【摘要】：長久以來石油是我們最主要的能源,國際原油價格劇烈波動不斷高漲的情況下,已成為國際經(jīng)濟企業(yè)體最矚目的話題。故國際間莫不對國際油價變動起伏,投以高度的關(guān)切、重視,并采取預(yù)防策略,以期降低各項成本。國際原油價格因其本身油品交易條件而有不同的價格,通常指API、含硫量與產(chǎn)地區(qū)域相近之三大指標油價之一或多個組合,再加上一個溢價所訂定。然而現(xiàn)今國際原油期貨市場交易盛行,現(xiàn)貨價格幾乎與最近一期之原油期貨價格完全一致。此現(xiàn)象顯示號稱交易最透明化的期貨市場,對國際原油價格也有相當大之主導性。由于期貨市場的交易者,除風險規(guī)避者外,亦包括有相當高比例之金融投機業(yè)者,這些投機者的種種套利行為,往往也左右了國際原油價格。 國際間為掌握國際原油價格之動態(tài),無不積極預(yù)測國際原油價格。然而,基本上國際原油價格,截至目前仍屬不可預(yù)測之范疇;國際原油價格的預(yù)測結(jié)果,截至目前為止,仍一直受到現(xiàn)實嚴苛的挑戰(zhàn)。究其原因是,目前國際原油市場之交易模式,乃以油價公式為基準;而主導油價公式之指標油價,則深受投機者之操縱,由于投機者之身分復雜,其行為模式又有頗多差異,投機者對于原油市場之實質(zhì)供需狀況,又相當陌生,因此這些人買賣國際原油期貨時,通常偏重技術(shù)面或消息面分析,而忽視國際原油基本面狀況。這樣的買賣模式,使得國際原油價格,往往偏離原油實質(zhì)供需應(yīng)有之均衡價格。 國際原油價格不僅由基本面之供需現(xiàn)象所主導,更受上述財經(jīng)人士之技術(shù)面分析與消息面分析所影響。因此,各國政府、企業(yè)單位除積極進行國際原油價格之預(yù)測外,在長期訊息逐漸明朗化的同時,更應(yīng)明確掌握不同種類國際原油價格之變動趨勢。更應(yīng)加緊關(guān)注不同種類國際原油價格間之相對價格變動情況,才能促使企業(yè)體加快腳步,爭取各種有利商機,以求企業(yè)體永續(xù)經(jīng)營。 世界原油資源是有限的,且任何產(chǎn)品皆有其生命周期,當產(chǎn)品進入成熟期時,消費者即應(yīng)思考替代能源,以備該產(chǎn)品用盡時,可有替代之產(chǎn)品使用。歷年來大家所使用的原油能源需求,皆以低含硫量原油居多,然而低含硫原油位居高價位之時代,各國及企業(yè)體皆面臨成本之加重,各國及企業(yè)體如何察覺國際能源供給的變遷,能源消費變遷趨勢,并以捷足先登優(yōu)勢,擴展市場成為最大優(yōu)勢者,將是各國及企業(yè)體應(yīng)緊密觀察之事。 從全球原油資源的儲量上來看,國際原油種類繁多,依其比重、黏度與含硫量多寡等多種特性而有所差異,石油儲量中可預(yù)測高硫原油比例上較豐富,而低硫原油基本上已經(jīng)將全部開發(fā),今后低硫原油供應(yīng)增量將有限,較多的增量將來自于高硫原油。因此,今后在全球性的原油日益變重、變劣之情況下,各國及企業(yè)體如何面對環(huán)境及供給變動趨勢,依據(jù)不同種類國際原油相對經(jīng)濟效率,新建、改造、研發(fā)各項生產(chǎn)設(shè)備,朝開發(fā)具有優(yōu)良性能的新一代煉油業(yè)的發(fā)展趨勢,以提高國際競爭力,乃是非常有意義之研究。 本研究以API、含硫量、產(chǎn)地區(qū)域別將國際原油分別區(qū)分為輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油、重原油不同變量水平,分別探討各變量水平在不同年度中,歷年國際油價之影響,探討不同種類國際原油價格歷年發(fā)展趨勢及相對變動趨勢。期望透過本研究之發(fā)現(xiàn),提供國政府及企業(yè)體,針對目前低含硫原油高價位及重視環(huán)保意識之時代,在尋找原油進口來源,及分散石油進口來源之策略上,能提供相關(guān)信息的參考,進而在各項替代能源或新能源之開發(fā)、研究、建設(shè)上有所幫助。