1．導(dǎo) 論

1.1 選題的背景和意義

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，投資和貿(mào)易自由化也逐漸在世界范圍內(nèi)穩(wěn)步發(fā)展，國(guó)際上資本流動(dòng)尤其是外國(guó)直接投資在發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家（包括新興市場(chǎng)國(guó)家）和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體(東南歐國(guó)家和獨(dú)立國(guó)家聯(lián)合體)呈現(xiàn)快速穩(wěn)步發(fā)展。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易及發(fā)展會(huì)議（United Nations Conference on Trade and Development，UNCTAD）2008 年《世界投資報(bào)告》分析，全球外國(guó)直接投資流入量經(jīng)過四年的連續(xù)增長(zhǎng)，2007  年再增 30%，達(dá)到 18330  億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2000  年創(chuàng)下的歷史最高水平，其中跨國(guó)并購(gòu)金額達(dá)到 16370  億美元，比 2000 年的創(chuàng)紀(jì)錄水平增長(zhǎng)了 21%，占當(dāng)年外國(guó)直接投資流入量的89.31%。據(jù)有關(guān)專家估計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)下滑以及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩使發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣和債務(wù)市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生危機(jī)，以致并購(gòu)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響。2008 年上半年并購(gòu)交易額比 2007 年下半年下降了 29%，公司利潤(rùn)和聯(lián)合銀團(tuán)貸款都呈下降趨勢(shì)。根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)估計(jì)，2008 年全球外國(guó)直接投資流入量將為 16000 億美元，比 2007 年下降 10%。但發(fā)展中國(guó)家吸引 FDI 受到的影響較小。

表1-1為聯(lián)合國(guó)貿(mào)易及發(fā)展會(huì)議2008年《世界投資報(bào)告》，對(duì)不同時(shí)期外國(guó)直接投資在世界范圍內(nèi)的區(qū)域分布進(jìn)行了細(xì)致的統(tǒng)計(jì)。綜合2008、2004和2001年《世界投資報(bào)告》數(shù)據(jù)，可以得出1995年至2007年13年間世界主要國(guó)家或地區(qū)的外國(guó)直接投資變化。自20世紀(jì)90年代中期以來，世界范圍內(nèi)的外國(guó)直接投資總體上呈現(xiàn)出較為快速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其流入總量從1995年的3311億美元增至2007年的18330億美元，13年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)接近5倍，體現(xiàn)了國(guó)際生產(chǎn)的增長(zhǎng)對(duì)外國(guó)直接投資的促進(jìn)。其中1995年至2000年，世界外國(guó)直接投資流入逐年穩(wěn)步攀升至13880億美元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)歷史新高，但由于2001年以來世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，全球經(jīng)濟(jì)的衰弱導(dǎo)致外國(guó)直接投資量急劇減少，從2001年的13880億美元下降至2003年的5611億美元，而涉及的跨國(guó)并購(gòu)金額也相應(yīng)減少，如2001年完成的跨界并購(gòu)總值5940億美元只是2000  年的一半，跨國(guó)并購(gòu)的數(shù)量也從2000  年的7800  多起降低到2001  年的6000  起左右，價(jià)值超過10 億美元的跨國(guó)并購(gòu)交易的數(shù)量從175  起減少到113  起，其總值從8660  億美元降低到3780  億美元。

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1.2  研究的思路和內(nèi)容

簡(jiǎn)而言之，本文的研究思路為通過法理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)合的視角來明確跨國(guó)并購(gòu)的內(nèi)在涵義和外部特性，從而界定跨國(guó)并購(gòu)的基本概念范疇，再分別從 FDI 和 M&A 的視角來歸納分析跨國(guó)并購(gòu)主要理論的優(yōu)點(diǎn)和不足，后回到外資在華并購(gòu)的實(shí)際，分析其演變歷程、方式和發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)其效應(yīng)從正面和負(fù)面予以評(píng)析，最后針對(duì)外資在華并購(gòu)的負(fù)面效應(yīng)，吸收國(guó)外政府規(guī)制的經(jīng)驗(yàn)和結(jié)合我國(guó)實(shí)情，提出具體的規(guī)制建議。其邏輯結(jié)構(gòu)如圖 1-1。

