本文關(guān)鍵詞：金融投機攻擊、金融脆弱性與金融風險管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《吉林大學》 2013年

金融投機攻擊、金融脆弱性與金融風險管理

劉慧悅  

【摘要】：自二十世紀后半期開始,世界各國紛紛爆發(fā)了金融危機,金融危機的成因和表現(xiàn)形式也發(fā)生了很大的變化。特別是2007年以來,美國“次貸危機”引導的全球金融危機更是使各國深受其累,由此導致世界經(jīng)濟發(fā)生嚴重動蕩,也引發(fā)了大量關(guān)于金融危機成因、金融風險防范以及虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟關(guān)聯(lián)的研究。在諸多研究中,一種形成共識的觀點認為,金融系統(tǒng)本身存在著一定的脆弱性。在現(xiàn)今這樣的時代背景下,金融全球化、金融自由化和金融創(chuàng)新在推動經(jīng)濟發(fā)展的同時也加大了金融脆弱性。金融脆弱的內(nèi)生性導致了金融投機攻擊的易發(fā)性和危機傳染的擴散性,開放經(jīng)濟下金融投機攻擊的頻發(fā)和金融傳染范圍的擴大又進一步破壞了各國金融系統(tǒng)穩(wěn)定,由此形成了惡性循環(huán)。因此,基于金融風險管理的經(jīng)濟風險管理成為國家宏觀經(jīng)濟管理的首要目標。 本文在國內(nèi)外相關(guān)理論和實證研究的基礎(chǔ)上,以金融脆弱性、金融投機攻擊和金融傳染作為研究的核心內(nèi)容。首先,本文對金融脆弱性一般理論框架和經(jīng)典模型進行了介紹和梳理,將金融脆弱性的理論按照傳統(tǒng)信貸市場的視角與金融市場的視角進行劃分和歸納,傳統(tǒng)信貸市場的主要理論包括：明斯基的金融不穩(wěn)定假說、克瑞格的安全邊界假說、銀行的順周期行為理論、銀行擠兌論和Allen和Gale的金融脆弱性模型。金融市場的脆弱性理論則主要是針對資產(chǎn)價格波動及其聯(lián)動效應(yīng)的研究,包括資產(chǎn)價格波動理論、匯率超調(diào)理論、價格波動的關(guān)聯(lián)性理等。 其次,本文對貨幣危機的三代理論模型進行了梳理和總結(jié),對其進行了有效的引中和評價,在此基礎(chǔ)上深入探討了貨幣危機的微觀作用機理和宏觀傳染模型。貨幣危機理論模型主要經(jīng)歷了三代的發(fā)展,第一代模型是Krugman(1979)發(fā)展的無抵御政策和抵御政策模型,認為宏觀基本因素的惡化是導致貨幣危機的主要原因；第二代是Obstfeld(1994,1996,1997)發(fā)展的階段性條件政策模型,認為貨幣危機的誘因主要是預期因素；第三代模型以道德風險模型、證券組合投資資本項目危機模型和羊群模型為代表,是從微觀的角度對貨幣危機的解讀。對于貨幣危機的微觀作用機理,本論文對Mendoza等(2009)的模型進行了擴展,加入了結(jié)構(gòu)化的金融機構(gòu),分析了在資產(chǎn)負債表劇烈變動時,金融部門是怎樣將金融風險傳遞給其他微觀主體并如何發(fā)生作用。同時,本文通過一個簡單的兩國模型對貨幣危機的宏觀傳染機制進行了說明。 第三,為系統(tǒng)判斷我國金融脆弱性的程度,本文對我國金融脆弱性的區(qū)間進行甄別。根據(jù)我國金融體系發(fā)展的特點,現(xiàn)階段金融業(yè)發(fā)展的實際以及相關(guān)金融經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)獲得情況,本文采用銀行體系存款總額同比增速、銀行體系貸款總額同比增速以及銀行存貸比三個指標作為考察金融脆弱性的變量,然后利用因子分析法對上述三個指標提取主成分,最后采用加權(quán)指數(shù)法構(gòu)造我國金融脆弱性指數(shù)。