本文關鍵詞：論新趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本市場是經(jīng)濟發(fā)展的引擎，證券交易所在資本市場中扮演著非常重要的角色。自律監(jiān)管是證券交易所的核心功能，也是其本質屬性。從國際上看，證券交易所自律監(jiān)管經(jīng)歷了生動曲折的發(fā)展過程，也積累了豐富的實踐經(jīng)驗。近年來，在成熟資本市場中，交易所自律監(jiān)管出現(xiàn)了新的動態(tài)、產(chǎn)生了新的問題。全球證券交易市場呈現(xiàn)交易所治理結構公司化、證券交易方式電子化、證券市場發(fā)展國際化、證券市場監(jiān)管專業(yè)化等新趨勢。這些變化既改變著交易所的存在方式，也使證券交易所的自律監(jiān)管面臨前所未有的挑戰(zhàn)。 經(jīng)過20余年的發(fā)展，我國證券市場規(guī)模與國際地位發(fā)展了翻天覆地的變化。但是我國尚處于“新興加轉軌”階段，在中國特殊環(huán)境下，證券交易所自律監(jiān)管發(fā)生了嚴重異化，進而影響到自律監(jiān)管功能的有效發(fā)揮。在證券交易所治理結構公司化、證券交易方式電子化、證券市場發(fā)展國際化、證券市場監(jiān)管專業(yè)化的新市場環(huán)境下，我國證券交易所的自律監(jiān)管，面臨著諸多變革、困境和挑戰(zhàn)。 一是我國證券交易所正在緊鑼密鼓地籌備推進交易所公司制改革，交易所公司化必然帶來自律監(jiān)管職能的變革，自律監(jiān)管職能如何調整和配置，是必須要面對和回答的緊迫問題。二是隨著電子化交易的迅速推廣，證券交易行為、交易方式等發(fā)生巨大的變化，交易所市場監(jiān)管面對新的市場趨向，亟待解決的問題是如何維護交易安全、防范市場風險、應對市場交易異常情況、有效打擊新型市場違法違規(guī)行為。三是目前交易所面對的是全球競爭，在交易所市場主體、市場結構國際化的環(huán)境下，市場監(jiān)管也需要國際化，需要采取加強跨境監(jiān)管合作等一系列措施。四是全球證券市場監(jiān)管正朝著專業(yè)化的趨勢發(fā)展，但是我國證券市場監(jiān)管的行政化氣氛濃厚，我國證券交易所自律監(jiān)管的專業(yè)化水平與成熟市場還存在差距，在證券市場不斷創(chuàng)新和發(fā)展的大背景下，今后我國交易所自律監(jiān)管應該是以專業(yè)化取代行政化，正確處理好監(jiān)管與創(chuàng)新、監(jiān)管與發(fā)展的關系。 在眾多的學科領域中，特別是在法學領域，對證券交易所的自律監(jiān)管的內涵、性質、功能、運行機理等諸多基本問題，已經(jīng)有了一些研究；對我國證券交易所自律監(jiān)管制度中存在的問題、產(chǎn)生的原因、應對的舉措，也有了一些關注。對于新趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管所面臨的問題，雖然從各個角度和方面分別進行了研究，卻缺乏全面性、系統(tǒng)性的研究和闡述。在此背景下，本論文以證券交易所的自律監(jiān)管為研究對象，以我國交易所面臨之新趨勢為著眼點，系統(tǒng)梳理我國證券交易所自律監(jiān)管在新趨勢下所面臨的現(xiàn)實問題，試圖探討影響和制約交易所自律監(jiān)管功能行使和發(fā)揮的因素。本論文試圖總結境外成熟市場的經(jīng)驗教訓，針對公司化、電子化、國際化、專業(yè)化趨勢下我們面臨的困境、矛盾和挑戰(zhàn)，提出相應的對策與建議，以期對我們目前的狀況形成清醒的認識，進而理清思路，找準前行的方向。 全文除導論外，共分為五章，第一章概述了證券交易所自律監(jiān)管及其面臨的新趨勢，第二至四章分別對公司化、電子化、國際化、專業(yè)化四個新趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管予以探討，全文約19萬余字。 本文第一章“證券交易所自律監(jiān)管及其面臨的新趨勢”。證券市場監(jiān)管是金融監(jiān)管的重要組成部分。新興證券市場與西方成熟市場相比，在政府職能范圍、政府干預的程度、監(jiān)管目標、理念的側重要求等方面存在差異。對新興市場而言，目前緊迫的不是探究如何減少或否定監(jiān)管，而是確立適當?shù)谋O(jiān)管目標、監(jiān)管原則和監(jiān)管范圍，并加以謹慎實施，，以調整和改善監(jiān)管。