第一章 緒論

1.1 研究背景

2001 年以后，永煤集團(tuán)決策層意識(shí)到，僅僅依靠煤炭產(chǎn)業(yè)，企業(yè)無(wú)法做大、做強(qiáng)。隨后，永煤集團(tuán)根據(jù)自身實(shí)際制定了 “以煤為主，適度多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略，并同時(shí)確立了以“資本運(yùn)營(yíng)”為主要手段盡快做大做強(qiáng)。依據(jù)新的發(fā)展思路，永煤集團(tuán)先從“練好內(nèi)功”做起，加快企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭產(chǎn)品由之前的 2 種迅速發(fā)展成 20 多種，產(chǎn)品質(zhì)量也迅速提高。在做強(qiáng)煤炭產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，使原本單一的產(chǎn)業(yè)鏈條向多元化格局轉(zhuǎn)變，由單一的煤炭逐步向化工、裝備制造、有色金屬等產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。永煤集團(tuán)在尋求自身脫胎換骨式轉(zhuǎn)變的同時(shí)，開(kāi)始運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)這一手段，積極尋求對(duì)外合作，先后與世界 500 強(qiáng)企業(yè)上海寶鋼、巴西淡水河谷（CVRD）公司合作，實(shí)現(xiàn)了自身的國(guó)際化發(fā)展，不僅提升了煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，也增加了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更重要的是打開(kāi)了視野，思路一變天地寬，永煤集團(tuán)迅速?gòu)钠惨挥绲拿禾科髽I(yè)迅速成長(zhǎng)為具有國(guó)際化視野的大能源集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)跨越式發(fā)展。

從上可以看出，資本運(yùn)營(yíng)是永煤集團(tuán)走出困境的重要、甚至是決定性的法寶。為此，深入分析永煤集團(tuán)的資本運(yùn)作策略，探究其資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)施效果，對(duì)永煤集團(tuán)今后的發(fā)展具有很好的指導(dǎo)作用。

需要進(jìn)一步指出的是，隨著公司績(jī)效的提升，公司資本運(yùn)營(yíng)也出現(xiàn)了部分需要亟待關(guān)注的問(wèn)題，如在政府干預(yù)下的非理性并購(gòu)行為，以及規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快導(dǎo)致的并購(gòu)整合不不利等問(wèn)題。為此，進(jìn)一步探究永煤集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題，并進(jìn)一步探究其原因，對(duì)于改進(jìn)集團(tuán)今后的資本運(yùn)營(yíng)具有積極的指導(dǎo)作用。

基于上述考慮，本文在對(duì)永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上，分別從永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)施效果和存在問(wèn)題兩個(gè)視角就公司的資本運(yùn)行進(jìn)行分析，希望能給予永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)以方向性的指導(dǎo)，也希望能夠?qū)ζ渌髽I(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面提供一些經(jīng)驗(yàn)。

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1.2 研究意義

傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)理念始終以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為中心，把著眼點(diǎn)放在不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)上，圍繞市場(chǎng)做文章。當(dāng)然，這是企業(yè)常規(guī)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。但要把企業(yè)不斷做大做強(qiáng)，影響力不斷提升，員工快速成長(zhǎng)，僅僅靠傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式很難實(shí)現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)企業(yè)與企業(yè)之間資本的優(yōu)化與組合。資本運(yùn)營(yíng)正是目前我國(guó)有效利用資本、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)新舉措。然而資本運(yùn)營(yíng)畢竟是一個(gè)新課題，當(dāng)前我國(guó)對(duì)其的研究仍處于“初級(jí)階段”，很多問(wèn)題尚未達(dá)成共識(shí)甚至尚未涉足。對(duì)永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行研究，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義，不僅具有一定的學(xué)術(shù)價(jià)值，也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義：

第一，客觀評(píng)價(jià)永煤集團(tuán)近年來(lái)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施情況，不僅可以分析永煤集團(tuán)自身的資本運(yùn)作成效，也為今后的資本運(yùn)作提供有效參考依據(jù)；

第二，反思永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題并剖析其原因，企業(yè)進(jìn)一步完善自身資本運(yùn)營(yíng)策略，幫助企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展和提升。

第三，通過(guò)對(duì)永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)正反兩方面的分析和評(píng)價(jià)，從而為其他企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)提供參考和借鑒。

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第二章 資本運(yùn)營(yíng)的概念界定

2.1 資本

對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，其本身就是一種不斷運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，也是一種階級(jí)關(guān)系的內(nèi)在體現(xiàn)。在資本主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中，其將資本看成是靜止的，但是馬克思則認(rèn)為資本是運(yùn)動(dòng)的。馬克思認(rèn)為當(dāng)資本不再進(jìn)行運(yùn)動(dòng)時(shí)，資本本身也就失去了其自身的生命力，失去了存在的意義。只有讓資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)，才能讓其在運(yùn)動(dòng)的過(guò)程中獲得更多的價(jià)值，促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展。

