本文關鍵詞：云計算基礎，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

研報日期：2016-03-27

　　美利紙業(yè)(000815)

　　云計算業(yè)務爆發(fā)增長，邊遠地區(qū)IDC 是發(fā)展趨勢：云計算服務具有敏捷性、時效性、專業(yè)性、低成本性和全球化特性，相對于傳統(tǒng)IT 服務具有明顯優(yōu)勢，是未來的方向。云計算基礎設施投入非常巨大，國內(nèi)IDC 市場規(guī)模將很快超過1000 億元。由于邊遠地區(qū)IDC 具有政策、場地、氣候環(huán)境、成本多方面優(yōu)勢，網(wǎng)絡質(zhì)量方面幾乎相當，非常適合將云計算業(yè)務分級進行精細化管理。一般來說，離最終用戶近的地方，或者說中心區(qū)域，成本高，性能好，適合用作緩存，用來完成熱計算或者存儲熱數(shù)據(jù)；邊遠地區(qū)，成本低，性能略差，適合用作內(nèi)存和硬盤，用來完成冷計算或者存儲冷數(shù)據(jù)。我們提出“邊遠地區(qū)是內(nèi)存，，硬盤，中心城市是緩存”的網(wǎng)絡架構，堅定看好邊遠地區(qū)IDC 的發(fā)展未來。

　　公司投資云創(chuàng)數(shù)據(jù)中心項目，具有全方面競爭優(yōu)勢：云創(chuàng)公司在中衛(wèi)的數(shù)據(jù)中心，在政策、成本、規(guī)模各方面具有明顯優(yōu)勢，我們認為將成為市場中的強勢變革者。政策上，北京等一線城市已經(jīng)禁止新建高能耗的大型數(shù)據(jù)中心，寧夏提供財稅、土地、供電各方面支持；成本上，低PUE、低電價和低地價使得中衛(wèi)數(shù)據(jù)中心總體成本僅為中心城市15%，具有強大市場競爭力；規(guī)模上，是全國最大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心之一，有能力服務包括BAT 在內(nèi)的大型云計算公司；網(wǎng)絡質(zhì)量上，中衛(wèi)已經(jīng)建成國家級網(wǎng)絡骨干節(jié)點，云創(chuàng)數(shù)據(jù)中心連接BGP 網(wǎng)絡，大幅降低了網(wǎng)絡時延，基本能提供中心城市IDC 類似的網(wǎng)絡服務質(zhì)量。云創(chuàng)數(shù)據(jù)中心具備全方面競爭優(yōu)勢，將改寫IDC 行業(yè)格局。

　　定增獲批，賽伯樂入局帶來海量資源和多年經(jīng)驗：本次非公開發(fā)行完成后，賽伯樂集團及其一致行動人合計持有美利紙業(yè)28.82%的股權。一方面賽伯樂將全力以赴參與云創(chuàng)公司經(jīng)營，至少從經(jīng)驗、客戶資源和資金三方面為公司發(fā)展提供幫助；另一方面賽伯樂作為云計算-互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資巨頭，公司還存在著外延并購預期（例如阿里在張北的IDC 項目），公司進一步擴張發(fā)展可期。

　　收縮原有業(yè)務，專注云計算基礎設施：鑒于目前紙類業(yè)務持續(xù)虧損，公司決心徹底轉(zhuǎn)型，在投入巨資轉(zhuǎn)型IDC 的同時，也不斷收縮原有紙類業(yè)務。預計隨著云創(chuàng)數(shù)據(jù)中心項目順利運營，公司將繼續(xù)收縮原有造紙業(yè)務，專注于云計算基礎設施建設運營。

　　盈利預測與投資評級：公司將在2016 年獲得IDC 行業(yè)龍頭地位，極大地受益于數(shù)據(jù)業(yè)務爆發(fā)增長，成為大型云計算業(yè)務服務公司的首選IDC 之一。預計公司2016-2018 年的EPS 為0.42元、1.07 元、1.76 元，對應 PE 54/21/13 X。我們看好公司在IDC 領域盈利前景和進一步外延并購預期，給予“買入”評級。

　　風險提示：數(shù)據(jù)中心交付時間不及預期風險，客戶發(fā)展不及預期導致數(shù)據(jù)中心使用率過低風險，競爭進一步加劇導致價格戰(zhàn)風險。[東吳證券股份有限公司]
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