在本文的內(nèi)容方面，共分六章。

第一章“導(dǎo)論”主要介紹作者針對(duì)本文選題的背景和意義，提出本文的思路和邏輯結(jié)構(gòu)以及采用的研究方法、存在的創(chuàng)新點(diǎn)和不足。

第二章“跨國(guó)并購(gòu)概述”主要從跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)概念入手，梳理了跨國(guó)并購(gòu)的類型劃分，特別從法理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)合的視角出發(fā)，界定了跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄟ^主體、客體、主觀方面、動(dòng)因和法律關(guān)系表現(xiàn)的內(nèi)在涵義，并結(jié)合其內(nèi)涵和時(shí)代特點(diǎn)，分析了當(dāng)代跨國(guó)并購(gòu)的外部特性。

第三章“跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)理論綜述”回顧了當(dāng)前跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)文獻(xiàn)，將主要的跨國(guó)并購(gòu)理論分為 FDI 和 M&A 兩大類，并且將 M&A 為視角的跨國(guó)并購(gòu)理論分為基于市場(chǎng)配置、公司效率、信息不對(duì)稱和代理問題四類，總結(jié)各種跨國(guó)并購(gòu)理論的優(yōu)點(diǎn)和弊端，為下一階段研究奠定了理論基礎(chǔ)。

第四章“外資在華并購(gòu)的演變歷程、并購(gòu)方式和發(fā)展趨勢(shì)”將研究的范疇返回到外資在華并購(gòu)，從歷史比較分析的角度研究了外資在華并購(gòu)的演變歷程和發(fā)展趨勢(shì)，歸納了外資并購(gòu)的常規(guī)方式和拓展方式。同時(shí)運(yùn)用博弈論的方法初步分析了跨國(guó)并購(gòu)的成因，對(duì)外資在華并購(gòu)提出借鑒。

第五章“外資在華并購(gòu)的效應(yīng)分析”從外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)的影響出發(fā)，分析了其加速市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、提高行業(yè)集中度，影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、導(dǎo)致民族品牌喪失、汲取先進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)核心管理經(jīng)驗(yàn)、擠出國(guó)內(nèi)企業(yè)、外資整合失敗等二十種可能產(chǎn)生的正負(fù)面效應(yīng)。

第六章“外資在華并購(gòu)的政府規(guī)制”在上一章效應(yīng)分析基礎(chǔ)上，尤其針對(duì)外資并購(gòu)的負(fù)面效應(yīng)，通過橫向比較分析在外資并購(gòu)政府規(guī)制方面具有代表性的美國(guó)、德國(guó)、日本三國(guó)不同的經(jīng)驗(yàn)，，結(jié)合外資在華并購(gòu)現(xiàn)狀，指明了我國(guó)政府規(guī)制在價(jià)值導(dǎo)向、法律規(guī)范、國(guó)民待遇、審查制度上的缺陷，由此提出建立外資并購(gòu)審查的政策維、經(jīng)濟(jì)維、安全維結(jié)合的“三維審查標(biāo)準(zhǔn)”和對(duì)應(yīng)的事前申報(bào)、事后核準(zhǔn)、事后備案“分級(jí)審查手段”、完善外資國(guó)民待遇方式、完善相關(guān)法律法規(guī)等建議。并且對(duì)可口可樂公司收購(gòu)匯源集團(tuán)進(jìn)行了案例分析。

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2．跨國(guó)并購(gòu)概述

2.1 跨國(guó)并購(gòu)的概念界定

2.1.1  企業(yè)并購(gòu)的定義

通常說的企業(yè)并購(gòu)，包含企業(yè)兼并（Merger）和企業(yè)收購(gòu)（Acquisition）。

1、企業(yè)兼并（Merger）。英國(guó)《大不列顛百科全書》解釋，企業(yè)兼并是指兩家或兩家以上獨(dú)立的企業(yè)、公司合并成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司。按照國(guó)際慣例，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)兼并是企業(yè)變更或終止的方式之一，是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰的正�，F(xiàn)象。企業(yè)兼并按其具 體 特 征 又 分 為 新 設(shè) 兼 并 (Statutory  Merger) 和吸收兼并 (Consolidation Merger)。新設(shè)兼并指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司或企業(yè)在合并各方資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上形成一個(gè)新的公司，合并后各方的法律地位消滅，以新的公司名稱取而代之，此種情況可表述為 A+B=C。吸收兼并指兩家或兩家以上的公司或企業(yè)兼并中，其中一家公司（兼并方）吸收了其他公司（被兼并方）的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)而兼并方繼續(xù)存在，并得以保留原有的公司名稱，被兼并方法律地位消滅，此種情況可表述為 A+B=A 或 A+B=B。

