企業(yè)的發(fā)展過程其實就是一個持續(xù)融資的過程。為了滿足未來生產(chǎn)的資金需求,企業(yè)需要不斷進行融資決策,確立融資方式,并由此形成了一定的融資結構。由于融資方式之間存在差異,為了盡可能地實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,經(jīng)營者往往需要綜合權衡比較各類融資的優(yōu)缺點。關于采用哪種方式融資才能有利于提高企業(yè)的經(jīng)營績效這一問題,已有研究很多。MM理論討論了債務融資與企業(yè)績效之間的相關關系,隧道挖掘理論分析了股權融資形成的股權結構對績效的影響,優(yōu)序融資理論則從理論層面上提出了合理的融資順序,此外實證研究方面也就融資結構與績效之間的相關關系得出了一定的結論。電力行業(yè)融資規(guī)模普遍較大,但是目前對該行業(yè)這方面的關注較少,因此我們單獨進行了研究。文章以2015年電改9號文為背景,分析了電力行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構、市場供需關系以及政策導向,從產(chǎn)業(yè)轉型、市場化競爭以及環(huán)保方面論證了電力行業(yè)未來大額的資金需求,引出了電力企業(yè)對于研究未來應形成何種融資結構才能最有利于企業(yè)經(jīng)營這一問題的迫切需要。在實證研究部分,首先以理論為基礎分別從債務、股權和內源融資三個方面提出了各自與經(jīng)營績效之間的相關性假設,并建立了研究模型。而后基于樣本數(shù)據(jù),利用SPSS的描述性分析、相關性分析以及回歸功能檢驗了本文的假設。通過本文的實證可以發(fā)現(xiàn),債務融資方面,商業(yè)信用融資和短期借款均與企業(yè)的經(jīng)營績效負相關,且短期借款水平對企業(yè)績效的不利影響更大。而股權融資方面,其整體水平和績效之間不存在顯著的相關關系,并且從股權結構角度考慮,前五大股東融資水平、非國有股東融資水平和績效之間的相關性也不顯著。而電力行業(yè)的內源融資與經(jīng)營績效之間存在顯著的正相關關系。在進行實證分析的前提下,我們還從行業(yè)特性的角度分析了各種實證結果的現(xiàn)實成因。文章最后總結了本文得出的研究結論,并以此為基礎對電力企業(yè)就融資方面應如何決策從而提高經(jīng)營績效提供了一些對策建議。
【學位單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2016
【中圖分類】：F426.61;F832.4

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本文編號：2808753