2 標(biāo)的方——年富供應(yīng)鏈
    3.2 寧波東力并購年富供應(yīng)鏈動(dòng)因分析
        3.2.1 寧波東力:擺脫經(jīng)營困境,實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展
        3.2.2 年富供應(yīng)鏈:進(jìn)入資本市場,提升綜合競爭力
    3.3 公司上市后業(yè)績承諾履行及補(bǔ)償情況
        3.3.1 寧波東力并購年富供應(yīng)鏈的過程
        3.3.2 業(yè)績承諾、補(bǔ)償方案安排
        3.3.3 業(yè)績承諾的實(shí)現(xiàn)情況
    3.4 公司并購期間財(cái)務(wù)造假事件爆發(fā)
        3.4.1 年富供應(yīng)鏈利用財(cái)務(wù)造假手段提高標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值
        3.4.2 年富供應(yīng)鏈虛增盈利完成高額業(yè)績承諾
        3.4.3 公司財(cái)務(wù)造假行為遭到證監(jiān)會(huì)處罰
4 寧波東力業(yè)績承諾的經(jīng)濟(jì)效果分析:子公司財(cái)務(wù)造假暴雷前后的觀察
    4.1 業(yè)績承諾短期市場績效:造假暴雷之前的觀察
        4.1.1 基于事件研究法的企業(yè)并購短期績效分析
        4.1.2 確定研究案例事件日與窗口期
        4.1.3 建立預(yù)期收益率模型
        4.1.4 計(jì)算超額收益率以及累計(jì)超額收益率
    4.2 基于因子分析法的企業(yè)并購中長期績效分析:造假暴雷之中的觀察
        4.2.1 寧波東力并購后的發(fā)展情況概述
        4.2.2 基于因子分析法的并購績效評(píng)價(jià)的基本思路
        4.2.3 數(shù)據(jù)來源與樣本說明
        4.2.4 并購績效指標(biāo)體系構(gòu)建
        4.2.5 行業(yè)橫向財(cái)務(wù)績效對(duì)比分析
        4.2.6 實(shí)證結(jié)果分析
    4.3 基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)法的長期績效分析:造假暴雷之后的觀察
        4.3.1 企業(yè)品牌價(jià)值
        4.3.2 企業(yè)市場份額
    4.4 基于業(yè)績承諾并購風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.4.1 基于業(yè)績承諾并購風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.4.2 基于Z值模型對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
5 案例啟示
    5.1 對(duì)加強(qiáng)中小投資者自身保護(hù)能力的啟示
        5.1.1 加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和維權(quán)意識(shí)
        5.1.2 學(xué)會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨別和理性投資
    5.2 對(duì)開展并購交易主體的啟示
        5.2.1 謹(jǐn)慎選擇標(biāo)的企業(yè)
        5.2.2 合理評(píng)估企業(yè)價(jià)值
        5.2.3 設(shè)計(jì)更加靈活的業(yè)績承諾條款
    5.3 對(duì)并購交易主體應(yīng)對(duì)子公司財(cái)務(wù)造假的啟示
        5.3.1 運(yùn)用法律手段保全財(cái)產(chǎn)
        5.3.2 及時(shí)公告子公司失控情況
6 研究結(jié)論及展望
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀學(xué)位期間的研究成果



本文編號(hào)：3913231