全球證券市場的監(jiān)管模式一般可分為政府主導型、市場自律型、中間型三種。不管是哪種監(jiān)管模式，證券交易所的自律監(jiān)管都是非常重要的一個方面。因歷史背景、市場結構、運行環(huán)境、監(jiān)管模式等差異，各國交易所自律監(jiān)管的內容因地而宜、因時而變。 證券交易所自律監(jiān)管功能的行使，和一國的證券法律制度、市場架構、監(jiān)管職能分配以及交易所組織形式、法律性質等密切相關。目前我國證券交易所，從職能屬性來看，是一個履行自律監(jiān)管職能的公共機構；從組織形式上來看，到底是會員制還是公司制，法律上一直沒有給出非常明確的定性；從成立的歷史和運營的實際情況來看，我國證券交易所有會員制之名但無會員制之實，與國際上傳統(tǒng)的會員制交易所相去甚遠。在中國特色環(huán)境下，我國證券交易所同時帶有企業(yè)、事業(yè)單位、政府監(jiān)管的下屬機構的部分特征。這種特殊的法律性質，也影響到了我國證券交易所自律監(jiān)管職能的行使。 第一章首先闡述了證券市場監(jiān)管的一般理論以及新興證券市場的監(jiān)管特性，概述了世界主要證券監(jiān)管模式和發(fā)展趨勢，介紹了我國證券市場監(jiān)管體制和監(jiān)管權的配置；然后從理論角度探討證券交易所自律監(jiān)管的內涵、屬性、比較優(yōu)勢和內容；從實證角度分析我國證券交易所之法律屬性，以及交易所自律監(jiān)管之職能內容、組織架構和監(jiān)管措施；最后簡要分析了我國交易所當前面臨的新趨勢和挑戰(zhàn)，為后續(xù)四章的進一步分析和研究做鋪墊。 本文第二章“困境與出路：公司化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管”。以組織結構為標準，證券交易所可以分為會員制交易所和公司制交易所。傳統(tǒng)的交易所大多為會員制交易所，但自20世紀90年代以來，世界范圍內的證券交易所的組織結構紛紛從會員制轉變?yōu)楣局�，交易所公司化改革成為潮流和趨勢�?公司化改革本身不是目的，全球波瀾壯闊的證券交易所公司化改革運動，其主要原因還是在于交易所競爭的加劇和公司制本身的優(yōu)越性。進行公司化改革，建立現(xiàn)代交易所治理機制，是我國證券交易所的戰(zhàn)略性選擇。交易所公司化，也會隨之給交易所的自律監(jiān)管帶來一系列的影響。公司化后，如何解決交易所利益沖突的矛盾，應該選擇何種自律監(jiān)管模式，自律監(jiān)管職能如何分配和行使，成為亟待探討和解決的問題。 第二章在介紹了全球交易所公司化的趨勢、公司制交易所的優(yōu)越性、公司化后證券交易所面臨的自律監(jiān)管的變革之后，探討境外主要交易所自律監(jiān)管變革的理論探索、實踐選擇和現(xiàn)實范例，對我國交易所公司化的步驟和方法、公司法后自律監(jiān)管模式的選擇、公司化后自律監(jiān)管職能的具體安排提出了解決思路。 本文第三章“機遇與挑戰(zhàn)：電子化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管”。20世紀90年代之后，隨著信息技術的飛速發(fā)展、特別是電子網(wǎng)絡的驚人擴張，全球金融市場形成電子化、網(wǎng)絡化的趨勢。電子技術和互聯(lián)網(wǎng)的應用，促使網(wǎng)上證券交易快速推廣、電子交易平臺迅猛發(fā)展、證券交易技術日新月異。這些變化，打破了證券交易時間和地域的限制，交易所地方性壟斷與割據(jù)的市場環(huán)境已經(jīng)不復存在。我國證券交易所在較早的時候就開始推行證券交易電子化，目前已經(jīng)實現(xiàn)了交易撮合的無紙化、證券交易的異地化、交易席位的無形化、資金清算的電子化、委托方式的多樣化。由于電子網(wǎng)絡的影響遍及全球，加上網(wǎng)絡具有廣泛的可進入性，證券交易電子化的深入發(fā)展無疑會給我國證券業(yè)帶來巨大影響。 電子化交易背景下，信息技術的發(fā)展不僅給交易所帶來了更多的競爭和挑戰(zhàn)，同時也給證券市場監(jiān)管帶來新的問題。新技術的發(fā)展和應用，信息傳播的方式和途徑增多，使投資者獲取信息更加便捷、掌握的信息更加全面，有利于把握瞬息萬變的市場；同時，也使得辨別真假信息的成本提高，證券市場違法違規(guī)行為發(fā)生新變化，新型違法違規(guī)行為可能不斷出現(xiàn)。電子化交易環(huán)境下，交易所如何有效地維護交易安全、防范市場風險、應對市場異常交易情況、預防和制止新型違法違規(guī)行為，成為當前一個亟待解決的現(xiàn)實問題。 