2、企業(yè)收購(gòu)（Acquisition）。企業(yè)收購(gòu)指一家公司或企業(yè)（收購(gòu)方）用現(xiàn)金、債券、互換股權(quán)等形式購(gòu)買另一家公司或企業(yè)（被收購(gòu)方）的資產(chǎn)或股票，從而獲得對(duì)該公司或企業(yè)的控制權(quán)。企業(yè)收購(gòu)在本質(zhì)上是收購(gòu)方和被收購(gòu)方的買賣行為，收購(gòu)方向被收購(gòu)方支付現(xiàn)金、債券、股權(quán)等對(duì)價(jià)，取得被收購(gòu)方的資產(chǎn)（物權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等）或股權(quán)。根據(jù)收購(gòu)的客體不同，企業(yè)收購(gòu)可以分作資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)。資產(chǎn)收購(gòu)指收購(gòu)方購(gòu)賣被收購(gòu)方的全部或部分資產(chǎn)，使之成為收購(gòu)方的一部分，這里不一定涉及債務(wù)的轉(zhuǎn)移，僅與資產(chǎn)權(quán)屬有關(guān)。股份收購(gòu)則指收購(gòu)方直接或間接購(gòu)買被收購(gòu)方的部分或全部股份，從而取得對(duì)被收購(gòu)方的控制權(quán)。股份收購(gòu)可以分為全額收購(gòu)，多數(shù)股權(quán)收購(gòu)和少數(shù)股權(quán)收購(gòu)。全額收購(gòu)即收購(gòu)方取得被收購(gòu)方 100%的股份，從而使被收購(gòu)方成為其全資子公司；多數(shù)股權(quán)收購(gòu)是指收購(gòu)方取得被收購(gòu)方50%-100%（后者不包含本數(shù)）的股權(quán)，從而擁有對(duì)被收購(gòu)方的控股權(quán)，控制被收購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)；少數(shù)股權(quán)收購(gòu)指收購(gòu)方取得被收購(gòu)方 10%-50%（后者不包含本數(shù)）的股權(quán)，這樣在跨國(guó)公司等股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的公司中，也能擁有對(duì)被收購(gòu)方的一定控制權(quán)。至于低于 10%的企業(yè)股份收購(gòu)，國(guó)際上一般認(rèn)為是證券投資，而不叫企業(yè)收購(gòu)。

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2.2 跨國(guó)并購(gòu)的內(nèi)在涵義和外部特性

2.2.1  跨國(guó)并購(gòu)的內(nèi)在涵義：基于法理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的結(jié)合

