第 1 章 緒論

1.1 選題的背景和意義
2007 年 3 月 16 日，我國國務(wù)院頒布了《期貨交易管理條例》，擴大了期貨交易范圍，增加了金融期貨和期權(quán)交易，并且在法律上對股指期貨也做出了相應(yīng)的規(guī)定。同年 6 月 27 日，金融期貨交易所發(fā)布了關(guān)于股指期貨的具體交易規(guī)則，標(biāo)志著在制度和技術(shù)方面基本準(zhǔn)備好股指期貨交易。隨后 2010 年 4 月 16 日，我國滬深 300 指數(shù)股指期貨（代碼 IF300）在中金所正式上市交易。
在我國金融市場上引進(jìn)股指期貨品種有標(biāo)志性意義。不僅可以有效地增加金融衍生品市場產(chǎn)品品種，同時還可以推動衍生品市場的建設(shè)，增強國際競爭力，完善金融市場，促進(jìn)更多國際資本流入，加快我國金融市場國際化進(jìn)程。幾年間，滬指 300 股指期貨成交規(guī)模不斷擴大，2014 年總成交量就達(dá)到了 2.17 億手，總成交額達(dá)到 163 萬億，每日平均的成交量也在 88.77 萬手，在全球股指交易中位居第四。2014 年股指期貨交易在全國期貨市場占主導(dǎo)地位，比 2013 年增加 22萬億元，而 5 年期國債期貨成交額將近 1 萬億；2014 年成交量超過 2 億手，比去年增加 2300 萬手，三年累計成交額更是接近 379 萬億元1。整體運行穩(wěn)定、機構(gòu)投資者交易積極、市場功能慢慢凸顯，在各界努力下股指期貨逐步走向成熟。

稅收作為金融工具重要控制手段之一，對金融產(chǎn)品服務(wù)的發(fā)展有嚴(yán)重影響。當(dāng)前，我國稅法沒有為各類金融衍生品專門設(shè)立稅種，滬深 300 起步較晚，尚處于迅速創(chuàng)新發(fā)展階段，而我國學(xué)者對股指期貨稅制研究較少，缺乏系統(tǒng)研究，致使我國現(xiàn)行的金融稅收制度滯后。相對股脂期貨的發(fā)展，現(xiàn)行金融稅收制度明顯落后。另外，沒有明確股指期貨的課稅內(nèi)容不僅會造成財政收入減少，而且會影響其長久發(fā)展。我國政府正在設(shè)計對金融業(yè)進(jìn)行營改增稅制改革，借鑒國際股指期貨發(fā)展經(jīng)驗，由于產(chǎn)品特殊，稅收政策、稅制設(shè)計、征管手段等也會產(chǎn)生一些問題，這同樣挑戰(zhàn)我國現(xiàn)行的股指期貨課稅制度。

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1.2 文獻(xiàn)綜述
國外股指期貨稅制文獻(xiàn)大多集中在對金融衍生品是否要征稅、稅種選擇以及如何課征所得稅的研究方面，而對股指期貨稅制構(gòu)建介紹較少，就目前收集歸納的國外文獻(xiàn)中，Silverstein 和 Kenneth（1992）發(fā)表《Proposal to Tax Annuities，F(xiàn)utures Trades Draws Outcries，Corporate Cashflow》 ，認(rèn)為企業(yè)從事期貨交易應(yīng)該免征交易稅，期貨交易是為了規(guī)避風(fēng)險而不是為了獲取高額利潤而產(chǎn)生2。Flanklin（1993）在《金融服務(wù)研究期刊》發(fā)表《稅收交易在期貨市場的目的和效果的實證類研究》，發(fā)現(xiàn)對股指期貨市場課稅，交易成本會提高，導(dǎo)致競爭優(yōu)勢降低。而且，征稅會削弱期貨市場運轉(zhuǎn)的效率，減弱價格發(fā)現(xiàn)功能3。但是，Jones 和 Seguin （1997）在《美國經(jīng)濟(jì)評論》中發(fā)表《委員會違規(guī)導(dǎo)致交易成本和價格波動》中認(rèn)為，降低股指期貨交易稅有可能有利于投機交易，使現(xiàn)貨價格波動加大，由此降低期貨市場交易的效率。盡管降低稅率會預(yù)防風(fēng)險，穩(wěn)定市場。
在理論上，西方學(xué)者將股指期貨納入增值稅范圍，但在實踐中一些發(fā)達(dá)國家或地區(qū)對股指期貨交易征收所得稅（包括資本利得稅、預(yù)提稅等），而不征收增值稅。如美國、英國、日本對其所得征收資本利得稅。此外，多數(shù)國家不對股指期貨收益全額征收預(yù)提稅。