第三章論述了證券交易電子化給證券市場帶來的影響。電子交易平臺的迅猛發(fā)展、網(wǎng)上證券交易的快速推廣、證券交易技術的日新月異，不僅改變了證券交易所的競爭格局，也推動交易所監(jiān)管技術的發(fā)展和監(jiān)管方式的變革。借鑒境外的監(jiān)管政策及監(jiān)管系統(tǒng)建設之經(jīng)驗，第三章從電子化交易相關立法及交易所自律監(jiān)管兩個層面提出了應對之策。 本文第四章“開放與合作：國際化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管”。證券市場國際化是生產(chǎn)國際化和資本國際化發(fā)展的必然結果。第二次世界大戰(zhàn)之后，主要西方國家的經(jīng)濟迅速恢復和發(fā)展，新興工業(yè)加快崛起，這些都有力地推動了證券市場國際化的進程。同時，自20世紀70年代以來，伴隨著全球經(jīng)濟一體化的迅猛發(fā)展，各國政府審時度勢，根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展的需要，放松了對資本市場的管制。為了在國際競爭中占得先機，世界各主要證券市場紛紛以各種方式和手段，來吸引外國公司和政府發(fā)行證券，并吸引外國投資者前來投資。 經(jīng)過二十多年的努力，中國的證券市場在籌資、投資、業(yè)務、制度的國際化方面都有了很大程度的發(fā)展。雖然我國證券市場市值規(guī)模已躋身世界前列，但還需加快市場化改革和對外開放的步伐。隨著本土市場的逐步開放，境外的投資者會進入本土市場，市場品種日益多樣，投資者構成日益多元化，與國際證券市場的聯(lián)動性日益顯著，市場處于前所未有的大變革時期。伴隨著全球金融一體化和證券市場國際化，交易所的自律監(jiān)管需要協(xié)調不同的法律和規(guī)則體系，開展跨境監(jiān)管。 第四章介紹了證券市場國際化的涵義及趨勢、境外國家或地區(qū)以及證券業(yè)國際組織推動跨境監(jiān)管合作的經(jīng)驗與啟示；以交易所的跨境監(jiān)管工作為視角，論述我所證券交易所當前開展跨境監(jiān)管合作的主要路徑；最后對如何進一步完善我國交易所的跨境監(jiān)管合作提出了思路和建議。 本文第五章“創(chuàng)新與發(fā)展：專業(yè)化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管——以證券市場監(jiān)察為例”。我國證券市場自律監(jiān)管正逐步走向成熟，但是我國自律監(jiān)管的專業(yè)化水平與成熟市場還存在較大差距。尤其是我國證券市場監(jiān)管的行政化氣氛洪厚，證券交易所自律監(jiān)管也帶上了行政監(jiān)管的很多色彩。在境外證券市場監(jiān)管日益專業(yè)化、我國證券市場不斷創(chuàng)新和發(fā)展的大背景下，今后自律監(jiān)管的總體方向應該是以專業(yè)化取代行政化，正確處理好監(jiān)管與創(chuàng)新、監(jiān)管與發(fā)展的相互關系，采取適度、有效的監(jiān)管，促進證券市場在合規(guī)中發(fā)展、在發(fā)展中創(chuàng)新。 證券市場交易監(jiān)管即證券市場監(jiān)察職能，是交易所的核心職責之一。我國滬深交易所都建立了市場監(jiān)察部，行使證券市場交易監(jiān)管職能。在我國證券交易所自律監(jiān)管行政化色彩濃厚的大背景下，市場監(jiān)察不可避免地也受到了渲染。為了進一步發(fā)揮市場監(jiān)管對市場創(chuàng)新與發(fā)展的推動作用，今后市場監(jiān)察也應重在專業(yè)化的建設，以專業(yè)化取代行政化，立足當前、著眼長遠，消化吸收國內外有益經(jīng)驗，著力建設專業(yè)化的市場監(jiān)察體系。 第五章站在境外證券市場監(jiān)管日益專業(yè)化、我國證券市場不斷創(chuàng)新和發(fā)展的大背景下，以證券市場監(jiān)察為例，探討如何提高我國交易所自律監(jiān)管包括市場監(jiān)察的專業(yè)化水平。本章首先介紹了國際證券市場監(jiān)察的理念演進及域外主要交易所市場監(jiān)察專業(yè)化的實踐經(jīng)驗，分析了我國交易所市場監(jiān)察面臨之形勢，從法律基礎、職能定位、程序保障三個角度對我國交易所市場監(jiān)察進行了剖析，指出其問題與不足并提出相關完善建議，以推動我國證券市場監(jiān)察的專業(yè)化。
