發(fā)布時(shí)間：2018-10-18 12:11

【摘要】：2007年以來,由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)對(duì)世界貨幣政策理論研究提出了新的問題。當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)己進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代,本文基于后金融危機(jī)視角,對(duì)美國(guó)貨幣政策調(diào)整及其影響進(jìn)行深入研究。從2007-2008年開始的全球金融危機(jī)和1929年的“大蕭條”還是存在本質(zhì)區(qū)別的,這次危機(jī)并未觸發(fā)“大蕭條”式災(zāi)難的一個(gè)重要原因是,現(xiàn)今發(fā)達(dá)國(guó)家的政府和中央銀行都采取了應(yīng)對(duì)措施,阻止了金融系統(tǒng)的崩潰,同時(shí)也創(chuàng)造了必要的流動(dòng)性來避免銀行機(jī)構(gòu)的倒閉,而“大蕭條”時(shí)的銀行公開倒閉潮曾讓世界經(jīng)濟(jì)走向崩潰邊緣。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)基本進(jìn)入“零利率時(shí)代”,以聯(lián)邦基金利率為工具的常規(guī)貨幣政策無(wú)法繼續(xù)發(fā)揮效力,隨即美聯(lián)儲(chǔ)開始大規(guī)模購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款證券從而掀開量化寬松貨幣政策的序幕,事實(shí)證明2008年美國(guó)的QE貨幣政策的調(diào)整在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的整個(gè)生命周期中起著舉足輕重的作用。在此次次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)中,美聯(lián)儲(chǔ)早期實(shí)行的不當(dāng)貨幣政策,可以說是為危機(jī)的爆發(fā)和蔓延埋下了伏筆。由于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間是非線性的關(guān)系,對(duì)于金融動(dòng)蕩在理論上難以形成成熟的可遵循的規(guī)則。當(dāng)必要調(diào)整貨幣政策來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí),貨幣政策的選擇就表現(xiàn)得更像是一種權(quán)衡的藝術(shù),而不是“科學(xué)”。因此,貨幣政策決策對(duì)解決金融危機(jī)問題就顯得至關(guān)重要,應(yīng)制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢泿艣Q策機(jī)制以決定貨幣政策框架,進(jìn)而間接控制危機(jī)的蔓延。本論文主要包括以下內(nèi)容：文章首先介紹本文的選題背景和研究意義,對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代美國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)等研究成果進(jìn)行梳理,闡明研究思路和方法,指出文章的創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處;接著本文簡(jiǎn)要總結(jié)了貨幣政策的相關(guān)理論,分別從貨幣需求、貨幣供給以及貨幣政策調(diào)整的傳導(dǎo)機(jī)制方面說明貨幣政策賴以生存的根基和渠道,并對(duì)貨幣政策的有效性、20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來美國(guó)貨幣政策理論基礎(chǔ)的演變進(jìn)行回顧。其次,本文較為詳細(xì)地闡述美國(guó)貨幣政策演進(jìn)的歷史歷程及其影響,分析后金融危機(jī)時(shí)代美國(guó)貨幣政策調(diào)整的國(guó)內(nèi)外背景、并從貨幣政策工具、國(guó)際傳導(dǎo)機(jī)制、退出效應(yīng)等方面探討了美國(guó)貨幣政策調(diào)整的主要內(nèi)容,其中主要包括常規(guī)貨幣政策和量化寬松貨幣政策。然后本文運(yùn)用VAR模型首先對(duì)美國(guó)貨幣政策調(diào)整的世界經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究,主要分析政策調(diào)整的國(guó)內(nèi)影響、對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的影響,以及對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的影響；文章接著考察了美國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的基本特征、影響路徑以及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響,結(jié)合實(shí)證研究以明確在大國(guó)博弈環(huán)境下美國(guó)貨幣政策調(diào)整帶來的多視角多層面沖擊。在此基礎(chǔ)上,文章通過選取更加全面的中國(guó)數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了美國(guó)貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng),結(jié)果表明后金融危機(jī)時(shí)代常規(guī)貨幣政策和量化寬松貨幣政策的溢出效應(yīng)存在差異,且后者影響較為顯著；接著論證了這種調(diào)整對(duì)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)所帶來的壓力,本文認(rèn)為中國(guó)需要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、對(duì)外經(jīng)貿(mào)戰(zhàn)略等方面進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整。最后本文總結(jié)了后金融危機(jī)時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn),對(duì)中國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)貨幣政策調(diào)整主要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略與金融發(fā)展戰(zhàn)略等方面提出相關(guān)對(duì)策建議。
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【學(xué)位授予單位】：武漢大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F827.12
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本文編號(hào)：2279087