結(jié)果表明,在近期,我國的金融脆弱指數(shù)已經(jīng)超過警戒線。在此基礎(chǔ)上,本文考察金融脆弱性對我國宏觀經(jīng)濟主要變量的沖擊效應(yīng),通過構(gòu)建包括實際GDP同比增速、通貨膨脹率以及金融脆弱性指數(shù)在內(nèi)的三個變量的向量自回歸模型,計算脈沖響應(yīng)函數(shù),并繪制了脈沖響應(yīng)曲線。另外,為反映金融脆弱性指數(shù)對實際GDP同比增速以及通貨膨脹影響的穩(wěn)健性,本文還利用蒙特卡羅模擬方法抽樣計算了脈沖響應(yīng)曲線的標準差,并重新繪制了脈沖響應(yīng)曲線,結(jié)果表明利用解析法計算的脈沖響應(yīng)曲線的標準差與利用蒙特卡羅模擬的方法計算的標準差并無顯著性的差別。 第四,為說明宏觀經(jīng)濟中的金融投機行為,本文沿用了Corsetti和Mackowiak(2006)以及Burnside等(2001,2006)的研究思路,將金融投機攻擊引致的貨幣危機看成是貨幣政策和財政政策協(xié)調(diào)失敗的結(jié)果。在開放經(jīng)濟模型中引入政策轉(zhuǎn)移機制,假定政策組合出現(xiàn)轉(zhuǎn)換,投機攻擊就會發(fā)生作用。通過對模型的分析說明了固定匯率制度崩潰的原因。從經(jīng)濟政策組合機制角度和宏觀調(diào)控機制方面,提供國家經(jīng)濟風險度量和管理的理論觀點和經(jīng)驗證據(jù)。在模型的分析中,可以發(fā)現(xiàn),當采用積極貨幣政策時,開放經(jīng)濟模型采用固定匯率制,而出現(xiàn)經(jīng)濟政策組合方式轉(zhuǎn)變之后,固定匯率制將被迫向浮動匯率制轉(zhuǎn)變,名義利率急劇上升,國債規(guī)模也快速增長,名義匯率也隨之膨脹,出現(xiàn)了加速攀升的通貨膨脹,進而引發(fā)貨幣危機。 第五,金融傳染的主要路徑包括三條,本文以美國股票市場和亞洲7國股票市場為樣本,應(yīng)用DCC-GARCH模型對開放經(jīng)濟下金融傳染的第三條渠道,即不同國家金融部門之間的傳染進行了探討與檢驗,并對國際股票市場上的金融傳染的動態(tài)相關(guān)性進行了研究,結(jié)果表明各國股票市場的條件相關(guān)系數(shù)存在一個顯著的增長,金融傳染現(xiàn)象在2007-2009年金融危機發(fā)生期間尤為顯著。通過對三段金融危機爆發(fā)期的金融傳染的動態(tài)關(guān)聯(lián)系數(shù)與“正常狀態(tài)下”的條件關(guān)聯(lián)系數(shù)進行對比,可以發(fā)現(xiàn),在金融危機爆發(fā)期,美國股票市場的波動對亞洲股票市場的影響更大。 最后,本文從系統(tǒng)的角度建立了含有GDP增長率,CPI增長率,M2增長率,股票市值收益率增長率差分序列以及金融脆弱性指標的向量VAR模型。將金融脆弱性、金融深化的問題與經(jīng)濟增長的問題相聯(lián)系,并對這些因素的關(guān)系進行了脈沖響應(yīng)檢驗。研究的結(jié)果說明,金融深化在短期內(nèi)對經(jīng)濟增長有負向的影響,但在長期內(nèi)對經(jīng)濟增長會產(chǎn)生止向的影響。此外,經(jīng)濟增長的正向沖擊將對金融脆弱性具有長期止向影響：CPI的止向沖擊先對金融脆弱性產(chǎn)生正向影響,隨后將變?yōu)樨撓蛴绊懬抑鸩绞諗浚篗2增長率的正向沖擊對金融脆弱性有持續(xù)的負向影響。