【關鍵詞】：證券交易所 自律監(jiān)管 新趨勢 公司化 電子化 國際化專業(yè)化
【學位授予單位】：華東政法大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：D922.287;F832.5
【目錄】：

• 摘要4-9
• Abstract9-20
• 導言20-30
• 一、 選題背景與意義20-21
• 二、 研究文獻綜述21-26
• 三、 研究思路和結構安排26-27
• 四、 研究方法及創(chuàng)新點27-30
• 第一章 證券交易所自律監(jiān)管及其面臨的新趨勢30-87
• 第一節(jié) 證券市場監(jiān)管之理論及演進31-53
• 一、 證券市場監(jiān)管之理論概述31-38
• 二、 證券市場主要監(jiān)管模式及其發(fā)展趨勢38-46
• 三、 我國證券監(jiān)管體制的實踐演進46-50
• 四、 我國證券市場監(jiān)管權之配置50-53
• 第二節(jié) 證券交易所自律監(jiān)管之法理分析53-63
• 一、 證券交易所自律監(jiān)管的內涵透視53-56
• 二、 證券交易所自律監(jiān)管的屬性分析56-59
• 三、 證券交易所自律監(jiān)管之比較優(yōu)勢59-62
• 四、 證券交易所自律監(jiān)管的內容簡析62-63
• 第三節(jié) 我國證券交易所自律監(jiān)管之實踐分析63-82
• 一、 我國證券交易所之法律屬性辨析63-67
• 二、 我國證券交易所自律監(jiān)管的職能內容67-72
• 三、 我國證券交易所自律監(jiān)管的組織架構72-75
• 四、 我國證券交易所自律監(jiān)管的監(jiān)管措施75-82
• 第四節(jié) 我國證券交易所自律監(jiān)管面臨之新趨勢82-87
• 一、 證券交易所組織結構的公司化82-83
• 二、 證券交易方式的電子化83-84
• 三、 證券市場發(fā)展的國際化84-85
• 四、 證券市場監(jiān)管的專業(yè)化85-87
• 第二章 困境與出路：公司化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管87-125
• 第一節(jié) 公司化趨勢下證券交易所面臨之困境88-99
• 一、 證券交易所公司化是世界潮流所趨88-91
• 二、 公司化是我國證券交易所的戰(zhàn)略選擇91-95
• 三、 證券交易所公司化對自律監(jiān)管之影響分析95-99
• 第二節(jié) 境外公司制交易所自律監(jiān)管變革的經(jīng)驗借鑒99-115
• 一、 證券交易所自律監(jiān)管變革的理論探索99-101
• 二、 證券交易所自律監(jiān)管模式的實踐選擇101-103
• 三、 公司制證券交易所自律監(jiān)管的現(xiàn)實范例103-115
• 第三節(jié) 我國證券交易所公司化及自律監(jiān)管之出路115-125
• 一、 我國證券交易所公司化的步驟及安排115-119
• 二、 我國交易所公司化后自律監(jiān)管模式的選擇119-121
• 三、 我國交易所公司化后自律監(jiān)管職能之設想121-125
• 第三章 機遇與挑戰(zhàn)：電子化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管125-164
• 第一節(jié) 證券交易電子化之發(fā)展趨向分析126-137
• 一、 電子交易平臺之發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析126-127
• 二、 網(wǎng)上證券交易的涵義及優(yōu)勢簡析127-130
• 三、 證券市場新交易技術及其應用介紹130-137
• 第二節(jié) 證券交易電子化之影響及監(jiān)管形勢分析137-149
• 一、 證券交易所競爭形勢和競爭格局發(fā)生巨大變化137-139
• 二、 證券交易所監(jiān)管技術和監(jiān)管方式發(fā)生變革139-141
• 三、 證券交易安全維護和風險防范任務加重141-147
• 四、 網(wǎng)絡欺詐等新型違法違規(guī)行為成為監(jiān)管難點147-149
• 第三節(jié) 電子化交易的域外監(jiān)管經(jīng)驗借鑒及我國的應對之策149-164