之所以稱為跨國(guó)并購(gòu)，顯然并購(gòu)方與被并購(gòu)方分別為不同國(guó)家的法人實(shí)體，這樣才由于產(chǎn)生了涉外因素而區(qū)別于一般意義上的企業(yè)并購(gòu)。從東道國(guó)的角度來講，并購(gòu)方是來自于外資，即并購(gòu)的主體具有涉外性，否則就只能是國(guó)內(nèi)的企業(yè)并購(gòu)。這里不可避免地涉及到“外資”概念的理解，什么叫外資，怎樣界定是否外資，關(guān)系到跨國(guó)并購(gòu)的主體涉外性。國(guó)際上通行的外資標(biāo)準(zhǔn)有“注冊(cè)地標(biāo)準(zhǔn)”和“資金來源地標(biāo)準(zhǔn)”，分別根據(jù)出資公司的注冊(cè)地和出資來源地是否屬于域外來判斷該資金是否屬于外資。無論為何種標(biāo)準(zhǔn)，均體現(xiàn)了跨國(guó)并購(gòu)的主體涉外性。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行外資法規(guī)定，外資范圍包括“外國(guó)公司、企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人；香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的公司、企業(yè)、其他組織和個(gè)人以及在國(guó)外居住的中國(guó)公民等”，而外資的載體是“國(guó)外資本，包括現(xiàn)匯、實(shí)物、勞務(wù)、技術(shù)等”�！豆痉ā芬嘁�(guī)定外國(guó)公司是指“依照外國(guó)法律在中國(guó)境外登記成立的公司”，可見我國(guó)的外資標(biāo)準(zhǔn)為“注冊(cè)地標(biāo)準(zhǔn)”。目前我國(guó)引進(jìn)外資的形式主要為:  ①對(duì)外借款(包括國(guó)際金融組織貸款、外國(guó)政府貸款、出口信貸、外國(guó)銀行商業(yè)貸款、對(duì)外發(fā)行股票和債券等)；②外商直接投資（FDI）；③跨國(guó)并購(gòu)；④補(bǔ)償貿(mào)易、國(guó)際租賃；⑤接受國(guó)外贈(zèng)款(包括國(guó)外政府、國(guó)際組織及其他經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人提供的無償援助等)。當(dāng)然，跨國(guó)并購(gòu)僅是上述引進(jìn)外資的一種形式。從母國(guó)的角度講，東道國(guó)主體具有涉外性，超越了一般國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的國(guó)別限制，涉及到更為復(fù)雜的投資準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、外匯購(gòu)買等涉外因素。

如同前述，跨國(guó)并購(gòu)中出于不同的動(dòng)因，采取多樣的方式，運(yùn)用靈活的支付手段，往往給人造成“霧里看花”的感覺，不能抓住其實(shí)質(zhì)。一言以蔽之，不管采取什么方式、手段，造成多么復(fù)雜的現(xiàn)象，跨國(guó)并購(gòu)的最終目的都是為了獲得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)(Property  Rights)，通過并購(gòu)后整合目標(biāo)企業(yè)，充分發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)的多種協(xié)同效應(yīng)，以達(dá)到母國(guó)對(duì)東道國(guó)的特殊并購(gòu)意圖，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)投資的戰(zhàn)略目標(biāo)。這就是跨國(guó)并購(gòu)指向的單一客體，任何跨國(guó)并購(gòu)都概莫能外。其中，產(chǎn)權(quán)是對(duì)目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的集中體現(xiàn)，是跨國(guó)并購(gòu)行為的權(quán)利客體。產(chǎn)權(quán)被在傳統(tǒng)意義上指向財(cái)產(chǎn)權(quán)、法人財(cái)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)以及經(jīng)營(yíng)權(quán)等多種權(quán)利的集合體。我國(guó)《公司法》明確規(guī)定，公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。公司股東以認(rèn)繳的注冊(cè)資本金為限承擔(dān)有限責(zé)任，以向公司認(rèn)繳的全部資本金及企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中所形成的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)，企業(yè)以這部分財(cái)產(chǎn)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)并對(duì)外承擔(dān)責(zé)任。公司的產(chǎn)權(quán)包括資產(chǎn)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)權(quán)的證券化形式——股權(quán)等，跨國(guó)并購(gòu)的客體指向于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，具體來講即指向上述各種形式化的公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。

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3．跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)理論綜述.......... 26

3.1 以 FDI 為視角的跨國(guó)并購(gòu)理論 .......... 26

3.1.1 壟斷優(yōu)勢(shì)理論：著眼企業(yè)本身的靜態(tài)優(yōu)勢(shì)分析.............. 26

4．外資在華并購(gòu)的演變歷程、并購(gòu)方式和發(fā)展趨勢(shì)................... 54

4.1 外資在華并購(gòu)的演變歷程 ............. 54

5．外資在華并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析......... 80

5．外資在華并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

外資在華并購(gòu)行為使我國(guó)目標(biāo)企業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移到跨國(guó)公司手中，總體上不會(huì)增加我國(guó)的生產(chǎn)能力，但是大批外資進(jìn)入會(huì)給我國(guó)在資本形成、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)、市場(chǎng)集中、公司治理、技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)等方面帶來相應(yīng)改變。在上一章分析的基礎(chǔ)上，本章著重研究外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)宏微觀經(jīng)濟(jì)的具體影響和效應(yīng)，為下一章的結(jié)論和政策建議打下基礎(chǔ)。

