企業(yè)的發(fā)展過程其實(shí)就是一個(gè)持續(xù)融資的過程。為了滿足未來生產(chǎn)的資金需求,企業(yè)需要不斷進(jìn)行融資決策,確立融資方式,并由此形成了一定的融資結(jié)構(gòu)。由于融資方式之間存在差異,為了盡可能地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,經(jīng)營者往往需要綜合權(quán)衡比較各類融資的優(yōu)缺點(diǎn)。關(guān)于采用哪種方式融資才能有利于提高企業(yè)的經(jīng)營績效這一問題,已有研究很多。MM理論討論了債務(wù)融資與企業(yè)績效之間的相關(guān)關(guān)系,隧道挖掘理論分析了股權(quán)融資形成的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)績效的影響,優(yōu)序融資理論則從理論層面上提出了合理的融資順序,此外實(shí)證研究方面也就融資結(jié)構(gòu)與績效之間的相關(guān)關(guān)系得出了一定的結(jié)論。電力行業(yè)融資規(guī)模普遍較大,但是目前對(duì)該行業(yè)這方面的關(guān)注較少,因此我們單獨(dú)進(jìn)行了研究。文章以2015年電改9號(hào)文為背景,分析了電力行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)供需關(guān)系以及政策導(dǎo)向,從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)化競(jìng)爭以及環(huán)保方面論證了電力行業(yè)未來大額的資金需求,引出了電力企業(yè)對(duì)于研究未來應(yīng)形成何種融資結(jié)構(gòu)才能最有利于企業(yè)經(jīng)營這一問題的迫切需要。在實(shí)證研究部分,首先以理論為基礎(chǔ)分別從債務(wù)、股權(quán)和內(nèi)源融資三個(gè)方面提出了各自與經(jīng)營績效之間的相關(guān)性假設(shè),并建立了研究模型。而后基于樣本數(shù)據(jù),利用SPSS的描述性分析、相關(guān)性分析以及回歸功能檢驗(yàn)了本文的假設(shè)。通過本文的實(shí)證可以發(fā)現(xiàn),債務(wù)融資方面,商業(yè)信用融資和短期借款均與企業(yè)的經(jīng)營績效負(fù)相關(guān),且短期借款水平對(duì)企業(yè)績效的不利影響更大。而股權(quán)融資方面,其整體水平和績效之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系,并且從股權(quán)結(jié)構(gòu)角度考慮,前五大股東融資水平、非國有股東融資水平和績效之間的相關(guān)性也不顯著。而電力行業(yè)的內(nèi)源融資與經(jīng)營績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。在進(jìn)行實(shí)證分析的前提下,我們還從行業(yè)特性的角度分析了各種實(shí)證結(jié)果的現(xiàn)實(shí)成因。文章最后總結(jié)了本文得出的研究結(jié)論,并以此為基礎(chǔ)對(duì)電力企業(yè)就融資方面應(yīng)如何決策從而提高經(jīng)營績效提供了一些對(duì)策建議。
【學(xué)位單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2016
【中圖分類】：F426.61;F832.4

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本文編號(hào)：2808753