全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展迅速,中國(guó)的許多企業(yè)紛紛重視對(duì)資本的運(yùn)作。然而因上市企業(yè)的業(yè)務(wù)板塊不斷增加,出現(xiàn)資源配置不均衡,新興業(yè)務(wù)發(fā)展受限等問(wèn)題。為突破發(fā)展障礙,越來(lái)越多的企業(yè)選擇通過(guò)資本運(yùn)作拆分部分資產(chǎn)單獨(dú)上市的這種資本運(yùn)作方式為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。作為醫(yī)藥研發(fā)領(lǐng)域龍頭的藥明康德,在美國(guó)退市之后又在境內(nèi)成功分拆上市,其在資本運(yùn)作方面表現(xiàn)的較為成熟。因此,本文將藥明康德作為研究對(duì)象,深入分析分拆上市對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的路徑。目前的文獻(xiàn)研究大多集中在分拆上市的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)表現(xiàn),而對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造路徑的研究并不多。本文明確企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素為融資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和治理活動(dòng),涉及多個(gè)理論信息不對(duì)稱(chēng)理論、融資策略理論、管理層激勵(lì)理論、核心化戰(zhàn)略理論。同時(shí)從分拆上市的動(dòng)因出發(fā),明確價(jià)值創(chuàng)造路徑,構(gòu)建邏輯框架。之后將理論框架與藥明康德案例主體結(jié)合,分析藥明康德價(jià)值創(chuàng)造路徑的具體內(nèi)容。最后利用資本市場(chǎng)的反應(yīng)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)三個(gè)方面對(duì)分拆上市的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析。這樣可以形成一個(gè)完整的分析脈絡(luò),從而從深層次對(duì)分拆上市的價(jià)值創(chuàng)造路徑進(jìn)行分析。本文的結(jié)論如下:(1)分拆上市是一種資本運(yùn)作方式,通過(guò)融資、經(jīng)營(yíng)和治理...

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    §1.1 研究背景及研究意義
        §1.1.1 研究背景
        §1.1.2 研究意義
    §1.2 文獻(xiàn)綜述
        §1.2.1 分拆上市的內(nèi)涵
        §1.2.2 分拆上市的動(dòng)因
        §1.2.3 分拆上市的路徑
        §1.2.4 分拆上市價(jià)值效益
        §1.2.5 文獻(xiàn)評(píng)述
    §1.3 研究?jī)?nèi)容及研究方法
        §1.3.1 研究思路
        §1.3.2 研究方法
        §1.3.3 論文框架
        §1.3.4 論文創(chuàng)新與不足
第二章 概念界定與理論基礎(chǔ)
    §2.1 相關(guān)概念的界定
        §2.1.1 分拆上市的概念
        §2.1.2 分拆上市與價(jià)值創(chuàng)造
    §2.2 理論闡述
        §2.2.1 信息不對(duì)稱(chēng)理論
        §2.2.2 核心化戰(zhàn)略理論
        §2.2.3 管理層激勵(lì)理論
        §2.2.4 融資策略理論
    §2.3 理論框架
        §2.3.1 分拆上市與融資效應(yīng)
        §2.3.2 分拆上市與經(jīng)營(yíng)效應(yīng)
        §2.3.3 分拆上市與治理效應(yīng)
第三章 分拆上市的背景及動(dòng)因介紹
    §3.1 分拆上市公司介紹
        §3.1.1 母公司藥明康德介紹
        §3.1.2 子公司藥明生物介紹
        §3.1.3 子公司合全藥業(yè)介紹
    §3.2 分拆上市及私有化回歸過(guò)程介紹
        §3.2.1 合全藥業(yè)登陸新三板
        §3.2.2 藥明康德私有化退市
        §3.2.3 藥明生物港股IPO
        §3.2.4 藥明康德A股IPO
    §3.3 分拆上市的動(dòng)因分析
        §3.3.1 市場(chǎng)估值差異巨大
        §3.3.2 國(guó)內(nèi)政策的支持
        §3.3.3 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的調(diào)整需要
        §3.3.4 公司融資需求分析
第四章 分拆上市價(jià)值創(chuàng)造路徑分析
    §4.1 分拆上市的融資效應(yīng)分析
        §4.1.1 降低信息不對(duì)稱(chēng)
        §4.1.2 有效拓寬融資渠道
        §4.1.3 迎合政策加速上市
        §4.1.4 融資效應(yīng)提升的實(shí)現(xiàn)情況
    §4.2 分拆上市的治理效應(yīng)分析
        §4.2.1 強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)效果
        §4.2.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)
        §4.2.3 外資介入規(guī)范公司經(jīng)營(yíng)
        §4.2.4 治理效應(yīng)實(shí)現(xiàn)情況
    §4.3 分拆上市的經(jīng)營(yíng)效應(yīng)分析
        §4.3.1 母子公司專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)
        §4.3.2 推動(dòng)縱向一體化經(jīng)營(yíng)
        §4.3.3 經(jīng)營(yíng)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)情況
第五章 分拆上市價(jià)值創(chuàng)造績(jī)效分析
    §5.1 價(jià)值創(chuàng)造市場(chǎng)績(jī)效分析
        §5.1.1 資本市場(chǎng)反應(yīng)
        §5.1.2 分拆上市股價(jià)變動(dòng)
    §5.2 價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)績(jī)效分析
        §5.2.1 償債能力有所增強(qiáng)
        §5.2.2 營(yíng)運(yùn)能力有所下降
        §5.2.3 成長(zhǎng)能力穩(wěn)中變好
    §5.3 價(jià)值創(chuàng)造非財(cái)務(wù)績(jī)效分析
        §5.3.1 行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)
        §5.3.2 研發(fā)投入增加
第六章 結(jié)論與建議
    §6.1 結(jié)論
    §6.2 啟示與建議
        §6.2.1 對(duì)企業(yè)的啟示與建議
        §6.2.2 對(duì)監(jiān)管者的啟示與建議
參考文獻(xiàn)
致謝
作者在攻讀碩士期間的主要研究成果



本文編號(hào)：3776324