5.1 外資在華并購(gòu)的宏觀正面經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

5.1.1 加速市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

外資并購(gòu)會(huì)顯著增強(qiáng)我國(guó)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，一方面在外資大規(guī)模并購(gòu)某行業(yè)企業(yè)之前，特別針對(duì)于我國(guó)原有未對(duì)外資開放的領(lǐng)域，外資即將進(jìn)入的信號(hào)會(huì)刺激長(zhǎng)期以來封閉的行業(yè)，形成“死水微瀾”，進(jìn)而行業(yè)內(nèi)的企業(yè)由此激勵(lì)，主動(dòng)提高自身的技術(shù)、資金、營(yíng)銷等，以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，外資并購(gòu)行業(yè)內(nèi)的目標(biāo)企業(yè)，最初一般選擇行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，易于接受并購(gòu)條件的企業(yè)，這樣的直接后果就是在行業(yè)內(nèi)企業(yè)總體并不增加的前提下，業(yè)績(jī)差的企業(yè)被外資并購(gòu)后整合效益提升，對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)較好的企業(yè)來說，相當(dāng)于原來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)”，明顯加速了競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度。如我國(guó)汽車行業(yè)在入世后加大對(duì)外資開放力度，隨著外資通過并購(gòu)在華的本田、豐田、通用、日產(chǎn)、福特、標(biāo)致等合資企業(yè)不斷出現(xiàn)，各類國(guó)際車型進(jìn)入中國(guó)人家庭的同時(shí)，我國(guó)本土汽車業(yè)也在競(jìng)爭(zhēng)中利用自身優(yōu)勢(shì)不斷發(fā)展，涌現(xiàn)出了中華、吉利、奇瑞、比亞迪等民族品牌，與外資企業(yè)生產(chǎn)的汽車分庭抗禮。應(yīng)該說，正是由于競(jìng)爭(zhēng)的加劇，才出現(xiàn)了我國(guó)汽車工業(yè)洋品牌與本土品牌的“百花齊放”。

5.1.2 提高行業(yè)集中度

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，一個(gè)經(jīng)濟(jì)行業(yè)發(fā)展得是否充分，競(jìng)爭(zhēng)力是否強(qiáng)，關(guān)鍵看該行業(yè)幾個(gè)大型企業(yè)的實(shí)力，是否代表了行業(yè)最先進(jìn)的生產(chǎn)和服務(wù)水平，意即行業(yè)的集中度是否好。就外資并購(gòu)而言，一來在外資正式進(jìn)入前，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外資并購(gòu)“示范效應(yīng)”的認(rèn)識(shí)，會(huì)在行業(yè)發(fā)生局部并購(gòu)行為，進(jìn)行有效的資產(chǎn)整合，以壯大實(shí)力應(yīng)對(duì)外資的資本、技術(shù)、管理和研發(fā)優(yōu)勢(shì)。二來由于與外資先進(jìn)跨國(guó)公司比較，我國(guó)行業(yè)內(nèi)企業(yè)即使經(jīng)過整合，剝離了不良資產(chǎn)，增大了經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但畢竟還不能在同一水平上與外資競(jìng)爭(zhēng)，只有通過與外資合資、合作、結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，甚至主動(dòng)被并購(gòu)的“曲線救國(guó)”方式增強(qiáng)自身實(shí)力，這勢(shì)必會(huì)加劇行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)。在面臨幾乎足以吞并行業(yè)內(nèi)一切企業(yè)的強(qiáng)大對(duì)手的進(jìn)入和潛在進(jìn)入威脅時(shí)，無論行業(yè)內(nèi)企業(yè)還是與行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上、下游企業(yè)均會(huì)被迫有所作為�？鐕�(guó)并購(gòu)在客觀上提高了我國(guó)行業(yè)集中度，改變了我國(guó)行業(yè)結(jié)構(gòu)分散的格局。