以降低各國及企業(yè)體之成本,及增加企業(yè)競爭優(yōu)勢。本研究之主要目的可分為以下數(shù)個主軸。以期能掌握最新優(yōu)勢,尋找企業(yè)體最適發(fā)展條件及時機。 (一)探討不同種類國際原油API歷年價格之變動趨勢。 (二)探討不同種類國際原油含硫量歷年價格之變動趨勢。 (三)探討不同產(chǎn)地區(qū)域國際原油歷年價格之變動趨勢。 (四)探討不同種類國際原油API歷年價格變動之相對關(guān)系。 (五)探討不同種類國際原油含硫量歷年價格變動之相對關(guān)系。 (六)探討不同產(chǎn)地區(qū)域國際原油歷年價格變動之相對關(guān)系。 本文之研究大致分為六章:第一章,針對本文研究背景與動機、研究重要性及目的,并提出本文之創(chuàng)新點及其研究限制,為整篇論文提出一個概括性的架構(gòu),作為以后研究內(nèi)容的開端。第二章,為了解各國能源消費類型,并探究各國能源的改變情形,本研究文獻探討擬從國際能源消費變遷、國際油價之探討、不同種類油價之探討,加以了解不同種類國際油價發(fā)展趨勢。 第三章,研究方法,由于研究樣本取得不易,為使資料更為完整性,逐一搜詢美國能源部石油輸出國組織(OPEC)、非石油輸出國組織(Non-OPEC),從1978至2007年不同種類國際原油歷年各種不同種類國際原油價格之數(shù)據(jù)為本研究樣本初始數(shù)據(jù)。本研究經(jīng)逐年匯集及整理后,再參考Fifth Edition,(2005)國際原油手冊(The International Crude Oil Market Handbook,2006),將原有初始數(shù)據(jù)再次每筆核對與查詢后,逐一將每筆應(yīng)有之數(shù)據(jù)補齊并匯整,以備數(shù)據(jù)更為完整性,并利于后續(xù)研究所需。在研究資料分析工具上將采用SPSS(Statistical Package for the Social Science)統(tǒng)計軟件,本研究采用統(tǒng)計分析方法為:多元回歸分析(multiple regression)、雙因子變異數(shù)分析(two-way ANOVA)、單因子變異數(shù)分析(one-way ANOVA)、多重比較(multiple comparisons)、描述統(tǒng)計分析等。 第四章中,將針對本研究樣本基本數(shù)據(jù)描述,本研究四個變數(shù)因子:API、含硫量、區(qū)域別及不同年度,四個變量因子其基本分布如下:API部份:將原油API度區(qū)分為三大水平部份:API0~30為『重原油』占22.6%、API 31~39為『中原油』占61.1%、API 40~60以上為『輕原油』占16.3%。含硫量部份:將原油其所含硫量區(qū)分為三大水平部份:含硫量0.01~0.5%為『輕原油』占50.7%、含硫量0.51~2.5%為『中原油』占42.1%、含硫量2.51~4.05%為『重原油』占8.2%。區(qū)域別部份:將原油樣本數(shù)據(jù)其所歸屬之產(chǎn)地區(qū)域別區(qū)分為五大區(qū)域水平:美洲區(qū)域占15%、非洲區(qū)域占37%、亞洲區(qū)域占37%、歐洲區(qū)域占5%、其它洲區(qū)域占6%。年度部份:將原油樣本數(shù)據(jù)其所歸屬之年度每五年區(qū)分為一個區(qū)域水平: 1978年~1983年為第1水平、1984年~1989年第2水平、1990年~1995年為第3水平、1996年~2001年為第4水平、2002年~2007年年為第5水平。 第五章中,依據(jù)本文實證結(jié)果分析。1.