1 緒論

1.1 研究背景與意義
美國雷曼兄弟在 2008 年次貸危機中破產(chǎn)，全球性的金融危機爆發(fā)，該次金融危機的爆發(fā)給整個世界經(jīng)濟的發(fā)展所帶來的破壞是非常大的。雖然歐美這些大型商業(yè)銀行中擁有的資本充足率比較高，但是他們卻沒有能夠逃脫這些金融危機蘇帶來的沖擊，這種現(xiàn)象不能不被社會上的金融管理者和相關(guān)學者等所重視，僅僅依靠一種資本充足率指標，是無法有效的幫助銀行來規(guī)避系統(tǒng)風險的。經(jīng)過一段時間的分析和探討，經(jīng)濟學家認為高杠桿率是導致銀行產(chǎn)生風險的根源之一，在高杠桿率的背景下，表內(nèi)資產(chǎn)會出現(xiàn)大幅度外移，對于銀行而言，它的賬面資本永遠要比實際資本多很多，風險正是由此而來。這就導致了很多學者開始對“去杠桿化”這一問題進行研究，研究結(jié)果顯示金融機構(gòu)在很大程度上受到實體經(jīng)濟的影響，而實體經(jīng)濟又會受到杠桿化率的影響。因此，必須要將監(jiān)管杠桿化率作為金融監(jiān)管體系中一項重要內(nèi)容。金融危機產(chǎn)生后，銀行體系受到了來自資產(chǎn)價格的影響，需要對資產(chǎn)價格展開調(diào)整，在這個過程中杠桿化操作無法避免，進一步引發(fā)信貸緊縮，這擴大了經(jīng)濟損失程度。當業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)金融體系中存在大量的資產(chǎn)負債表外杠桿，并且發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象能夠進一步擴大危機所帶來的影響時，杠桿率開始被得到重視。為了能夠更好的應(yīng)對這些金融危機，巴塞爾委員會在 2010 年公布了巴塞爾協(xié)議（BaselⅢ），協(xié)議中包含杠桿率指標，并且第一次提出杠桿率屬于國際監(jiān)管標準之一。我國在 2011 年就頒布了相關(guān)的法規(guī)去杠桿率這一概念進行了界定，杠桿率表示的是商業(yè)銀行一級資本與調(diào)整后表內(nèi)資產(chǎn)余額的比值，并且這個比率需要在 4%之上。管理委員會希望能夠借助于杠桿率來對銀行體系的杠桿化帶來控制作用，進一步規(guī)避杠桿化下的經(jīng)濟負面影響。鑒于此，商業(yè)銀行在發(fā)展上，不僅需要接受來自資本充足率這個規(guī)則的限制，還需要接受來自杠桿率標準的限制，只有這樣，商業(yè)銀行才能夠更好的防止陷入監(jiān)管盲區(qū)。
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1.2 國內(nèi)外研究綜述
Estrella（2001）認為，銀行業(yè)是一個很特殊的行業(yè)。其特殊性表現(xiàn)在它是一類從事貨幣經(jīng)營的企業(yè)，從資金來源來看，除了銀行業(yè)所有者提供了少量權(quán)益資本之外，而銀行對客戶的負債則組成了其余極大部分資金。由此可知銀行業(yè)經(jīng)營的重要特點就是以貸款率和存款率間的高杠桿經(jīng)營。由于在銀行業(yè)的經(jīng)營中，風險和利潤是成正比的。所以在杠桿率不能正常發(fā)揮其作用時，銀行為了獲得更多的利潤，銀行會降低貸款利率而加大貸款風險，以維持更高利潤的獲取。Bichsel（2005）在研究報告中指出，由于不能保證銀行方面提供的相關(guān)文件是準確的，以及市場中存在監(jiān)管套利的情況，所以在對銀行業(yè)的監(jiān)管中引入杠桿率這一工具，可以完善資本充足率監(jiān)管的體制。此外杠桿率指標的另一個重要特點是其對風險的敏感性很低，因此它受到風險度量的順周期性影響會很小，所以可以直接計算資產(chǎn)負債表(表內(nèi)及表外)的數(shù)據(jù)，在推廣和實施方面是非常容易的。因此，，在對銀行資本的監(jiān)管中只有將資本充足率監(jiān)管這只無形的手和杠桿率監(jiān)管這只有形的手同時運用，才能實現(xiàn)對資本更加有效的監(jiān)管。Blum（2008）對限制杠桿率水平能夠提高資本監(jiān)管有效性的根本原因進行了分析，敘述了在商業(yè)銀行資本監(jiān)管中，杠桿率監(jiān)管指標與資本充足率監(jiān)管指標這兩只手各自的重要性。由于目前市場的條件限制，監(jiān)管機構(gòu)無法同時評估銀行資產(chǎn)的風險權(quán)重，因而在風險權(quán)重的評估方面只能依賴銀行進行自我評估。但從以往的案例看來這種自我評估具有很大程度的道德風險，所以單純的杠桿率指標避開了對企業(yè)道德是非的考察，在監(jiān)管銀行風險的有效性上反而更具有優(yōu)勢。Adrian 和 Shin（2010）從另外的角度提出了不同的看法。
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2 商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管理論透析