【關(guān)鍵詞】：
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F831
【目錄】：

下載全文 更多同類文獻

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 余文卿;;商業(yè)銀行親周期性與宏觀經(jīng)濟波動:一個基于信用風險評估模型的解釋[J];安徽農(nóng)業(yè)科學;2006年22期

2 張志波;齊中英;;基于全球經(jīng)濟大系統(tǒng)的金融危機傳染機制研究[J];商業(yè)研究;2006年13期

3 崔暢;劉金全;;我國股市投機泡沫分析——基于非線性協(xié)調(diào)整關(guān)系的實證檢驗[J];財經(jīng)科學;2006年11期

4 李成;王建軍;;國際金融危機:直向性傳染到交叉性傳染的動態(tài)效應(yīng)分析[J];財經(jīng)科學;2009年06期

5 范恒森,李連三;論金融危機傳染路徑及對我國的啟示[J];財經(jīng)研究;2001年11期

6 孫立堅,牛曉夢,李安心;金融脆弱性對實體經(jīng)濟影響的實證研究[J];財經(jīng)研究;2004年01期

7 伍志文;我國銀行體系脆弱性的理論分析及實證考察[J];金融論壇;2003年01期

8 陳守東;田艷芬;趙大坤;;預算軟約束對我國銀行體系脆弱性影響的實證分析[J];當代經(jīng)濟(下半月);2008年11期

9 伍志文;中國金融脆弱性(1991～2000):綜合判斷及對策建議[J];當代經(jīng)濟科學;2002年05期

10 劉金全;隋建利;閆超;;金融危機下我國經(jīng)濟周期波動態(tài)勢與經(jīng)濟政策取向[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2009年08期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 徐延利;劉丹;;金融危機實體傳染機制分析[A];第十一屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2009年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 邢毓靜;[N];中國信息報;2001年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 林晶;國際資本流動與拉美經(jīng)濟穩(wěn)定[D];中國社會科學院研究生院;2002年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 許啟金;貨幣危機國際傳染機制研究[D];浙江大學;2003年

2 宋加旺;基于分形市場理論和Copula函數(shù)理論的中國資本市場實證研究[D];天津大學;2005年

3 王雄威;基于Copula理論、MMBP方法度量多變量金融時間序列相關(guān)性[D];吉林大學;2009年

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李躍中;;LME和SHFE期銅價格的動態(tài)計量研究[J];安徽大學學報;2006年02期

2 李樹林;國際金融體系改革中的國家利益沖突[J];安徽師范大學學報(人文社會科學版);2005年01期

3 李敦瑞;郝嘉妮;孔群喜;;中國農(nóng)村金融供給抑制問題分析[J];安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學院學報(社會科學版);2008年02期

4 姜英梅;;中東阿拉伯國家金融自由化探析[J];阿拉伯世界研究;2012年01期

5 邊緒奎;試論國際金融創(chuàng)新及其經(jīng)濟影響[J];鞍山師范學院學報;2001年02期

6 邊緒奎,王迎春;EURO匯率的決定及其中長期走勢初探[J];鞍山師范學院學報;2001年04期

7 樓芳;阮明烽;;外資銀行進入后對浙江省銀行穩(wěn)定性影響預測[J];北方經(jīng)濟;2007年20期

8 陸岷峰;葛虎;;后危機時期金融中心的風險特征與管理策略[J];北華大學學報(社會科學版);2011年01期

9 孫寧華;楚文慧;;中國銀行體系穩(wěn)定性的實證研究[J];北華大學學報(社會科學版);2012年03期

10 段小茜;試論金融監(jiān)管法制化[J];北京理工大學學報(社會科學版);2000年01期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李喆;;馬克思經(jīng)濟危機理論與西方學者經(jīng)濟危機理論的比較研究[A];陜西省《資本論》研究會2009年學術(shù)年會論文集[C];2009年

2 陳惠君;李晉;陳龍;;金融危機的爆發(fā)與啟示[A];2010年度中國總會計師優(yōu)秀論文選[C];2011年

3 王順慶;;綠色金融與可持續(xù)發(fā)展[A];2010中國環(huán)境科學學會學術(shù)年會論文集(第二卷)[C];2010年

4 何宜慶;萬媛媛;;次貸危機下我國長三角地區(qū)對中部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展影響的實證研究[A];2009年南昌大學中國中部經(jīng)濟發(fā)展研究中心學術(shù)年會暨“貫徹國務(wù)院《促進中部地區(qū)崛起規(guī)劃》”研討會論文集[C];2009年

5 蔣瑛琨;劉艷武;趙振全;;貨幣渠道與信貸渠道傳導機制有效性的實證分析——兼論貨幣政策中介目標的選擇[A];中國金融學會第八屆優(yōu)秀論文評選獲獎?wù)撐募痆C];2005年

6 劉江會;劉興堂;;銀行俘獲行為與監(jiān)管者聲譽關(guān)系研究[A];上海市經(jīng)濟學會學術(shù)年刊（2010）[C];2010年

7 王翔;李凌;;金融發(fā)展和城鄉(xiāng)收入差距縮小是兩難選擇嗎[A];上海市經(jīng)濟學會學術(shù)年刊（2010）[C];2010年

8 吳劍飛;;中國經(jīng)濟增長波動與價格波動的關(guān)系:1992—2008[A];2009年全國博士生學術(shù)會議論文集[C];2009年

9 王鵬;魏宇;;我國金屬期貨市場波動的典型事實及風險計量模型研究[A];第六屆（2011）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2011年

