本文關鍵詞：黃金市場與外匯市場的聯動性研究

  更多相關文章： 美元匯率 黃金價格 動態(tài)相關系數 均值溢出效應 套期保值

【摘要】：2005年7月,我國啟動了以完善人民幣匯率形成機制為目的的人民幣匯率改革,人民幣匯率逐步走上了去管理化、近浮動化的道路。在此后的很長一段時間,人民幣相對于美元保持了持續(xù)的升值。2014年開始,人民幣兌美元匯率不再單邊升值,而開始出現“雙向浮動”趨勢,這意味著我國的外匯投資者和進出口企業(yè)都將面臨更大的匯率風險。同時,黃金作為一種具有商品和金融雙重屬性的資產,同時又使用美元計價,因此在理論研究和現實應用中,黃金作為美元避險資產的地位基本已經得到肯定。 本文在已有研究的基礎之上,對黃金價格和美元匯率的相關關系進行研究。為了探究在危機時期黃金對美元貶值的避險效應是否相對正常時期有所變化,本文構建了一個基于局部極大似然估計方法的半參數時變copula模型,以得到兩者之間的動態(tài)相關系數。同時,采用門限回歸模型來研究美元匯率對黃金價格的均值溢出效應。 實證結果顯示,黃金價格與美元匯率(美元／其它貨幣)的一般相關性和尾部相關性均為正值,黃金可以作為美元的避險資產(hedge asset)和避風港資產(safe haven asset);黃金價格和美元匯率的動態(tài)相關性在美元大幅貶值時期有所下降,表明黃金對美元的避險性質在危機時期有所減弱；美元匯率對黃金價格具有顯著的溢出效應,同時,這種溢出效應在美元大幅貶值時期也有所減弱。 本文在最后檢驗了黃金對美元匯率波動的套期保值效果,結果表明,黃金對歐元兌美元匯率、澳元兌美元匯率的套期保值效果較好,對加拿大元兌美元匯率和日元兌美元匯率的套期保值效果次之,而黃金對人民幣對美元匯率的套期保值效果較差。在人民幣匯率管制逐步放開、波動率增強的背景下,我國應當適時推出多品種、低成本的外匯衍生品,以供外匯投資者和進出口企業(yè)進行風險管理。
【關鍵詞】：美元匯率 黃金價格 動態(tài)相關系數 均值溢出效應 套期保值
【學位授予單位】：中國科學技術大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.54;F832.6
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-7
• 目錄7-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景9-12
• 1.1.1 黃金的抗美元貶值效用9-10
• 1.1.2 人民幣匯率與人民幣匯率改革10-11
• 1.1.3 金融市場間的風險傳染11-12
• 1.2 研究思路和方法12
• 1.3 創(chuàng)新點與不足之處12-15
• 1.3.1 創(chuàng)新點12-13
• 1.3.2 不足之處13-15
• 第二章 文獻綜述15-21
• 2.1 國外文獻綜述15-18
• 2.1.1 早期的線性回歸模型以及VAR類模型15-16
• 2.1.2 GARCH族模型16-17
• 2.1.3 copula模型17-18
• 2.2 國內文獻綜述18-19
• 2.3 文獻總結與評述19-21
• 第三章 研究模型21-27
• 3.1 GARCH模型和COPULA函數21-22
• 3.1.1 GARCH模型21-22
• 3.1.2 COPULA函數22
• 3.2 GARCH-COPULA模型設定22-24
• 3.2.1 GARCH模型設定22-23
• 3.2.2 COPULA函數選擇23-24
• 3.3 半參數時變COPULA模型24-27
• 3.3.1 局部極大似然估計25
• 3.3.2 與其它動態(tài)相關系數度量方法的比較25-27
• 第四章 實證分析27-39
• 4.1 數據來源及處理27
• 4.2 數據的描述性說明27-30
• 4.3 匯率與黃金價格的動態(tài)相關性30-35
• 4.3.1 邊緣分布設定和最優(yōu)copula選擇30-32
• 4.3.2 匯率收益率和黃金價格收益率的動態(tài)相關性32-35
• 4.4 匯率變動對黃金價格的均值溢出效應分析35-39
• 4.4.1 均值溢出效應的模型設定35-36
• 4.4.2 均值溢出效應的實證結果分析36-39
• 第五章 風險管理的啟示39-43
• 5.1 套期保值比率的計算39-41
• 5.2 套期保值效用分析41-43
• 第六章 總結43-45
• 參考文獻45-49
• 致謝49-51
• 在讀期間發(fā)表的學術論文與取得的研究成果51

【參考文獻】

中國期刊全文數據庫 前8條

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本文編號：619632