以回歸分析探討整體不同原油種類、不同年度對原油價格影響本研究利用多元回歸分析(multiple regression):預(yù)測不同原油『含硫量』(sulfur content)、「API」(American Petroleum Institute)、及不同生產(chǎn)區(qū)域別、不同國際油價年度,等四個變項來探討對原油價格的影響,從1978年自2007年,在1210個樣本數(shù)下,四個變項對價格的影響呈顯著性關(guān)系�！汉蛄俊�、『API』、『區(qū)域別』、『年度』四個預(yù)測變項,進入回歸方程式中皆呈顯著性。四個預(yù)測變項,進入回歸方程式中多元相關(guān)系數(shù)為.455,其聯(lián)合解釋變異量為.207,亦即四個變項能聯(lián)合預(yù)測『價格』20.1%的變異量。就個別變項的解釋來看以『年度』層面的預(yù)測力最佳,其解釋量為19.9%,其次為『含硫量』其解釋量為0.7%,兩個變項的聯(lián)合預(yù)測力達20.7%,標準化回歸方程式為:國際原油價格=.1*API+-.061*含硫量+.032*區(qū)域+.444*年度。且不同原油含硫量、API、區(qū)域別、年度與價格Pearson相關(guān)分析,得知價格與不同原油含硫量、API、年度皆具有相關(guān)性存在。整體研究結(jié)果與分析,四個變項對價格的影響皆有顯著性關(guān)系。 第六章則根據(jù)本文研究發(fā)現(xiàn),提出一個總結(jié)作為結(jié)論與建議。從資料中我們有一個重要發(fā)現(xiàn),不同種類原油API中,以中原油、重原油所占比率較高,各為61%及23%。在以往人類的消費習慣皆以輕原油、中原油為主,而如今重原油所占比率已高過于輕原油,這顯示一個情況,人類對于原油的消費習慣已從低API逐漸往高API進行,亦即原油已從輕、中原油使用逐漸往重油在消費。在輕原油中以亞洲占最高比率7%,其次為非洲占6%。亞洲的大多數(shù)的使用國家,皆使用來自中東生產(chǎn)的原油。非洲地區(qū)為全球原油藏量最豐富區(qū)域,在可有多項選擇的情況下,理所當然選擇最容易煉制,因此,輕原油占較高比率,而此現(xiàn)像與亞洲區(qū)域國家原油實際進口來源大部份為非洲是一致顯示。 在重原油的部份我們也發(fā)現(xiàn),以非洲、亞洲、美洲地區(qū)占較高比率,各為8%、7%、6%。從文獻資料得知歷年來,美洲地區(qū)因煉油技術(shù)精密,在美國對于重原油之煉油設(shè)有焦化裝置精密煉油設(shè)備,及催化裂化裝置精密煉油設(shè)備者,其煉油毛利皆較為優(yōu)渥,因此重油占較高比率是可理解。但是非洲地區(qū)歷年來皆以輕原油、中原油為主,今重原油所占比率高于輕原油,由此更可了解到人類消費逐漸變遷,在輕、中原油價格高漲的時其,以及開采技術(shù)設(shè)備日益精密情況下,企業(yè)為降低原油成本,增加企業(yè)收益,煉油公司將彈性調(diào)整他們的制造程序,精煉重原油,以應(yīng)付各種不同物質(zhì)的費用變動。因此,各國在面對國際原油價格高漲的趨勢,更應(yīng)采用更多有彈性的策略,以提升各國競爭能力。 歷年來學者對于國際原油價格的起伏變動之研究,幾乎局限于原油價格的變化與總體經(jīng)濟的表現(xiàn);利率、指數(shù)、股價等報酬與國際原油價格間的關(guān)系;以及國際原油價格的預(yù)測,這些也一直是經(jīng)濟學家關(guān)切的議題,其認為油價的變化與總體經(jīng)濟變數(shù)有密切的關(guān)聯(lián)。當原油價格很低,經(jīng)濟發(fā)展的前景就很好,股價也隨之上升;反之當原油價格上升,成長就變得難以達成,股價因之下跌。且原油價格波動對產(chǎn)出及就業(yè)有立即的負面影響。對消費者而言,油價上漲所帶動物價的上漲,仍是負向的沖擊;對仰賴石油要素維生的廠商而言,成本的提高對其獲利必定也是負面的影響。 