在股指期貨交易正式運行前，已有研究報告集中探討對金融衍生工具的征稅問題，但對股指期貨征稅作為研究對象單獨分析少，對其交易流程征稅分析研究更少。另外，研究焦點大多集中在對流轉(zhuǎn)額征稅是否進(jìn)行征稅，征稅是選擇選擇股指期貨交易稅還是沿用現(xiàn)行的營業(yè)稅，但自從 2012 年營改增財稅體制改革，完善增值稅進(jìn)項稅額抵扣，對其是否征稅增值稅的研究國內(nèi)幾乎沒有探討。

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第 2 章 股指期貨概述及相關(guān)稅收理論

2.1 股指期貨概述
股指期貨，全稱股票價格指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為對象的金融期貨合約。它是由買賣股指期貨雙方簽訂的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約規(guī)定了買賣雙方在未來合約到期時按照之前買賣成交價格來交易。合約到期時，交割方式采用差價現(xiàn)金結(jié)算方式。全球股指期貨有很多品種，重要的有以下幾種：芝加哥商業(yè)交易所的標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價格指數(shù)期貨系列、芝加哥期貨交易所的道瓊斯指數(shù)期貨系列、倫敦國際金融期權(quán)期貨交易的富時 100 指數(shù)（FTSE100)、日本期貨交易所的日經(jīng) 225指數(shù)期貨、中國香港交易所的恒生指數(shù)期貨、中國臺灣證券交易所的臺灣股票指數(shù)期貨等等。拿我國滬深 300 股指期貨來說，其交易規(guī)則如下表所示。

股指期貨相比股票有以下特點：一是到期交割機制，每個股指期貨合約有一個最后交割日，不能無限期持有。投資者可以選擇提前平倉，也可以選擇在最后交割日交割。二是可以進(jìn)行賣空交易，當(dāng)投資者沒有持有股指期貨合約，可以在市場上做空先開倉賣出股指期貨合約，同時也是風(fēng)險對沖的工具，如為防范現(xiàn)貨虧損可以做空股指期貨進(jìn)行套期保值。三是杠桿比率高，股指期貨交易采取的是保證金制度，投資者按合約總金額的一定比例繳納保證金，當(dāng)合約到期時，交易所會按照交易雙方實際的盈虧在保證金中直接劃轉(zhuǎn)結(jié)算，這樣一來不僅縮減了投資者的投資成本，也大大的增加了期貨市場的交易量。四是股指期貨實行當(dāng)天結(jié)算。由于股指期貨采取的是保證金制度，那么交易所在交易當(dāng)日會根據(jù)投資者的持倉情況以及盈虧狀況直接對保證金賬戶進(jìn)行結(jié)算。如果保證金不足以彌補投資的虧損，那么投資者需要在規(guī)定的時間內(nèi)追加保證金，如果沒有按時追加保證金，那么就會被強行平倉。但是股票與期貨交易卻不同，股票是全額交易，具有即時性，所以股票的盈虧都會即時體現(xiàn)在賬面上，這與期貨交易的遠(yuǎn)期預(yù)估價格交易是大有區(qū)別的。五是 T+0 交易機制。T+0 就是當(dāng)天可以多次交易。

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2.2 股指期貨的稅制概覽
為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，滿足金融投資者對更多風(fēng)險管理工具的需求，在 2010年 4 月 16 日和 2013 年 9 月 6 日，先后引進(jìn)滬深 300 股指期貨（IF300）和五年期國債期貨（TF）。股指期貨，雖然在我國大陸地區(qū)發(fā)展僅 5 年左右，但從全球來看，金融衍生產(chǎn)品交易總體規(guī)模是實體經(jīng)濟(jì)的好幾倍。因此，有必要關(guān)注股指期貨如此大規(guī)模交易所帶來的稅收收入。
稅收對市場規(guī)模有一定的影響。在股指期貨交易中，稅收是交易成本之一，對交易各流程征稅，導(dǎo)致期貨交易成本增加，而股票價格指數(shù)對于成本的變動極為敏感，從而引起期貨價格的變動，價格的變動又會影響到投資者的投資品種、數(shù)量以及金額，進(jìn)而對期貨交易市場的總交易量產(chǎn)生影響。例如，我國臺灣地區(qū)股指期貨在剛開始發(fā)展時，由于交易稅稅率過高，部分資金轉(zhuǎn)投其他金融產(chǎn)品，更嚴(yán)重的后果是資金流出。為了促進(jìn)當(dāng)?shù)仄谪浭袌龅陌l(fā)展，臺灣稅務(wù)當(dāng)局不得不三次下調(diào)稅率。
稅收是國家實施宏觀調(diào)控的工具之一，設(shè)計完整合理的稅制可以更好發(fā)揮調(diào)控股指期貨市場能力，更好促進(jìn)期貨交易在我國健康發(fā)展。因此，根據(jù)我國實際國情，建立股指期貨稅制不僅要保證課稅公平，而且要避免成為股指期貨發(fā)展阻礙，這將是健全我國股指期貨稅收法制的關(guān)鍵。

