【摘要】： 本文主要針對(duì)石油期貨市場(chǎng),建立了帶有匯率波動(dòng)因素的石油期貨的價(jià)格模型,然后研究了基于隨機(jī)最優(yōu)控制理論的投資組合方案。 對(duì)于實(shí)際的石油期貨市場(chǎng),在標(biāo)的資產(chǎn)的即時(shí)價(jià)格、便利收益和利率的基礎(chǔ)上加入了匯率的因素,建立了一個(gè)四因子的石油期貨預(yù)測(cè)模型,而且所采用的模型是一個(gè)不連續(xù)的價(jià)格過程。推導(dǎo)出期貨價(jià)格過程所滿足的偏微分方程,并且求解出終端時(shí)刻邊界條件下的帶有參數(shù)的偏微分方程的通解,然后運(yùn)用歷史數(shù)據(jù),采用加權(quán)最小二乘的方法辨識(shí)參數(shù)。 針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量的原則,下半方差更能反映投資者的愿望,因此用半方差取代方差來衡量風(fēng)險(xiǎn),并將單階段半方差投資組合模型推廣到多階段的情況,提出了一個(gè)多階段半方差的投資組合模型。針對(duì)這一模型的目標(biāo)函數(shù)在某些點(diǎn)不可導(dǎo)的特點(diǎn),提出了一種基于粒子群位移轉(zhuǎn)移思想的混合遺傳算法。 針對(duì)連續(xù)時(shí)間的投資組合方式,討論了帶有跳躍擴(kuò)散過程和禁止賣空的條件下的在一般的連續(xù)時(shí)間均值-方差的模型,利用隨機(jī)線性二次型的控制理論和方法,將其轉(zhuǎn)化為隨機(jī)哈密頓-雅克比-貝爾曼方程,推導(dǎo)出了投資的有效邊界。在加入?yún)R率因素后,討論了一類隨機(jī)最優(yōu)投資情況及其投資策略。又針對(duì)安全首要的投資原則,求出了在連續(xù)時(shí)間跳躍擴(kuò)散情況下的投資組合中的最優(yōu)投資策略。當(dāng)加入VaR約束之后,討論了它對(duì)一般連續(xù)時(shí)間均值-方差投資模型的投資策略的影響。 對(duì)于投資受到約束的情況,相對(duì)應(yīng)的帶有約束的HJB方程比較難求解出精確解。針對(duì)一類連續(xù)時(shí)間均值-方差的投資組合模型,分別提出了一種帶有線性約束和非線性約束的數(shù)值求解方法。 最后為了說明上述模型和方法的有效性,選擇了英國(guó)倫敦期貨市場(chǎng)的布倫特原油期貨和中國(guó)上海期貨市場(chǎng)的燃料油期貨的實(shí)際例子。首先運(yùn)用歷史的數(shù)據(jù)分別辨識(shí)了四因子期貨模型通解的參數(shù)。然后,分別建立了基于半方差目標(biāo)函數(shù)和連續(xù)時(shí)間均值方差投資組合原則的隨機(jī)最優(yōu)投資組合模型,利用前面所述的計(jì)算方法分別求出相對(duì)應(yīng)的最優(yōu)投資策略。
【圖文】：

就如上模型是允許 X 的元素出現(xiàn)負(fù)值的，即可以賣空；當(dāng)市場(chǎng)求 X 的元素為非負(fù)的，即不允許賣空，因?yàn)檫@樣會(huì)引起市場(chǎng)的混亂。//0min Var( )1s.t. E( )0, 1, 2 ,ppirrx i nμ= = = ≥ = X VXX ε0)= μ中的等號(hào)也可以變成不等號(hào)。一個(gè)二次規(guī)劃，求解不困難。人們往往要研究的是投資的有效組合集變0μ ，求出最優(yōu)解后，將其畫在均值-方差（E( )pr - Var( )pr ）的二維到的一條曲線（有效邊界）。這樣人們?cè)谕顿Y時(shí)就會(huì)根據(jù)自己的需要資權(quán)重（ X ）。

2-2 不限制賣空的最優(yōu)投資組合的有效邊界（有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，，粗黑實(shí)ig. 2-2 The efficient Frontier of optimal portfolio with shorting constraints(non-risky asset, )
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)石油大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F832.5;F407.22

【引證文獻(xiàn)】

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1 王紫偉;;中國(guó)石油安全的三個(gè)層次及政策側(cè)重點(diǎn)分析[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2012年07期

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1 馬登科;國(guó)際石油價(jià)格動(dòng)蕩：原因、影響及中國(guó)策略[D];吉林大學(xué);2010年

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1 何曉燕;我國(guó)商品期貨定價(jià)：跳躍—擴(kuò)散模型研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2642361