1、研究背景
《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》中對金融危機的定義為：全部或大部分金融指標——短期利率、資產(chǎn)價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的變化。可見，金融危機是一種極具破壞力的價值重構(gòu)，市場的定價功能會隨流動性匱乏而短期喪失，市場的風險偏好會隨過度反應(yīng)的恐慌情緒而陡然下降，市場的資源配置效率會隨大量異常交易而大幅降低。在西方國家金融危機屢見不鮮，但在我國，由于政府強有力的信用背書以及政府在經(jīng)濟運行中重要的市場地位，我們往往是在危機全面爆發(fā)之前，就已經(jīng)開始采取措施化解系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險。針對金融危機的首選措施是測度，政策當局對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的評估和監(jiān)測被稱為宏觀審慎性分析 （Macro-prudential Analysis）。目前 IMF 和 World Bank 金融部門評估項目 （FSAP） 已成為被廣泛接受的金融穩(wěn)定評估框架。FSAP 通過三個層次評估金融體系是否穩(wěn)健: 一是宏觀層次，衡量宏觀審慎監(jiān)督的效果。主要是通過編制和分析金融穩(wěn)健指標判斷金融體系的脆弱性和承受損失的能力，通過壓力測試評估沖擊對銀行體系的影響。二是微觀層次， 判斷金融基礎(chǔ)設(shè)施是否完善。通過對照國際標準與準則， 檢驗一國支付體系、會計準則、公司治理等是否完備。三是監(jiān)管層次，評估金融部門監(jiān)管是否有效。重點評估對銀行、證券、保險、支付體系的監(jiān)管是否符合國際標準�；鸾M織和世界銀行在上述三個層次的基礎(chǔ)上， 形成對被評估經(jīng)濟體的金融穩(wěn)定報告。政策當局進行金融穩(wěn)定性評估時會綜合使用多種分析工具。其中，定性分析工具包括制度、結(jié)構(gòu)和市場特征及監(jiān)管框架、標準與準則等信息分析，定量分析工具包括金融穩(wěn)健性指標 （ Financial Soundness Indicators， FSIs） 、宏觀和行業(yè)資產(chǎn)負債表分析、早期預(yù)警系統(tǒng)、壓力測試等。
在定量分析方面， 壓力測試對政策當局來說是重要的風險評估工具，是金融穩(wěn)健性指標分析的有效補充 （下圖1）； 金融穩(wěn)健性指標和早期預(yù)警指標等能提供歷史和現(xiàn)狀的對比信息，而壓力測試則能提供未來某種極端不利沖擊影響的模擬信息。

2、研究目的
基于宏觀壓力對金融系統(tǒng)穩(wěn)健性測試方法的應(yīng)用時間較短，，但在實踐中得到了迅速的推廣，已經(jīng)成為政策當局金融穩(wěn)定性分析中廣泛使用的工具。IMF 和 WorldBank1999 年發(fā)起的金融部門評估項目 （FSAP），首次將宏觀壓力測試方法作為衡量金融系統(tǒng)穩(wěn)定性分析工具的重要組成部分。隨后， 在 FSAP 項目的協(xié)助下，壓力測試方法成為其成員國政策當局金融穩(wěn)定性分析中廣泛使用的工具， 各國政策當局紛紛開發(fā)出自己的宏觀壓力測試系統(tǒng)，典型的有英格蘭銀行的 TD測試系統(tǒng)、奧地利銀行的SRM測試系統(tǒng)等。據(jù)統(tǒng)計，2005 年末大約 50 家中央銀行發(fā)布了金融穩(wěn)定性報告 （FSR），其中一半以上的報告中包含有宏觀壓力測試內(nèi)容（Cihak， 2006）； 2007 年 7 月 “宏觀壓力測試和金融危機模擬” （ Conference on Stress-testing and Financial Crisis Simulation Exercises） 會議在法蘭克福召開，IMF 和歐洲、英國、奧地利、西班牙等央行官員交流了各國 （或地區(qū)） 宏觀壓力測試的經(jīng)驗和面臨的挑戰(zhàn)。
最近十幾年以來，壓力測試技術(shù)發(fā)展很快，已被國際大銀行廣泛應(yīng)用，并已成為國外政策當局金融穩(wěn)定性分析的重要工具。我國目前已經(jīng)開始了壓力測試在金融領(lǐng)域的推廣應(yīng)用。
2003 年 9 月， 中國銀監(jiān)會響應(yīng) FSAP 項目要求國內(nèi)各商業(yè)銀行開展利率變動、匯率變動、準備金調(diào)整、不良貸款變動對商業(yè)銀行資本金和盈利的影響四個子課題的壓力測試。但受限于國內(nèi)銀行風險管理技術(shù)和人才的不足，這次壓力測試的推廣工作收效不大。2007 年銀監(jiān)會再次組織各大商業(yè)銀行到普華永道接受培訓，學習敏感性壓力測試技術(shù)。雖然我們在壓力測試方面已經(jīng)有了一個新的開端，但中國人民銀行公布的 《金融系統(tǒng)穩(wěn)定性報告 （2006）》的內(nèi)容仍多是定性分析，缺少壓力測試內(nèi)容，這不利于我們對我國金融體系的穩(wěn)定性做出正確評價，制定出符合實際經(jīng)濟金融情況的政策。我國現(xiàn)在正逐步全面融入世界經(jīng)濟，金融
全球化浪潮使我國處在一個復雜多變的國際金融環(huán)境中，而國內(nèi)的一系列金融改革正在全面深入開展，由于我國大國經(jīng)濟的特殊性，許多制度措施的實施缺乏現(xiàn)成的經(jīng)驗可資借鑒，客觀上需要我們采用新型的方法分析金融現(xiàn)象，做出前瞻性地正確分析，為我國的金融改革和經(jīng)濟發(fā)展提供正確的依據(jù)。

3、研究意義

二、文獻綜述
（一）金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的測度
1、基于企業(yè)信貸渠道的違約風險測度
2、基于資本市場的局部金融系統(tǒng)風險評估
3、基于宏觀全局的壓力測試
（二）宏觀壓力測試方法的發(fā)展
1、IMF 和 World Bank 的 FSAP 壓力測試系統(tǒng)
2、英格蘭銀行 TD壓力測試系統(tǒng)
3、奧地利央行的SRM系統(tǒng)
（三）宏觀壓力測試方法的應(yīng)用
1、定義納入測試的機構(gòu)和資產(chǎn)范圍
2、宏觀經(jīng)濟壓力情景設(shè)計與校準
3、評估對具體風險因子的脆弱性
4、綜合各種風險因子脆弱性的分析
5、評估金融業(yè)整體的風險承受能力和反饋效應(yīng)
三、研究內(nèi)容
（一）具體內(nèi)容
四、創(chuàng)新點
五、研究方法與技術(shù)路線
六、參考文獻



本文編號：133419