2.1 杠桿率的含義、特征
對杠桿率的定義，學者們對此眾說紛紜。它的原初概念是，總資產(chǎn)÷所有者權(quán)益得到放大倍數(shù)，所有者權(quán)益中的資產(chǎn)沒有使用風險加權(quán)來調(diào)試。另外，總負債和凈資產(chǎn)相除得到的數(shù)字作為衡量標準。美國等發(fā)達國家將杠桿率看作是核心資本和總資產(chǎn)相除得到的比率；在我國，銀監(jiān)會認為杠桿率=一級資本÷商業(yè)銀行調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額。筆者認為，利用我國銀監(jiān)會確定的杠桿率定義，并且在其發(fā)布的相關(guān)杠桿率制度的基礎(chǔ)上，通過和資本充足率監(jiān)管指標的編校，來進一步分析我國商業(yè)銀行的杠桿率較為適當，它等同于杠桿倍數(shù)的倒數(shù)。在本文中，本文將杠桿率定義為總資產(chǎn)和所有者權(quán)益相除得到的杠桿倍數(shù)。從經(jīng)濟學角度闡釋，如果杠桿倍數(shù)越大，那么就表明銀行沒有充足的資金來償還債務(wù)，也就表明該銀行面臨著較高的風險。
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2.2 杠桿率監(jiān)管的含義、框架
金融監(jiān)管指的是國家有關(guān)部門對金融交易行為主體所進行的活動進行有效監(jiān)管的行為。其本質(zhì)屬于具有特殊內(nèi)涵的規(guī)范約束行為。杠桿率的性質(zhì)決定了金融機構(gòu)在實際的運作當中，會運用高于自身持有的數(shù)倍的資產(chǎn)，這樣的做法就為其自身的發(fā)展埋下了巨大的隱患，在受到金融危機的沖擊時，會將風險放大，無力承擔風險所帶來的損失。金融已經(jīng)成為經(jīng)濟運行的核心，金融機構(gòu)如果出現(xiàn)問題，對國家的運行產(chǎn)生的影響是不可估量的，鑒于杠桿率的特性以及在運行中所產(chǎn)生的效應(yīng)，有必要對其采取審慎的監(jiān)管。2010 年 12 月，塞爾協(xié)議中，第一次將杠桿率納入國際銀行的監(jiān)管制度之中，并且在最低限、構(gòu)成成分、實施時間表等方面有了具體的界定3，如下：首先，引入杠桿率作為監(jiān)管方式。引入杠桿率來對銀行體系的行為和操作進行有效監(jiān)管，是將微觀審慎和宏觀審慎相結(jié)合的重要舉措，也使得銀行在杠桿率的監(jiān)管之下，有效規(guī)避了風險，從而有利于其穩(wěn)步發(fā)展。在這一點上，正是由于杠桿率的引入，才使得商業(yè)銀行避免了盲目擴張的行為，也為銀行的進一步發(fā)展提供了有效的資金保障。其次，界定了杠桿率。主要是將銀行的核心資本對涵蓋加權(quán)表內(nèi)外資產(chǎn)的風險總額的比率來進行有效界定，具有良好的規(guī)范和制約作用。
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3 國外商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管實踐與啟示.........18
3.1 美國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管實踐....18
3.2 加拿大商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管實踐......19
3.3 瑞士商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管實踐....21
3.4 新加坡商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管實踐......21
3.5 各國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管對我國的啟示......22
3.6 小結(jié)......22
4 我國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管的現(xiàn)狀及其影響因素分析.........23
4.1 我國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管的引入背景....23
4.2 我國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管的的規(guī)定.........23
4.3 我國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管現(xiàn)狀....25
4.4 我國商業(yè)銀行杠桿率影響因素的實證分析........31
4.5 小結(jié)......40
5 我國商業(yè)銀行引入杠桿率監(jiān)管存在的問題.......41
5.1 不同會計核算使杠桿率監(jiān)管有失公平....41
5.2 資本替代效應(yīng)和負債融資減弱......42
5.3 放大經(jīng)濟周期波動......42
5.4 杠桿率監(jiān)管成本問題........43
5.5 小結(jié)......44

