本文關(guān)鍵詞：上市公司私有化交易中的利益平衡機(jī)制研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：上市公司“私有化”,是一種特殊的資本市場(chǎng)并購(gòu)操作。上市公司私有化與其他并購(gòu)操作之間最關(guān)鍵的區(qū)別在于其目的是使得被收購(gòu)的上市公司退市,從而由公眾公司轉(zhuǎn)變?yōu)樗饺斯�。上市�?duì)于公司而言意味著得以躋身強(qiáng)大的融資平臺(tái),有更多的機(jī)會(huì)獲得投資。但是,風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。股票價(jià)值被低估、股票缺乏流動(dòng)性、減少交易成本、獨(dú)占投資收益、規(guī)避監(jiān)管成本、謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等成為上市公司私有化的理由。上市公司私有化的路徑主要有股權(quán)收購(gòu)、兼并、反向股票分割、資產(chǎn)收購(gòu)這四種方式,私有化后,有的公司選擇了遠(yuǎn)離資本市場(chǎng),回歸一種相對(duì)封閉而高效的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作模式;但更多的公司意在謀求新的發(fā)展機(jī)會(huì),尋找一個(gè)估值更高的市場(chǎng)進(jìn)行新一輪融資。在上市公司私有化的過程中,存在著兩對(duì)固有的利益沖突,具體表現(xiàn)為大股東與中小股東之間、股東與管理層之間。資本和公司治理方面的雙重劣勢(shì)使得中小股東的權(quán)益極易在私有化交易中受到侵害。為了更好地保護(hù)中小股東在私有化交易中的權(quán)利不受侵害,可以適當(dāng)借鑒域外成功的立法經(jīng)驗(yàn)。在美國(guó)證券市場(chǎng)法律體系中,聯(lián)邦證券法律和州公司法雙管齊下,對(duì)上市公司私有化問題進(jìn)行了規(guī)制。在規(guī)范私有化交易的方式上,二者各有側(cè)重。聯(lián)邦證券法的著眼點(diǎn)在于信息披露以及對(duì)于文件的提交要求,其代表為13e-3規(guī)則。州公司法則著眼于對(duì)交易進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查,具體審查的內(nèi)容包括相關(guān)人員信義義務(wù)的履行狀況、審查交易的標(biāo)準(zhǔn)以及私有化交易的合法性。目前,我國(guó)法律對(duì)于私有化交易的規(guī)制主要體現(xiàn)在大戶報(bào)告制度和強(qiáng)制要約收購(gòu)制度的規(guī)定上。與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上的建構(gòu)相比而言,我國(guó)對(duì)于中小股東的權(quán)利保護(hù)還有待進(jìn)一步發(fā)展。當(dāng)然,商業(yè)交易都是追求效率的,良法需要在效率與公平之間尋求一個(gè)平衡點(diǎn),以達(dá)到整體利益的最大化。筆者認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)從保護(hù)中小股東的知情權(quán)、決策權(quán)和救濟(jì)權(quán)三方面入手以保證中小股東的權(quán)利不會(huì)在私有化交易中受到侵害。在知情權(quán)方面,可以通過引入陳述與保證條款以及嚴(yán)格信息披露不真實(shí)的責(zé)任來保障中小股東對(duì)于信息的充分了解。在決策權(quán)方面,可以通過引入獨(dú)立董事委員會(huì)并賦予中小股東最終決策權(quán)來保障中小股東在私有化交易中的話語權(quán)。在救濟(jì)權(quán)方面,可以通過賦予中小股東公正價(jià)格評(píng)估請(qǐng)求權(quán)、舉證責(zé)任倒置的設(shè)計(jì)以及引入證券集團(tuán)訴訟制度確保中小股東不會(huì)因?yàn)椴缓侠淼亩▋r(jià)而蒙受損失。
【關(guān)鍵詞】：私有化 中小股東 知情權(quán) 決策權(quán) 救濟(jì)權(quán)
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：D922.287
【目錄】：

• 摘要2-4
• Abstract4-9
• 導(dǎo)言9-12
• 一、選題緣起9
• 二、研究?jī)?nèi)容9-10
• 三、研究方法10-12
• 一、上市公司私有化基礎(chǔ)理論分析12-27
• （一）上市公司私有化的概念12-13
• （二）上市公司私有化的原因13-18
• 1.股票價(jià)值被低估14-15
• 2.股票缺乏流動(dòng)性15-16
• 3.減少交易成本16
• 4.獨(dú)占投資收益16-17
• 5.規(guī)避監(jiān)管成本17
• 6.謀求公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展17-18
• （三）上市公司私有化的路徑18-22
• 1.股權(quán)收購(gòu)18-19
• 2.兼并19-20
• 3.反向股票分割20-21
• 4.資產(chǎn)收購(gòu)21-22
• （四）上市公司私有化后續(xù)22-27
• 1.轉(zhuǎn)板再上市模式——市場(chǎng)的需求22-24
• 2.轉(zhuǎn)板再上市市場(chǎng)的選擇24-25
• 3.中概股的私有化浪潮25-27
• 二、上市公司私有化中的利益沖突分析27-30
• （一）上市公司私有化中存在的利益沖突27-29
• 1.大股東與中小股東之間的利益沖突27-28
• 2.股東與管理層之間的利益沖突28-29
• （二）中小股東與大股東利益沖突的原因29-30
• 三、上市公司私有化中商業(yè)效率與中小股東權(quán)利保護(hù)的平衡分析30-37
• （一）中小股東權(quán)利保護(hù)的必要性與重要性30-31
• 1.中小股東權(quán)利保護(hù)的必要性分析30-31
• 2.中小股東權(quán)利保護(hù)的重要性分析31
• （二）如何兼顧中小股東權(quán)利保護(hù)與商業(yè)交易的順利進(jìn)行31
• （三）成功經(jīng)驗(yàn)的借鑒31-37
• 1.美國(guó)聯(lián)邦證券法律——被封為圭臬的 13e 3 規(guī)則32-34
• 2.特拉華州公司法——具有法律效力的審查原則34-37
• 四、中國(guó)法關(guān)于上市公司私有化的規(guī)定37-41
• （一）大戶報(bào)告制度37-39
• 1.達(dá)到“大戶”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)的報(bào)告義務(wù)37-38
• 2.達(dá)到“大戶”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)后的報(bào)告義務(wù)38
• 3.報(bào)告和公告的內(nèi)容38-39
• （二）關(guān)于強(qiáng)制要約收購(gòu)的規(guī)定39-41
• 五、我國(guó)上市公司私有化法律制度完善的方向41-51
• （一）知情權(quán)41-44
• 1.陳述與保證條款42
• 2.嚴(yán)格信息披露不真實(shí)的責(zé)任42-44
• （二）決策權(quán)44-46
• 1.引入獨(dú)立董事委員會(huì)機(jī)制44-45
• 2.賦予中小股東對(duì)于私有化交易的直接決策權(quán)45-46
• （三）救濟(jì)權(quán)46-51
• 1.公平價(jià)格評(píng)估請(qǐng)求權(quán)46-47
• 2.集團(tuán)訴訟制度47-51
• 六、結(jié)語51-52
• 參考文獻(xiàn)52-57
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果57-58
• 后記58-59

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：390986