當(dāng)前我國經(jīng)濟增速減緩,企業(yè)負債規(guī)模走高的情況下,以往由負債驅(qū)動引發(fā)的日益增長的不良資產(chǎn),再使用傳統(tǒng)的“打折、打包、打官司”不良資產(chǎn)處置模式如今已不能完全適應(yīng)新時期的市場環(huán)境。市場化債轉(zhuǎn)股可以有效的降低企業(yè)財務(wù)杠桿,提高直接融資比例,降低銀行不良貸款率。通過設(shè)立基金募集社會資本,以基金為主體收購銀行債權(quán)并將債權(quán)轉(zhuǎn)為標的企業(yè)的股權(quán),能夠進一步激活交易參與者的活力,提高交易價格的公允性和市場效率。本文以轉(zhuǎn)型發(fā)展基金實施SD集團礦業(yè)公司債轉(zhuǎn)股為案例,說明私募股權(quán)基金在資金募集階段、投資階段、投后管理階段和退出階段存在的問題,并提出對策。本文應(yīng)用利益相關(guān)者理論、組合投資理論、交易成本理論、資產(chǎn)定價理論和風(fēng)險管理理論,分析影響SD集團二級礦業(yè)公司債轉(zhuǎn)股實施效果的因素。通過對SD集團礦業(yè)公司債轉(zhuǎn)股案例的分析,發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金實施債轉(zhuǎn)股過程中存在以下問題:(1)資金募集階段:SD集團礦業(yè)公司盈利能力低,固定收益類投資者預(yù)期收益率高,無法匹配礦業(yè)公司的低資金成本需求;股權(quán)投資者期望在經(jīng)濟周期的波動中賺取更多的回報,而轉(zhuǎn)型發(fā)展基金明股實債的結(jié)構(gòu)設(shè)計更傾向于低收益率的回購?fù)顺?(2)投資階段:資產(chǎn)評估機構(gòu)對...

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外文獻
        1.2.1 債轉(zhuǎn)股資金來源的研究
        1.2.2 資產(chǎn)定價的研究
        1.2.3 投后管理的研究
        1.2.4 債轉(zhuǎn)股退出路徑的研究
        1.2.5 總體評價
    1.3 研究思路和內(nèi)容
    1.4 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點
第2章 相關(guān)概念界定與理論分析
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 債轉(zhuǎn)股的涵義
        2.1.2 政策性債轉(zhuǎn)股
        2.1.3 市場化債轉(zhuǎn)股
        2.1.4 政策性債轉(zhuǎn)股與市場化債轉(zhuǎn)股的對比
    2.2 理論分析
        2.2.1 利益相關(guān)者理論
        2.2.2 投資組合理論
        2.2.3 交易成本理論
        2.2.4 資產(chǎn)定價理論
        2.2.5 風(fēng)險管理理論
    2.3 小結(jié)
第3章 SD集團礦業(yè)公司債轉(zhuǎn)股案例介紹
    3.1 SD集團背景
        3.1.1 SD集團簡介
        3.1.2 SD集團礦業(yè)公司債轉(zhuǎn)股必要性分析
    3.2 債轉(zhuǎn)股方案
    3.3 “雙GP”合伙型基金模式實行債轉(zhuǎn)股
    3.4 實施的效果
        3.4.1 對礦業(yè)公司的影響
        3.4.2 對轉(zhuǎn)型發(fā)展基金的影響
    3.5 小結(jié)
第4章 轉(zhuǎn)型發(fā)展基金實施債轉(zhuǎn)股存在的問題
    4.1 問卷調(diào)查法搜集轉(zhuǎn)型發(fā)展基金存在的問題
    4.2 募集階段
        4.2.1 資金來源有限
        4.2.2 目標客戶與基金產(chǎn)品不匹配
    4.3 投資階段
        4.3.1 成本法評估股權(quán)價值的局限性
        4.3.2 股權(quán)價值未考慮流動性限制帶來的風(fēng)險
    4.4 投后管理階段
        4.4.1 缺乏資本運作的增值服務(wù)
        4.4.2 忽視規(guī)范企業(yè)制度
    4.5 退出階段
        4.5.1 回購未重新評估股權(quán)價值、退出收益低
        4.5.2 IPO退出受阻
    4.6 小結(jié)
第5章 轉(zhuǎn)型發(fā)展基金實施債轉(zhuǎn)股的優(yōu)化對策
    5.1 募集階段
        5.1.1 拓寬資金來源
        5.1.2 “固收打底,股權(quán)增強”策略
    5.2 投資階段
        5.2.1 企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)法評估企業(yè)價值
        5.2.2 引入基于流動性的APP期權(quán)模型調(diào)整股權(quán)價值
    5.3 投后管理階段
        5.3.1 協(xié)助企業(yè)資本運作,提供增值服務(wù)
        5.3.2 開展全面預(yù)算管理,規(guī)范企業(yè)的財務(wù)運作
    5.4 退出階段
        5.4.1 股權(quán)價值再評估
        5.4.2 股權(quán)被兗礦能源并購?fù)顺?br>    5.5 同類型私募股權(quán)基金參與債轉(zhuǎn)股的績效分析
        5.5.1 企業(yè)價值評估方法對基金績效的影響
        5.5.2 被并購時機的選擇對基金績效的影響
    5.6 小結(jié)
第6章 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 不足與展望
參考文獻
附錄
    附錄A 投資者調(diào)查問卷
    附錄B 資產(chǎn)評估機構(gòu)調(diào)查問卷
    附錄C 私募基金管理人調(diào)查問卷
    附錄D 煤炭公司調(diào)查問卷
    附錄E 證監(jiān)會、證券公司調(diào)查問卷
    附錄F 律師事務(wù)所調(diào)查問卷
致謝



本文編號：3773488