稅制基本要素包括納稅人和課稅對象。股指期貨有三種納稅人：期貨交易所、期貨公司和股指期貨投資者。期貨交易所是非盈利性的自律性組織，它為交易者提供期貨交易的場所，其職能主要有：制訂統(tǒng)一的期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約；制定交易規(guī)章制度；提供信息服務(wù)、將市場行情信息公布；提供擔(dān)保、結(jié)算、交割服務(wù)；對于期貨交易進(jìn)行監(jiān)管。期貨公司主要是根據(jù)客戶的委托代理其買賣期貨，并從中收取一定的手續(xù)費的獨立法人。股指期貨交易者是指能夠在股指期貨市場買賣期貨，承擔(dān)風(fēng)險自負(fù)盈虧的企業(yè)、機構(gòu)和個人，可分為套期保值者和投機者。

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第 3 章 我國股指期貨稅制現(xiàn)狀分析............................................10
3.1 我國股指期貨稅制現(xiàn)狀...........................................10
3.1.1 開戶環(huán)節(jié).........................................................10
3.1.2 開倉環(huán)節(jié).....................................................10
3.1.3 結(jié)算環(huán)節(jié)......................................................11
3.1.4 平倉或交割環(huán)節(jié)..................................................13
3.2 我國現(xiàn)行股指期貨稅制框架下存在的問題.......................14
3.2.1 開倉環(huán)節(jié)存在的問題................................................14
3.2.2 結(jié)算環(huán)節(jié)存在的問題...........................................................15
3.2.3 平倉或交割環(huán)節(jié)存在的問題..................................................15
第 4 章 境外股指期貨稅制比較分析..........................................18
4.1 境外金融行業(yè)征收增值稅方法...................................................18
4.1.1 歐盟：基本的免稅法.........................................................18
4.1.2 南非：縮小的免稅法................................................19
4.1.3 新加坡、澳大利亞：進(jìn)項稅額允許抵扣的免稅法........................19
4.1.4 阿根廷：毛利息課稅法....................................................19
4.2 境外關(guān)于股指期貨稅制現(xiàn)狀...................................................20
4.2.1 開倉環(huán)節(jié)稅制比較..........................................................20
4.2.2 結(jié)算環(huán)節(jié)稅制比較...................................................21
4.2.3 平倉或交割環(huán)節(jié)稅制比較.................................................21
4.3 境外股指期貨稅制對我國的啟示和借鑒..........................22
第 5 章 營改增背景下我國股指期貨稅制設(shè)計....................................24
5.1 營改增稅制改革.......................................................24
5.1.1 營改增背景.....................................................24
5.1.2 營改增影響...................................................25
5.1.3 金融業(yè)營改增分析..........................................25
5.2 我國股指期貨稅制設(shè)計應(yīng)遵循的原則............................26
5.2.1 堅持實質(zhì)課稅原則...................................................26
5.2.2 堅持稅收中性原則......................................27
5.2.3 堅持明確稅收政策導(dǎo)向原則.........................................27
5.2.4 堅持以現(xiàn)有的稅制為基礎(chǔ).......................................27
5.2.5 堅持源泉扣繳原則...............................................28
5.3 股指期貨各環(huán)節(jié)稅制設(shè)計........................................28
5.3.1 開戶環(huán)節(jié)..................................................28
5.3.2 開倉環(huán)節(jié)...................................................28
5.3.3 結(jié)算環(huán)節(jié).......................................................29

5.3.4 平倉和交割環(huán)節(jié).............................................29

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第 5 章 營改增背景下我國股指期貨稅制設(shè)計

5.1 營改增稅制改革
營改增是我國政府實施結(jié)構(gòu)性減稅的重要內(nèi)容，有利于推動我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和加快財稅體制改革。自從 2012 年 1 月至今，營改增已經(jīng)在水、陸、空、管道運輸 4 大交通運輸業(yè)、電信業(yè)和文化創(chuàng)意服務(wù)、研發(fā)、租賃、鑒證咨詢等 6種現(xiàn)代服務(wù)業(yè)實施。按照國家十二五（2011 年-2015 年）規(guī)劃的要求，在 2015年年底前，營改增將全面覆蓋服務(wù)業(yè)，，意味著金融業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等還未營改增的行業(yè)都將在這一年內(nèi)實施。

