發(fā)布時間：2017-09-19 18:37

  本文關(guān)鍵詞：上市公司利用股份回購操縱市場的法律規(guī)制研究

  更多相關(guān)文章： 上市公司 股份回購 操縱市場 安全港 隔離期

【摘要】：在2005年以前，我國上市公司實施的股份回購操作大多數(shù)都是為國有企業(yè)股權(quán)分置改革服務(wù)，具有很強的政策性和指令性，因此與操縱市場行為之間并無多少關(guān)聯(lián)。隨著我國股權(quán)分置改革的不斷深化，以及證券市場機制的完善，我國的證券監(jiān)管機構(gòu)及上市公司已逐步認識到股份回購在調(diào)整資本結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定股票價格方面所具有的積極功效。在2005年我國證券市場由牛市轉(zhuǎn)為熊市的背景下，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》（以下簡稱《管理辦法（試行）》），希望上市公司利用股份回購所具有的護盤功能維護證券市場的穩(wěn)定。另外，同年修訂的《公司法》第一百四十三條進一步擴大了股份有限公司股份回購的適用范圍。從此股份回購作為一種有效護盤性工具愈來愈為上市公司所重視，應(yīng)用的頻率也越來越高。但以上兩個規(guī)定過于“粗糙”，以至可操作性不強，加之股份回購具有天然的影響股價的能力，，這為不少居心叵測的上市公司利用股份回購進行市場操縱留下了可乘之機。證監(jiān)會為了進一步規(guī)范上市公司股份回購行為，在2008年發(fā)布了《關(guān)于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規(guī)定》（以下簡稱《補充規(guī)定》），該規(guī)定進一步明確了上市公司回購社會公眾股的操作規(guī)則，增強了上市公司股份回購的規(guī)范性。但遺憾的是，我國學(xué)界及監(jiān)管機構(gòu)并未理清股份回購與操縱市場之間“剪不斷，理還亂”的復(fù)雜關(guān)系，以至上述規(guī)定不能對上市公司利用股份回購操縱市場的行為進行有效規(guī)制。 本文欲通過分析股份回購的兩個特性與二重動因及操縱市場在理論上的兩個難題，理清股份回購與操縱市場之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。并在此基礎(chǔ)上論證規(guī)制上市公司利用股份回購操縱市場的必要性。然后通過比較域外對上市公司利用股份回購操縱市場進行法律規(guī)制的現(xiàn)狀，在立足我國證券市場的現(xiàn)實狀況和借鑒國外先進立法的基礎(chǔ)上，抓住上市公司在股份回購中能夠進行市場操控的“關(guān)節(jié)點”，從明確股份回購計劃的性質(zhì)、完善披露公告體系、建立“安全港制度”，設(shè)立“隔離期”四個方面對我國上市公司利用股份回購操縱市場的法律規(guī)制進行設(shè)計與完善。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 股份回購 操縱市場 安全港 隔離期
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：D922.291.91;F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 緒論9-11
• 1 股份回購與操縱市場的關(guān)聯(lián)11-19
• 1.1 股份回購兩個特性及二重動因11-14
• 1.1.1 股份回購的兩個特性11-12
• 1.1.2 上市公司股份回購的動因12-14
• 1.2 操縱市場行為的兩個理論難題14-15
• 1.2.1 操縱市場行為定義難14-15
• 1.2.2 操縱市場的認定難題15
• 1.3 股份回購與操縱市場的關(guān)聯(lián)15-19
• 1.3.1 股份回購與操縱市場關(guān)聯(lián)的三種觀點15-16
• 1.3.2 合法回購應(yīng)當豁免，非法回購可能構(gòu)成市場操縱16-19
• 2 對上市公司利用股份回購操縱市場規(guī)制的必要性及可行性分析19-23
• 2.1 必要性分析19-21
• 2.1.1 防止上市公司利用股份回購誤導(dǎo)投資者的投資判斷19
• 2.1.2 避免上市公司利用股份回購破壞公平交易機制19-20
• 2.1.3 切斷上市公司利用股份回購向其關(guān)聯(lián)方的不當利益輸送20-21
• 2.2 可行性分析21-23
• 2.2.1 我國證監(jiān)會已經(jīng)做了初步探索21
• 2.2.2 域外的規(guī)制經(jīng)驗為我國提供了寶貴借鑒21-23
• 3 上市公司利用股份回購操縱市場法律規(guī)制的域外典型立法例及其評價23-28
• 3.1 域外操縱市場視角下股份回購規(guī)制的典型法例23-25
• 3.1.1 美國對操縱市場視角下股份回購的規(guī)制23-24
• 3.1.2 日本對操縱市場視角下股份回購的規(guī)制24
• 3.1.3 我國臺灣操縱市場視角下股份回購的規(guī)制24-25
• 3.2 對域外典型立法例的評價25-28
• 3.3.1 美國——“港內(nèi)”豁免，“港外”個案判斷25-26
• 3.3.2 日本——“港內(nèi)”豁免，“港外”違法26
• 3.3.3 我國臺灣——合規(guī)非豁免26-28
• 4 對我國規(guī)制上市公司利用股份回購操縱市場的思考28-37
• 4.1 明確股份回購計劃的性質(zhì)28-30
• 4.2 完善披露公告體系30-33
• 4.2.1 完善橫向披露公告體系31-32
• 4.2.2 完善縱向披露公告體系32-33
• 4.3. 建立“安全港”制度33-34
• 4.3.1 “安全港”制度的設(shè)立33
• 4.3.2 對于“安全港”外的股份回購行為的認定33-34
• 4.4 設(shè)立隔離期制度34-37
• 4.4.1 為大股東及內(nèi)部人設(shè)定股份減持隔離期34-35
• 4.4.2 為上市公司設(shè)置債轉(zhuǎn)股回售及轉(zhuǎn)股的隔離期35-37
• 結(jié)束語37-38
• 參考文獻38-43
• 致謝43-44
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文以及參加科研情況44-45

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 朱慶;;我國應(yīng)允許概括目的下的股份回購[J];安徽大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2008年01期

2 尹寧波;;上市公司股份回購的法律評析[J];當代經(jīng)濟;2007年09期

3 朱慶;;論股份回購與操縱市場的關(guān)聯(lián)及其規(guī)制[J];法律科學(xué)(西北政法大學(xué)學(xué)報);2012年03期

4 張佩鈺;;我國股票期權(quán)激勵制度的法律問題研究[J];法學(xué)雜志;2012年02期

5 鐘明霞,蔡元慶;股份非法回購之法律救濟[J];法學(xué)評論;2003年04期

6 張春麗;;證券交易中的個人投資者保護——以公共利益理念的回歸為核心[J];法學(xué);2011年06期

7 張文舜;;操縱證券市場民事責任構(gòu)成要件的研究[J];法制與社會;2010年36期

8 蘇蕾;;股份回購的法律問題思考[J];甘肅農(nóng)業(yè);2006年10期

9 李曉春;;股份回購中內(nèi)幕交易行為之證券法規(guī)制[J];河北法學(xué);2010年12期

10 汪江華;;對股權(quán)分置下建立股票回購制度的探析[J];經(jīng)濟論壇;2006年03期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 蔡q煌;論證券市場操縱之法律防制[D];中國政法大學(xué);2011年

本文編號：883288