【摘要】：私募股權(quán)投資基金（Private Equity Fund），簡(jiǎn)稱PE，指的是以非公開(kāi)的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，主要投資于未上市公司股權(quán)，最終通過(guò)目標(biāo)公司上市、并購(gòu)或者管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一種投資基金。目前，PE已成為國(guó)際主流融資工具之一，，在我國(guó)發(fā)展迅速，PE的發(fā)展對(duì)豐富我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大，完善公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整與升級(jí)等都有著重要作用。經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，我國(guó)PE已經(jīng)越來(lái)越規(guī)范化，規(guī)模也越來(lái)越大，但與此同時(shí)也暴露出不少問(wèn)題。 我國(guó)關(guān)于PE的監(jiān)管，特別是PE參與公司上市前融資的法律規(guī)制幾乎處于空白狀態(tài)，由于立法對(duì)PE參與Pre-IPO這一特殊階段的法律規(guī)制較少，在實(shí)踐中導(dǎo)致不少問(wèn)題出現(xiàn)：PE監(jiān)管主體不明、資金來(lái)源不規(guī)范、信息披露不完善、法律主體不適格、公司財(cái)務(wù)獨(dú)立性受影響等情況，若得不到及時(shí)有效規(guī)制，勢(shì)必導(dǎo)致我國(guó)PE市場(chǎng)的混亂無(wú)序及投資者利益的受損。當(dāng)前各方討論激烈的《股權(quán)投資基金管理辦法（草案）》已出臺(tái)，現(xiàn)已上報(bào)國(guó)務(wù)院等待批復(fù)，可見(jiàn)國(guó)家已從制度層面加以重視，也體現(xiàn)出PE法律規(guī)制問(wèn)題的嚴(yán)峻性。 本文主要探討了PE參與公司上市前的融資這一特殊階段的相關(guān)法律問(wèn)題，我國(guó)PE過(guò)分偏重于在目標(biāo)公司上市前（Pre-IPO）階段才進(jìn)行投資，這種投資雖然風(fēng)險(xiǎn)較小，但已脫離了PE是風(fēng)險(xiǎn)資本與價(jià)值投資的本質(zhì)屬性，嚴(yán)重削弱了PE在扶持新興產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上重要的融資功能。PE “價(jià)值發(fā)現(xiàn)”與“價(jià)值創(chuàng)造”功能弱化，這種單一的攫取利益的投資模式不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，也蘊(yùn)含著許多市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，在PE參與公司上市前“突擊式入股”的背后，是基金投資者重短輕長(zhǎng)、急功近利的投機(jī)心態(tài)，這種非理性的投資行為會(huì)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)不利的影響，特別是當(dāng)前在我國(guó)缺乏對(duì)PE有效監(jiān)管的情況下，尤其需要對(duì)PE參與公司上市前融資的行為進(jìn)行必要的法律規(guī)制。因此，國(guó)家在制度層面上應(yīng)進(jìn)行相關(guān)法律構(gòu)建，以引導(dǎo)PE更多地關(guān)注公司內(nèi)在價(jià)值，并鼓勵(lì)其在更早期進(jìn)入公司，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行資金支持與提供增值服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)PE真正的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”與“價(jià)值創(chuàng)造”功能。 本文以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題——分析問(wèn)題——借鑒經(jīng)驗(yàn)——解決問(wèn)題為整體思路。通過(guò)對(duì)PE參與公司上市前融資的概念、特點(diǎn)、運(yùn)作機(jī)制等介紹，探討了PE參與公司上市前融資對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的積極作用與消極影響，分析了PE參與公司上市前融資這一特殊階段存在的法律問(wèn)題，以及對(duì)其進(jìn)行法律規(guī)制的必要性，最后在借鑒了國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的立法經(jīng)驗(yàn)與監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)PE發(fā)展現(xiàn)狀及資本市場(chǎng)特殊情況，對(duì)PE監(jiān)管體系提出了科學(xué)合理高效的構(gòu)建建議，以及對(duì)PE參與公司上市前融資的具體法律規(guī)制提出了建議，其對(duì)規(guī)范引導(dǎo)我國(guó)PE行業(yè)健康發(fā)展，尤其對(duì)規(guī)制我國(guó)PE參與公司上市前融資的活動(dòng)有重要意義。
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：D922.287;D924.3

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2519475