• 一、 境外證券監(jiān)管政策及監(jiān)察系統(tǒng)之比較借鑒149-153
• 二、 我國電子化交易相關立法之不足及完善建議153-157
• 三、 我國證券交易所自律監(jiān)管的應對措施157-164
• 第四章 開放與合作：國際化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管164-202
• 第一節(jié) 證券市場國際化的趨勢與挑戰(zhàn)165-175
• 一、 證券市場國際化的含義及規(guī)律165-167
• 二、 我國證券市場國際化的實踐演進167-172
• 三、 上交所國際板的籌備及面臨之挑戰(zhàn)172-175
• 第二節(jié) 境外跨境監(jiān)管合作的經(jīng)驗與啟示175-186
• 一、 境外主要國家或地區(qū)跨境監(jiān)管合作的經(jīng)驗175-180
• 二、 證券業(yè)國際組織促進跨境監(jiān)管合作的經(jīng)驗180-184
• 三、 境外證券跨境監(jiān)管合作對我國之啟示184-186
• 第三節(jié) 我國交易所開展跨境監(jiān)管合作的當前路徑分析186-195
• 一、 簽署合作備忘錄進行監(jiān)管合作與協(xié)調186-190
• 二、 配合監(jiān)管機構開展跨境執(zhí)法和司法合作190-193
• 三、 建立多邊交流和合作機制193-195
• 第四節(jié) 完善我國交易所跨境監(jiān)管合作的思路與建議195-202
• 一、 推動跨境監(jiān)管相關法律法規(guī)及制度的完善195-197
• 二、 通過備忘錄等形式與境外同行深化跨境監(jiān)管合作197-198
• 三、 協(xié)助監(jiān)管機構深入開展跨境執(zhí)法和司法合作198-201
• 四、 創(chuàng)新開展跨境監(jiān)管合作的方式和手段201-202
• 第五章 創(chuàng)新與發(fā)展：專業(yè)化趨勢下的證券交易所自律監(jiān)管——以證券市場監(jiān)察為例202-243
• 第一節(jié) 域外證券市場監(jiān)察之專業(yè)化趨勢及我國面臨的形勢203-214
• 一、 國際證券市場監(jiān)察理念的演進及專業(yè)化的趨勢203-205
• 二、 證券市場監(jiān)察專業(yè)化的域外經(jīng)驗借鑒205-210
• 三、 我國證券市場監(jiān)察面臨之形勢分析210-214
• 第二節(jié) 推動證券市場監(jiān)察專業(yè)化的路徑之一：健全法制基礎214-224
• 一、 我國證券市場監(jiān)察的法律及規(guī)則依據(jù)214-219
• 二、 證券市場監(jiān)察現(xiàn)有依據(jù)之不足及完善必要性分析219-222
• 三、 健全證券市場監(jiān)察之規(guī)則與制度的若干建議222-224
• 第三節(jié) 推動證券市場監(jiān)察專業(yè)化的路徑之二：改善監(jiān)管職能224-234
• 一、 證券市場監(jiān)察在我國證券稽查執(zhí)法體系中的地位224-227
• 二、 當前我國證券市場監(jiān)察的職能定位227-230
• 三、 完善我國證券市場監(jiān)察職能之若干建議230-234
• 第四節(jié) 推動證券市場監(jiān)察專業(yè)化的路徑之三：完善監(jiān)管程序234-243
• 一、 我國證券市場監(jiān)察的主要工作程序234-237
• 二、 我國證券市場監(jiān)察之程序適當性解析237-240
• 三、 如何進一步完善我國證券市場監(jiān)察之程序240-243
• 參考文獻243-255
• 在讀期間發(fā)表的學術論文與研究成果255-257
• 后記257-259

【引證文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 賀紹奇;岳倩文;;證券交易所異常交易處置制度的缺陷與完善——以光大證券烏龍指為例[J];中國市場;2014年28期

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王娜;證券錯誤交易撤銷制度研究[D];海南大學;2014年

2 胡夢薇;證券交易所自律監(jiān)管行為司法介入研究[D];華中師范大學;2014年

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本文編號：394549