同時(shí)，其自身的運(yùn)動(dòng)形式是資本的再循環(huán)，也就是資本運(yùn)動(dòng)。目前，資本循環(huán)的形式主要分為以下三種：商品資本、生產(chǎn)資本以及貨幣資本。其中，商品資本是為了實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值，生產(chǎn)資本主要是為了生產(chǎn)，貨幣資本則是為了生產(chǎn)而進(jìn)行的貨幣準(zhǔn)備。

然而，要想實(shí)現(xiàn)資本自身的價(jià)值，就必須讓資本進(jìn)行運(yùn)動(dòng)，讓其在不斷地進(jìn)行運(yùn)動(dòng)，讓資本在運(yùn)動(dòng)的過(guò)程中產(chǎn)生剩余價(jià)值。從中可以明確看出，在資本循環(huán)的過(guò)程中，資本是不斷在進(jìn)行增值的，正是因?yàn)檫\(yùn)動(dòng)才會(huì)使才使其實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值。所以，資本并非是靜止的事物，而是在不斷循環(huán)中實(shí)現(xiàn)資本的增值。

同時(shí)，馬克思指出在資本的循環(huán)過(guò)程中，也可以通過(guò)資本來(lái)帶來(lái)剩余價(jià)值，這是資本主義剩余價(jià)值產(chǎn)生的重要因素。剝削產(chǎn)生的很重要原因是因?yàn)橘Y本，而剝削主要產(chǎn)生在生產(chǎn)過(guò)程中，資本家的生產(chǎn)活動(dòng)就是對(duì)工人所進(jìn)行的剝削。同時(shí)，資本的定義十分廣泛不僅包括無(wú)形資本、有形資本還包括人力以及金融資本。

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2.2 資本運(yùn)營(yíng)

2.2.1 資本運(yùn)營(yíng)概念

（1）資本運(yùn)營(yíng)概念的提出

資本運(yùn)營(yíng)在我國(guó)的出現(xiàn)，有著復(fù)雜的歷史背景，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。資本運(yùn)營(yíng)這一概念出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代，對(duì)當(dāng)時(shí)企業(yè)的發(fā)展也產(chǎn)生了巨大的影響。其實(shí)，在1984年的時(shí)候就已經(jīng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出過(guò)這一概念，直到1988年，我國(guó)政府才正式承認(rèn)了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，并且對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了深入的研究。嚴(yán)格而言，這是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓并非是資本運(yùn)營(yíng)，但是，這已經(jīng)是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的一次飛躍和提升。從正式發(fā)表的文章中，我們可以非常清晰地看到在1991年我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者已經(jīng)提出了資本運(yùn)營(yíng)這一概念，這是唐豐義和蔣一葦聯(lián)合編寫(xiě)的《論國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值化管理》，這里提出了資本運(yùn)營(yíng)的概念，其對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)情況以及政治經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行了深入的分析，從而提出了資本運(yùn)營(yíng)。

（2）資本運(yùn)營(yíng)的定義

資本運(yùn)營(yíng)主要指以實(shí)現(xiàn)資本增值和利潤(rùn)為目的，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的資本流動(dòng)和重組，促進(jìn)生產(chǎn)要素的有效配置和整合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身不斷增值的目的。資本運(yùn)營(yíng)主要包含了資本的內(nèi)部積累、橫向發(fā)展以及資本的社會(huì)控制。

（3）資本運(yùn)營(yíng)的分類(lèi)及特征

資本運(yùn)營(yíng)分為企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式以及資源配置方式。在資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中可以看出，資本運(yùn)作可以幫著資本進(jìn)行配置，而經(jīng)營(yíng)方式會(huì)幫助資本進(jìn)行直接表達(dá)。所以，以下從經(jīng)營(yíng)方式的角度出發(fā)，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行分類(lèi)：

首先，從企業(yè)自身發(fā)展的規(guī)模可以講其本運(yùn)營(yíng)分為擴(kuò)張型、內(nèi)變型以及收縮型三種；其次，從資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)功能結(jié)合的角度可以分為資本增量投入型、技術(shù)增量投入型以及管理增量投入型三種。再次，根據(jù)資本市場(chǎng)的差異性，可以分為國(guó)際資本交易型、金融證券交易型、基金交易型、產(chǎn)權(quán)交易型等四種方式。

這種形式有以下幾個(gè)作用：首先可以將少量資金不斷聚集起來(lái)，成為數(shù)目龐大的資金。如果這些資金讓某企業(yè)承擔(dān)，則數(shù)目非常之大，但是成立基金就可以有效解決這一問(wèn)題。其次，具有極大的風(fēng)險(xiǎn)防范性，因?yàn)檫@些資金的出資人眾多，也就降低了風(fēng)險(xiǎn)率。最后，成立專(zhuān)門(mén)的基金賬戶(hù)，必然會(huì)由專(zhuān)門(mén)人士進(jìn)行管理。

這樣，可以有效提升基金的運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)盈利性。產(chǎn)權(quán)交易型是指通過(guò)相關(guān)的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交易，通過(guò)這種形式提升企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這種方式可以既轉(zhuǎn)變企業(yè)的資本性質(zhì)，又不改變資本的所有者，從而有效實(shí)現(xiàn)資本的良好運(yùn)營(yíng)。