本研究將不同于以往學者所探討與國際原油價格間的各相關(guān)因素,將以創(chuàng)新的方式,將國際原油以API、含硫量、產(chǎn)域別區(qū)分出不同種類之國際原油,并區(qū)分為重質(zhì)原油、中質(zhì)原油、輕質(zhì)原油,進而探討在不同種類國際原油其歷年價格變動趨勢,不同種類國際原油其歷年價格變動趨勢中進一步探討其變動相對價格,此乃本研究之創(chuàng)新之一。 近年來亞太地區(qū)新興國家經(jīng)濟高度起飛成長,所需汽油與燃料油均節(jié)節(jié)突破高點。使得全球之油品需求居高不下,讓原油進口國在各項成本上,更形成雪上加霜之情況。各國長期以來為了保證原油資源長期的供應(yīng)和穩(wěn)定,忙于分散區(qū)域油源采購策略及國際原油價格的預(yù)測,成為國際上許多石油進口國一貫之能源政策方向。 然而,各國在面對整體國際能源價格高漲大環(huán)境下,除尋找原油進口來源,及分散石油進口來源,列為重要的政策方向外,本研究期望能從加強掌握對于不同種類國際原油供應(yīng)變動趨勢及需求面管理措施,如此掌握市場脈動研發(fā)、開產(chǎn)各項優(yōu)質(zhì)、低成本新能源,以有效降低石油供應(yīng)的脆弱度,應(yīng)是各國應(yīng)列為重要解決議題,此乃本研究之特色。 各國能源供應(yīng)安全需求考慮之議題,依能源種類而有不同之面向,且依各國國情的不同,有其不同之政策重點。一般而言,亞洲國家有較關(guān)切數(shù)量短缺的傾向,而西方國家則較重視價格走向。由于近幾年來環(huán)保意識高漲,全球?qū)θ剂嫌偷馁|(zhì)量,以及燃料油燃燒時污染氣體的排放,實行了越來越嚴格的限制。企業(yè)體更面臨全球環(huán)保要求范圍日益提高的局面。世界各國對成品油實行新標準的過程加快,要求煉油廠提供更加清潔環(huán)保的成品油。因此,各國及企業(yè)體面對高價位低含硫原油及重視環(huán)保議題之時代,不得不積極觀察各項不同國際能源之發(fā)展趨勢,及研發(fā)各項替代能源及相關(guān)科技,以因應(yīng)解決當前所面臨問題,以提升各國際企業(yè)體之競爭力。 綜觀國際間各國政府、企業(yè)體忙于應(yīng)對環(huán)保、高價位低含硫原油等現(xiàn)況問題。國際間國際原油價格起伏變動,實質(zhì)地影響各國的經(jīng)濟體系,各學者也皆著墨于原油價格的變化與總體經(jīng)濟的表現(xiàn);利率、指數(shù)、股價報酬與國際原油價格間的關(guān)系。正當大家思考因應(yīng)對策之同時,無論影響國際原油因素有多少種,整體大環(huán)境下的國際原油價格之起伏波動,各國應(yīng)重視其整體性,觀察各項國際能源的經(jīng)濟效益之開發(fā)及相對價格之發(fā)展。并依各國的需求,擬出一套可因應(yīng)其營運方案的避險策略,以避免買進高價原油之窘境,而得以更細致化檢視不同種類國際油價間之關(guān)聯(lián)性。 因此,本研究擬將不同于以往學者所探討與國際原油價格間的各相關(guān)探討因素,本研究將以從新的角度,將國際原油以API、含硫量、產(chǎn)域別,分別區(qū)分出不同種類國際原油,并將各類原油進一步區(qū)分為重質(zhì)原油、中質(zhì)原油、輕質(zhì)原油,進而探討在不同種類國際原油的歷年價格變動趨勢,并進一步探討其變動相對價格情況。以提供各國政府及產(chǎn)業(yè)界了解不同種類國際原油之變動趨勢,提早提出相關(guān)因應(yīng)政策,是為本研究之另一項創(chuàng)新。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F764.1;F416.22

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本文編號：2753492