10 王元月;丁文;;宏觀金融不穩(wěn)定對青島市經(jīng)濟波動的動態(tài)效應(yīng)研究[A];第十一屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2009年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 蔣輝宇;境外企業(yè)境內(nèi)股票發(fā)行與上市監(jiān)管法律制度研究[D];華東政法大學;2010年

2 吳奇志;經(jīng)濟全球化下金融危機的治理研究[D];上海外國語大學;2010年

3 范建華;股票市場穩(wěn)定性與貨幣政策關(guān)系研究[D];華中科技大學;2010年

4 項云帆;資本資產(chǎn)定價模型及實證分析[D];華中科技大學;2010年

5 王思薇;中國區(qū)域技術(shù)效率研究[D];西北大學;2010年

6 趙善華;虛擬經(jīng)濟視角下我國房地產(chǎn)泡沫生成機制研究[D];華南理工大學;2010年

7 陳鵬;臺灣經(jīng)濟波動沖擊效應(yīng)研究[D];南開大學;2010年

8 李凌云;“雙本位”國際貨幣體系的形成與影響[D];南開大學;2010年

9 王博;改革開放以來中國宏觀經(jīng)濟的總體特征研究[D];南開大學;2010年

10 汪孟海;股市價格泡沫與投資者行為研究[D];南開大學;2010年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 周生明;論我國商業(yè)銀行接管制度的完善[D];山東科技大學;2010年

2 曹煜;后金融危機時代金融衍生工具與企業(yè)財務(wù)風險管理[D];上海外國語大學;2010年

3 程銘;不良貸款對我國銀行體系脆弱性影響研究[D];哈爾濱工程大學;2010年

4 姜震;影子銀行的監(jiān)管問題研究[D];哈爾濱工程大學;2010年

5 金建東;股市風險度及關(guān)聯(lián)性研究---以瀘深300與恒生行業(yè)綜指為例[D];大連理工大學;2010年

6 王丹丹;中國城市商業(yè)銀行經(jīng)營風險的評價研究[D];大連理工大學;2010年

7 陳志穎;銀行信用風險及其一類衍生產(chǎn)品的定價研究[D];長沙理工大學;2010年

8 鄧樂;國際短期資本流動對我國商業(yè)銀行體系穩(wěn)定性的影響研究[D];湘潭大學;2010年

9 晉曉飛;基于變點理論的我國宏觀金融不穩(wěn)定研究[D];中國海洋大學;2010年

10 趙浩然;我國商業(yè)銀行體系脆弱性模型及實證研究[D];中國海洋大學;2010年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 方潔;銀行不良貸款分析與確認的技術(shù)方法[J];商業(yè)研究;2000年12期

2 王勝邦;;商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu):存在一個具體的比例嗎[J];財經(jīng)科學;2006年03期

3 蔡則祥,殷孟波;構(gòu)造我國的金融風險監(jiān)測與預警系統(tǒng)[J];財經(jīng)科學;1999年03期

4 張立軍,湛泳;我國金融發(fā)展與城鎮(zhèn)居民收入差距的關(guān)系[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學院學報);2005年02期

5 向新民;;信貸周期的形成及其對金融穩(wěn)定的影響——行為金融學的剖析[J];財經(jīng)論叢(浙江財經(jīng)學院學報);2006年05期

6 陳磊;中國轉(zhuǎn)型期的信貸波動與經(jīng)濟波動[J];財經(jīng)問題研究;2004年09期

7 張鵬;中國銀行競爭力分析[J];財經(jīng)研究;1999年02期

8 劉金全,王大勇;經(jīng)濟增長的階段性假說和波動性溢出效應(yīng)檢驗[J];財經(jīng)研究;2003年05期

9 姚耀軍;金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距關(guān)系的經(jīng)驗分析[J];財經(jīng)研究;2005年02期

10 金洪飛;姜誠;;關(guān)于貨幣危機后經(jīng)濟衰退的經(jīng)驗分析[J];財經(jīng)研究;2005年10期

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 陳力;我國商業(yè)銀行的順周期性行為研究[D];湖南大學;2009年

