在整個(gè)并購(gòu)交易的過(guò)程中,最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)就是對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,如果評(píng)估不合理,那么不僅會(huì)影響此次并購(gòu)交易的價(jià)格以及并購(gòu)雙方的利益,更會(huì)影響在完成并購(gòu)交易之后企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。隨著網(wǎng)絡(luò)游戲、影視傳媒等各種非傳統(tǒng)行業(yè)的不斷壯大,互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)中發(fā)生的并購(gòu)也日益增多。但是相較于傳統(tǒng)企業(yè),互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)估值有著極大的特殊性。本文運(yùn)用了多種分析方法,在簡(jiǎn)要介紹了公司估值的定義和幾種價(jià)值評(píng)估方法之后,概述了中文傳媒并購(gòu)智明星通的估值情況,分析了目標(biāo)企業(yè)的估值過(guò)程,如企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇,參數(shù)的選擇等。研究在互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)智明星通公司價(jià)值評(píng)估過(guò)程中所出現(xiàn)的問(wèn)題,如難以明確企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值,資本支出和經(jīng)營(yíng)支出相混雜,所在市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)記錄較短,未來(lái)成長(zhǎng)性無(wú)法預(yù)料,由此得出具有針對(duì)性的建議。在本文中,使用幾種評(píng)估方法分別評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的價(jià)值。本文的觀點(diǎn)是,相較于其他的評(píng)估方法,互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)價(jià)值評(píng)估更適合使用股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFE）,在具體的應(yīng)用中,要注意一些關(guān)鍵點(diǎn),從而使得估值結(jié)果更加合理科學(xué),比如說(shuō)在評(píng)估之前,要全方面了解被評(píng)估企業(yè)的情況,所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,同時(shí)也要注意方法使用中... 

【文章頁(yè)數(shù)】：57 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的與意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.3.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述
    1.4 研究主要內(nèi)容與方法
        1.4.1 研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 研究方法
2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理念與理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 企業(yè)價(jià)值的含義
        2.1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義
        2.1.3 企業(yè)并購(gòu)的含義
        2.1.4 互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的含義
    2.2 企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)理論
        2.2.1 MM理論與內(nèi)在價(jià)值理論
        2.2.2 有效市場(chǎng)理論
        2.2.3 資產(chǎn)替代理論
    2.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方法
        2.3.1 收益法
        2.3.2 市場(chǎng)法
        2.3.3 資產(chǎn)基礎(chǔ)法
3 中文傳媒并購(gòu)智明星通估值案例概況及估值方法介紹
    3.1 中文傳媒并購(gòu)智明星通案例背景介紹
        3.1.1 并購(gòu)雙方介紹
        3.1.2 并購(gòu)目的
        3.1.3 交易支付方式
    3.2 收益法在本案例中的應(yīng)用
        3.2.1 收益法下FCFE模型選擇分析
        3.2.2 智明星通高速增長(zhǎng)階段n的確定
        3.2.3 智明星通非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債C的調(diào)整及計(jì)算
        3.2.4 智明星通未來(lái)股權(quán)自由現(xiàn)金流iR的預(yù)測(cè)及計(jì)算
        3.2.5 智明星通折現(xiàn)率r的預(yù)測(cè)計(jì)算
        3.2.6 智明星通公司股權(quán)價(jià)值的確定
4 中文傳媒并購(gòu)智明星通估值方法分析
    4.1 不同估值方法在本案例中的適用性分析
        4.1.1 應(yīng)用市場(chǎng)法對(duì)智明星通公司的估值分析
        4.1.2 應(yīng)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)智明星通的估值分析
        4.1.3 收益法下FCFE模型對(duì)智明星通公司的應(yīng)用
    4.2 收益法下FCFE模型評(píng)估的合理性分析
        4.2.1 選擇兩階段FCFE模型的合理性分析
        4.2.2 股權(quán)自由現(xiàn)金流估算的合理性分析
        4.2.3 折現(xiàn)率估算的合理性分析
5 啟示與建議
    5.1 啟示
        5.1.1 FCFE模型適合互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的估值
        5.1.2 互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的估值難點(diǎn)較為突出
        5.1.3 合理評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)生命周期對(duì)互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)很重要
    5.2 對(duì)互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)估值的建議
        5.2.1 估值時(shí)考慮到并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)
        5.2.2 預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)時(shí)考慮市場(chǎng)及企業(yè)戰(zhàn)略的影響
        5.2.3 合理調(diào)整折現(xiàn)率
        5.2.4 正確區(qū)分資本性支出與經(jīng)營(yíng)性支出
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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