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6．外資在華并購(gòu)的政府規(guī)制

如同前一章所述，外資在華并購(gòu)會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)本身產(chǎn)生正負(fù)兩方面的效應(yīng)。外資在華并購(gòu)的這些正負(fù)面效應(yīng)，由于目前缺乏足夠多的官方或者學(xué)術(shù)界的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因此從定量上將外資并購(gòu)的效應(yīng)進(jìn)行加總受到限制。但毋庸質(zhì)疑，有效地避免或減少各種不利影響，是我國(guó)必須采取的對(duì)策，而其中加強(qiáng)對(duì)外資在華并購(gòu)的政府規(guī)制，又是其中最重要的一環(huán)。本章接下來著重從外資并購(gòu)的負(fù)效應(yīng)方面入手，提出對(duì)策思路。

6.1 跨國(guó)并購(gòu)中的政府規(guī)制

6.1.1 經(jīng)濟(jì)學(xué)中政府規(guī)制的一般涵義

政府規(guī)制(Government  Regulation 或 Regulatory  Constraint)一詞來源于日本，它是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一項(xiàng)重要理論，主要針對(duì)一國(guó)政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，利用公共政策、法規(guī)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行規(guī)范和制約。

對(duì)政府規(guī)制理論的經(jīng)濟(jì)解釋，歷來有不同的觀點(diǎn)。日本學(xué)者植草益認(rèn)為政府規(guī)制是“社會(huì)公共機(jī)構(gòu)依照一定的規(guī)則，對(duì)企業(yè)的活動(dòng)進(jìn)行限制的行為�！�1植草益進(jìn)而將政府規(guī)制行為大體從經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)等三個(gè)方面，分別劃分為公共供給政策、公共引導(dǎo)政策和公共規(guī)制政策。同樣另一位日本學(xué)者金哲良雄也對(duì)政府規(guī)制進(jìn)行了更為寬泛的定義，他認(rèn)為政府規(guī)制即是“國(guó)家干預(yù)”，包括消極干預(yù)(限制權(quán)利)和積極干預(yù)(保護(hù)協(xié)助)，是在以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體制下，以矯正、改善市場(chǎng)機(jī)制內(nèi)在的問題為目的，政府干預(yù)和干涉經(jīng)濟(jì)主體活動(dòng)的行為。

相對(duì)于日本學(xué)者，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格勒(Stigler)對(duì)政府規(guī)制的解釋發(fā)展到更加廣義的理解，認(rèn)為政府規(guī)制是一種對(duì)產(chǎn)業(yè)的“服務(wù)”，他在《產(chǎn)業(yè)組織和政府規(guī)制》一書中指出“作為一種規(guī)則，規(guī)制通常是產(chǎn)業(yè)自己爭(zhēng)取來的，規(guī)制的設(shè)計(jì)和實(shí)施主要是為規(guī)制產(chǎn)業(yè)自己服務(wù)的�！币虼�，政府規(guī)制已經(jīng)不是政府發(fā)起的對(duì)市場(chǎng)的一種規(guī)范和制約行為，而是具體產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中的企業(yè)主動(dòng)爭(zhēng)取的，用政府的行政權(quán)力為產(chǎn)業(yè)服務(wù)和牟利的手段，如直接的貨幣補(bǔ)貼、新進(jìn)入的控制、對(duì)產(chǎn)業(yè)輔助品生產(chǎn)的鼓勵(lì)、代替品生產(chǎn)的壓抑以及價(jià)格的控制。而另一位美國(guó)學(xué)者卡恩(Kahn)在《規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)：原理與制度》一書中，認(rèn)為政府規(guī)制的本質(zhì)就是一種基本的“制度安排”，是“對(duì)該種產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)及其經(jīng)濟(jì)績(jī)效的主要方面的直接的政府規(guī)定，比如進(jìn)入控制、價(jià)格決定、服務(wù)條件及質(zhì)量的規(guī)定，以及在合理?xiàng)l件下服務(wù)所有客戶時(shí)應(yīng)盡義務(wù)的規(guī)定。”

參考文獻(xiàn)（略）