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第三章 永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)基本情況分析.............10

3.1 永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)基本情況介紹..............10

3.1.1 永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施背景................... 10

3.1.2 永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施情況................. 10

第四章 永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)歷程及其實(shí)施效果分析.....................14

4.1 永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)施效果.......................14

4.1.1 聯(lián)合寶鋼設(shè)立正龍煤業(yè)、龍宇能源..................14

4.1.2 重組河南省三大煤炭企業(yè)................................14

第五章 進(jìn)一步提升永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)效果的對(duì)策建議.................23

5.1 實(shí)施主業(yè)式增長(zhǎng)和資本運(yùn)作模式的增長(zhǎng)相結(jié)合模式...........23

第五章 進(jìn)一步提升永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)效果的對(duì)策建議

永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在著一些問(wèn)題，現(xiàn)就問(wèn)題提出相應(yīng)的對(duì)策與建議，希望能夠提升永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)效果。

5.1 實(shí)施主業(yè)式增長(zhǎng)和資本運(yùn)作模式的增長(zhǎng)相結(jié)合模式

5.1.1 大力發(fā)展主業(yè)和新產(chǎn)品的投入與生產(chǎn)

永煤集團(tuán)很早就已經(jīng)意識(shí)到，要樹(shù)立自己的形象，擁有自己的品牌。小規(guī)模生產(chǎn)亦或是低成本運(yùn)營(yíng)，只不過(guò)是緩兵之計(jì)。所以，企業(yè)在發(fā)展主業(yè)產(chǎn)品的過(guò)程中，國(guó)際化的大企業(yè)最為關(guān)鍵的就是企業(yè)結(jié)構(gòu)的國(guó)際化，永煤集團(tuán)就需要重視自身公司的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。首先，大力發(fā)展集團(tuán)主業(yè)，尤其是以煤炭為主的龍頭產(chǎn)業(yè)，必須要加強(qiáng)煤炭相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；其次進(jìn)一步加強(qiáng)新產(chǎn)品的投入與生產(chǎn)，企業(yè)的發(fā)展不可能僅僅依靠一個(gè)單一的產(chǎn)能，需要多元化、多層次發(fā)展，這就需要進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)新產(chǎn)品的投入和生產(chǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。為之后企業(yè)的發(fā)展提供開(kāi)辟了道路，有助于企業(yè)進(jìn)一步完善和發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)有效提升。

5.1.2 強(qiáng)化資本運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，加快企業(yè)二次重組

當(dāng)前，永煤集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)還處在初級(jí)階段，運(yùn)作方式簡(jiǎn)單，規(guī)則以及相關(guān)政策需要進(jìn)一步完善。然而，一些管理方法，比如戰(zhàn)略管理方法、資產(chǎn)管理方法、股權(quán)管理方法、新設(shè)公司的管理方法，對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)方式，如并購(gòu)、租賃、股份制等方面缺乏相關(guān)的管理方法進(jìn)行約束，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以，需要進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)自身的資本運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，同時(shí)進(jìn)一步加快企業(yè)的資源整合進(jìn)行再次重組。永煤集團(tuán)進(jìn)行二次重組的總目標(biāo)主要是：治理結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及競(jìng)爭(zhēng)能力的優(yōu)化。第一，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化主要就是對(duì)企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行分層完善，并進(jìn)一步創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理模式以及優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。第二，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)就是要充分借助資本市場(chǎng)以及其他產(chǎn)權(quán)交易，從而進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。第三，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就是要對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行突出，從而形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。最后，最大程度地幫助企業(yè)提升自身的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，完善企業(yè)自身結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

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第六章 結(jié)束語(yǔ)

6.1 研究結(jié)論

本文通過(guò)永煤集團(tuán)這一企業(yè)實(shí)體，詳細(xì)闡述了企業(yè)是怎樣通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的自身壯大和發(fā)展的。同時(shí)，本文以永煤集團(tuán)為具體的研究對(duì)象，結(jié)合國(guó)外的先進(jìn)理論知識(shí)，對(duì)其目前的資本運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行了詳細(xì)的分析，并且提出了進(jìn)一步完善永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)管理的相關(guān)建議和保障。對(duì)于本篇論文的主要結(jié)論和研究成果可歸納如下：

（1）在對(duì)永煤集團(tuán)進(jìn)行詳細(xì)認(rèn)知和系統(tǒng)了解的過(guò)程中，對(duì)永煤集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)以及融資狀況進(jìn)行了詳細(xì)分析，在這些分析和研究的基礎(chǔ)之上，指出了永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)所存在的問(wèn)題以及原因，并提出了改進(jìn)永煤集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的詳細(xì)策略，為永煤集團(tuán)的發(fā)展指明了方向。

（2）資本運(yùn)營(yíng)并不是簡(jiǎn)單的某一方面的運(yùn)作，是詳細(xì)的系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)。為了促進(jìn)資本運(yùn)營(yíng)的有效實(shí)行，本文從人力、管理、制度上制定了一系列的相關(guān)保障措施，從而幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身資本的有效運(yùn)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)（略）