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 趙旭;從信貸市場結(jié)構(gòu)看金融脆弱性與銀行競爭的關(guān)系[J];經(jīng)濟科學;2002年03期

2 毛一文;進入WTO后中國金融脆弱性監(jiān)測指標體系之設(shè)計[J];經(jīng)濟科學;2002年05期

3 王俊方;維護我國金融穩(wěn)定的對策研究——一個基于金融脆弱性理論的分析[J];河南金融管理干部學院學報;2005年02期

4 董金玲;金融脆弱性與國有商業(yè)銀行改革[J];金融與經(jīng)濟;2004年06期

5 趙華剛;新興市場國家金融自由化與金融脆弱性[J];經(jīng)濟師;2004年08期

6 伍志文;中國金融脆弱性(1991～2000):綜合判斷及對策建議[J];當代經(jīng)濟科學;2002年05期

7 徐亞平;金融結(jié)構(gòu)與新興市場國家的金融危機[J];上海經(jīng)濟研究;2003年05期

8 孫立堅;再論中國金融體系的脆弱性[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2004年03期

9 雒雅梅,王麗婭;加息、利率市場化與金融脆弱性研究[J];特區(qū)經(jīng)濟;2005年01期

10 王東風;;國外金融脆弱性理論研究綜述[J];國外社會科學;2007年05期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 徐經(jīng)長;曾雪云;;公允價值計量與資產(chǎn)價格波動[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王松奇;[N];中國財經(jīng)報;2000年

2 梅新育;[N];國際商報;2004年

3 楊蘇紅;[N];上海金融報;2008年

4 《金融時報》專欄作家 沃爾夫?qū)っ餍ぁ【幾g 蘭曉萌;[N];華夏時報;2010年

5 本報記者 方方;[N];中國經(jīng)濟導報;2008年

6 復旦大學經(jīng)濟學院副院長、金融學教授 孫立堅;[N];東方早報;2008年

7 邢毓靜;[N];中國信息報;2001年

8 東京大學經(jīng)濟學教授、前日本負責國際事務(wù)的財政副大臣、前IMF研究部高級顧問 伊藤隆敏;[N];南方周末;2010年

9 秋云;[N];中國圖書商報;2001年

10 袁原;[N];新華每日電訊;2008年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉慧悅;金融投機攻擊、金融脆弱性與金融風險管理[D];吉林大學;2013年

2 王東風;新興市場金融脆弱性研究[D];遼寧大學;2007年

3 吳忱;開放經(jīng)濟條件下金融傳染微觀機理研究[D];復旦大學;2003年

4 王麗;金融脆弱性：微觀機制與治理路徑[D];南開大學;2009年

5 趙高翔;政府金融救助研究：理論與經(jīng)驗[D];華東師范大學;2009年

6 鄭海青;東亞金融合作制度設(shè)計和效應(yīng)研究[D];復旦大學;2007年

7 賈俐貞;金融自由化與中國金融開放[D];中共中央黨校;2005年

8 聶小剛;經(jīng)濟沖擊與匯率制度的選擇[D];復旦大學;2005年

9 郭建偉;最后貸款人[D];復旦大學;2006年

10 羅娟;資本帳戶開放與金融危機[D];湖南大學;2008年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉秀娟;金融脆弱性與區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)定性及測度研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2010年

2 周昌斌;金融脆弱性傳導機制與中國現(xiàn)代金融的模式選擇[D];重慶大學;2010年

3 繆小眉;基于金融交易客體權(quán)利性質(zhì)的金融脆弱性研究[D];寧波大學;2009年

4 張竹海;金融脆弱性研究及其在次貸危機中的表現(xiàn)[D];西南財經(jīng)大學;2010年

5 曹明;中國金融脆弱性實證分析及對策建議[D];西北大學;2011年

6 徐慶州;中國金融脆弱性分析[D];四川大學;2004年

7 張雪娜;金磚五國金融脆弱性與經(jīng)濟增長的關(guān)聯(lián)效應(yīng)[D];中國海洋大學;2012年

8 李艷杰;變點分析及其在中國證券市場脆弱性研究中的應(yīng)用[D];西南交通大學;2005年

9 張健;網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展與風險監(jiān)管研究[D];吉林大學;2009年

10 張阿蘭;我國房地產(chǎn)價格波動對金融脆弱性的影響研究[D];長沙理工大學;2012年

  本文關(guān)鍵詞：金融投機攻擊、金融脆弱性與金融風險管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號：67594