6 完善我國商業(yè)銀行杠桿率監(jiān)管的對策

6.1 商業(yè)銀行自身層面
我們在上文中提到：資本充足率與杠桿率之間有著非常密切的聯(lián)系，在資本監(jiān)管力度不斷強化過程，銀行的杠桿化程度也會受到影響。此處便引出了一個值得深思的問題：相關(guān)部門該如何設(shè)定合理的監(jiān)管標準，使之與銀行的資本監(jiān)督要求相符，從而促使銀行經(jīng)營效益的增加，發(fā)揮杠桿率對銀行發(fā)展的促進作用。其次，銀行資產(chǎn)的不同，其對資本的支撐力度也有所差異。高風險資產(chǎn)的資本成本，通常要低于低風險資產(chǎn)成本，而其能夠獲取的潛在收益，也往往高于風險資產(chǎn)。杠桿率僅僅將銀行規(guī)模擴張風險因素考慮在內(nèi)，而忽視了其他條件。在此種形勢下，商業(yè)銀行為了實現(xiàn)資本回報率的提高，便會選擇高風險資產(chǎn)投資經(jīng)營形式。倘若對資本充足率過分強調(diào)，則勢必會影響到銀行資產(chǎn)的價值，因而不能僅僅使用杠桿率對銀行進行監(jiān)管與約束。如此可以看出，杠桿率監(jiān)管的實施，并不能完全改善機制功能，更多的是維持資本運作與資本監(jiān)管之間的平衡。在實施相應(yīng)政策的過程中，政府要合理選擇與使用兩個指標，以此達到最佳的監(jiān)管效果。

結(jié)論

本文在對杠桿率進行了仔細的分析之后，統(tǒng)計分析了國內(nèi) 14 家上市商行的杠桿率基本情況，從而找出影響銀行杠桿率的幾個重要因素，總結(jié)如下：
1，由于我國經(jīng)濟形式比較特別，所以國內(nèi)商業(yè)銀行的杠桿率水平比其他國家要高一些，并且也基本達到了監(jiān)管要求。然而，將類型不同的商業(yè)銀行之間進行了比較之后發(fā)現(xiàn)，因為商業(yè)銀行的類型并不是完全相同，其發(fā)展戰(zhàn)略和市場環(huán)境等也存在一定的差異，所承受的風險也大小不一，因此本文建議分類管理商業(yè)銀行的杠桿率水平。
2，作者使用多種方法來研究和分析究竟哪些因素會對銀行的杠桿率水平產(chǎn)生不可忽略的影響，最終得出結(jié)論：商業(yè)銀行杠桿率水平主要受到 3 個因素的影響，即監(jiān)管、微觀和宏觀。實證檢驗證明，商業(yè)銀行規(guī)模越大，杠桿率水平越高；而盈利能力、資本充足率、市場利率等越低，杠桿率水平越高。所以銀行的管理者應(yīng)該注意這幾方面的因素，進而規(guī)范銀行的投融資等行為；而監(jiān)管銀行的人應(yīng)該對這些因素進行更透徹的分析，規(guī)定最恰當?shù)母軛U率，以便更好的監(jiān)管杠桿率。
3，盡管監(jiān)管杠桿率可以抑制商業(yè)銀行的過度擴張，大大降低可能影響其順利經(jīng)營的風險，金融體系的穩(wěn)定大門又多上了一道鎖。然而，因為杠桿率本身就非常的復雜，每個國家的經(jīng)濟環(huán)境都千差萬別，所以監(jiān)管杠桿率又會給金融體系帶來新的問題，比如說負債融資減弱、資本替代效應(yīng)、經(jīng)濟周期波動更明顯、監(jiān)管成本不明確的等問題。因此，我們應(yīng)該繼續(xù)尋找更好的監(jiān)管指標，與商業(yè)銀行的健康運營相適應(yīng)，避免出現(xiàn)更多的無法預料的漏洞。
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參考文獻(略)