在 1994 年稅制改革之前，傳統(tǒng)銷售稅（包括貨物銷售稅和勞務(wù)銷售稅）在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)征稅存在重復(fù)征稅問題，在工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行稅制改革，完成了增值稅替代傳統(tǒng)商品銷售稅，形成了我國增值稅和營業(yè)稅共存的基本稅制。增值稅征稅對象是商品流轉(zhuǎn)額，對貨物和加工、修理修配勞務(wù)在市場流轉(zhuǎn)中增加的增值額進(jìn)行征稅；營業(yè)稅與增值稅是平行稅，針對非商品銷售額進(jìn)行征稅，對除征收增值稅之外的其他勞務(wù)和無形資產(chǎn)、不動產(chǎn)銷售取得的銷售額進(jìn)行征稅。這種稅制在當(dāng)時經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下增加了我國的財政收入并促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和信息全球化高速發(fā)展，電子商務(wù)、更多金融產(chǎn)品出現(xiàn)并發(fā)展迅速，增值稅和營業(yè)稅共存的基本稅制負(fù)面效應(yīng)日益明顯，貨物與勞務(wù)界限日趨模糊。與制造業(yè)稅負(fù)相比，服務(wù)業(yè)偏高，電信、文體和交通運輸業(yè)的稅率為 3%，有些娛樂業(yè)稅率高達(dá) 20%，其他服務(wù)業(yè)的稅率為 5%。另外，服務(wù)業(yè)在提供勞務(wù)的同時需要消耗其他貨物和勞務(wù)，但其他貨物和勞務(wù)已經(jīng)繳納過增值稅或營業(yè)稅，重復(fù)計稅的問題也使得服務(wù)業(yè)稅負(fù)過重，削弱了我國服務(wù)業(yè)競爭力，制約我國服務(wù)業(yè)發(fā)展。而且，全球大多數(shù)國家對服務(wù)業(yè)課征增值稅。為了解決營業(yè)稅的負(fù)面效應(yīng)，利于我國服務(wù)業(yè)專業(yè)化分工，與國際接軌，我國營改增稅制改革很有必要。

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結(jié)論

營改增促進(jìn)財稅體制改革，保證課稅公平，倒逼行業(yè)改革，促進(jìn)我國金融業(yè)發(fā)展更加成熟穩(wěn)定，將會涌現(xiàn)更多虛擬化的金融衍生產(chǎn)品。就整個世界來看，金融衍生品的發(fā)展無論是規(guī)模還是速度都遠(yuǎn)大于實體經(jīng)濟(jì)。2010 年 4 月引進(jìn)股指期貨對我國證券市場投資有一下作用：
稅收是國家宏觀調(diào)控的工具，在股指期貨交易中發(fā)揮重大作用，配套的稅收政策直接關(guān)系到股指期貨高速健康發(fā)展。論文探討了股指期貨稅收法制基本原則，針對存在的問題，對構(gòu)建我國股指期貨稅收法制框架提出一些建議。在開戶環(huán)節(jié)，完善印花稅的規(guī)定，擴大印花稅外延，對股指期貨合約征收適度的印花稅；股指期貨交易過程中，對交易所、經(jīng)紀(jì)公司的中介服務(wù)收入和期貨交易者投資所得以增值稅取代營業(yè)稅的征收；在交割或平倉環(huán)節(jié)，投資者所獲得的收益，要按照投資者的投資目的是套期保值還是投機交易來區(qū)別征稅。
改變稅率不僅能夠調(diào)節(jié)期貨市場的資金流動，而且能對股指期貨的交易成本產(chǎn)生影響，從而對股指期貨市場的規(guī)模產(chǎn)生影響。如何構(gòu)建合理的稅收制度，不僅要實現(xiàn)稅收公平，而且要避免成為發(fā)展的絆腳石，這將是股指期貨稅制問題的關(guān)鍵。因此，有必要分析我國的股指期貨涉稅現(xiàn)狀，并歸納現(xiàn)行稅收政策中的問題，結(jié)合我國國情和營改增結(jié)構(gòu)性減稅趨勢，設(shè)計股指期貨交易各流程稅制，遵循稅收原則完善稅制，引導(dǎo)股指期貨市場與國際接軌。
由于股指期貨市場的發(fā)展在我國剛剛開始，相關(guān)的數(shù)據(jù)和文獻(xiàn)不多。因此，論文對股指期貨的稅收法律制度研究相對較淺，還有一些方面需要進(jìn)一步的完善。如股指期貨國際稅收問題已經(jīng)超出了國界的限制，股指期貨國際稅制需要各國互相協(xié)調(diào)，避免重復(fù)征稅；另外，在打擊投機者利用各國股指期貨稅制差異進(jìn)行避稅的同時如何避免重復(fù)征稅成為了股指期貨稅制發(fā)展到后期階段的新課題，有待進(jìn)一步探討。

本文編號：34912