發(fā)布時間：2023-01-25 22:27

　　在整個并購交易的過程中,最重要的一個環(huán)節(jié)就是對目標(biāo)企業(yè)價值進(jìn)行評估,如果評估不合理,那么不僅會影響此次并購交易的價格以及并購雙方的利益,更會影響在完成并購交易之后企業(yè)的未來發(fā)展。隨著網(wǎng)絡(luò)游戲、影視傳媒等各種非傳統(tǒng)行業(yè)的不斷壯大,互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)中發(fā)生的并購也日益增多。但是相較于傳統(tǒng)企業(yè),互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)估值有著極大的特殊性。本文運(yùn)用了多種分析方法,在簡要介紹了公司估值的定義和幾種價值評估方法之后,概述了中文傳媒并購智明星通的估值情況,分析了目標(biāo)企業(yè)的估值過程,如企業(yè)價值評估方法的選擇,參數(shù)的選擇等。研究在互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)智明星通公司價值評估過程中所出現(xiàn)的問題,如難以明確企業(yè)無形資產(chǎn)的價值,資本支出和經(jīng)營支出相混雜,所在市場的經(jīng)營記錄較短,未來成長性無法預(yù)料,由此得出具有針對性的建議。在本文中,使用幾種評估方法分別評估互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的價值。本文的觀點(diǎn)是,相較于其他的評估方法,互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)價值評估更適合使用股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFE）,在具體的應(yīng)用中,要注意一些關(guān)鍵點(diǎn),從而使得估值結(jié)果更加合理科學(xué),比如說在評估之前,要全方面了解被評估企業(yè)的情況,所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r,同時也要注意方法使用中... 

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的與意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.3.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.3.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述
    1.4 研究主要內(nèi)容與方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
2 企業(yè)價值評估的相關(guān)理念與理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 企業(yè)價值的含義
        2.1.2 企業(yè)價值評估的含義
        2.1.3 企業(yè)并購的含義
        2.1.4 互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的含義
    2.2 企業(yè)價值的基礎(chǔ)理論
        2.2.1 MM理論與內(nèi)在價值理論
        2.2.2 有效市場理論
        2.2.3 資產(chǎn)替代理論
    2.3 企業(yè)價值評估的主要方法
        2.3.1 收益法
        2.3.2 市場法
        2.3.3 資產(chǎn)基礎(chǔ)法
3 中文傳媒并購智明星通估值案例概況及估值方法介紹
    3.1 中文傳媒并購智明星通案例背景介紹
        3.1.1 并購雙方介紹
        3.1.2 并購目的
        3.1.3 交易支付方式
    3.2 收益法在本案例中的應(yīng)用
        3.2.1 收益法下FCFE模型選擇分析
        3.2.2 智明星通高速增長階段n的確定
        3.2.3 智明星通非經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債C的調(diào)整及計算
        3.2.4 智明星通未來股權(quán)自由現(xiàn)金流iR的預(yù)測及計算
        3.2.5 智明星通折現(xiàn)率r的預(yù)測計算
        3.2.6 智明星通公司股權(quán)價值的確定
4 中文傳媒并購智明星通估值方法分析
    4.1 不同估值方法在本案例中的適用性分析
        4.1.1 應(yīng)用市場法對智明星通公司的估值分析
        4.1.2 應(yīng)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對智明星通的估值分析
        4.1.3 收益法下FCFE模型對智明星通公司的應(yīng)用
    4.2 收益法下FCFE模型評估的合理性分析
        4.2.1 選擇兩階段FCFE模型的合理性分析
        4.2.2 股權(quán)自由現(xiàn)金流估算的合理性分析
        4.2.3 折現(xiàn)率估算的合理性分析
5 啟示與建議
    5.1 啟示
        5.1.1 FCFE模型適合互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的估值
        5.1.2 互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)的估值難點(diǎn)較為突出
        5.1.3 合理評估無形資產(chǎn)生命周期對互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)很重要
    5.2 對互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)估值的建議
        5.2.1 估值時考慮到并購后的協(xié)同效應(yīng)
        5.2.2 預(yù)測凈利潤時考慮市場及企業(yè)戰(zhàn)略的影響
        5.2.3 合理調(diào)整折現(xiàn)率
        5.2.4 正確區(qū)分資本性支出與經(jīng)營性支出
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]收益法在網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)價值評估中的應(yīng)用[J]. 高青.  企業(yè)改革與管理. 2016(21)
[2]文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展[J]. 張振鵬,張魯秀,孫麗麗.  東岳論叢. 2016(07)
[3]文化企業(yè)視角下的無形資產(chǎn)價值評估——淺談對《文化企業(yè)無形資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》的認(rèn)識[J]. 袁煌.  中國資產(chǎn)評估. 2016(05)
[4]收益法評估與企業(yè)價值實務(wù)中的問題分析與改進(jìn)建議——基于問卷調(diào)查的研究[J]. 劉偉,周世巍,閆琨琪.  中國資產(chǎn)評估. 2016(04)
[5]企業(yè)價值評估市場法中可比公司選擇優(yōu)化研究——基于主成分分析的視角[J]. 張曉慧,孔淑慧.  經(jīng)濟(jì)研究參考. 2015(72)
[6]我國運(yùn)用市場法評估企業(yè)價值存在的問題探討[J]. 尉京紅,李遷,劉宇.  黑龍江畜牧獸醫(yī). 2015(22)
[7]基于EVA的萬科價值評估[J]. 邊瑞,吳東榮,曹巍魏.  財經(jīng)界(學(xué)術(shù)版). 2015(01)
[8]文化創(chuàng)意企業(yè)價值評估MCS、AHP應(yīng)用探討——以影視類企業(yè)為例[J]. 姜惠宸.  江淮論壇. 2015(01)
[9]影視企業(yè)并購重組估值方法實證分析[J]. 唐章奇.  中國資產(chǎn)評估. 2014(10)
[10]影視企業(yè)及其價值評估應(yīng)關(guān)注的問題[J]. 阮詠華.  中國資產(chǎn)評估. 2014(10)



本文編號：3731861