本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)整體上市、機(jī)構(gòu)投資者與市場反應(yīng)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：由于歷史原因，，我國很多上市公司是由集團(tuán)公司從其經(jīng)營性資產(chǎn)中分拆部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而來。但這種分拆上市也為上市公司規(guī)范化運(yùn)作留下了巨大的隱患，如不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易、惡性貸款擔(dān)保與大股東占用上市公司資金等問題層出不窮，成為上市公司從根本上完善治理結(jié)構(gòu)的障礙。 因此，證監(jiān)會、國資委等有關(guān)部門于2003年開始制定相關(guān)政策探索大型國有企業(yè)整體上市的途徑，此后陸續(xù)出臺了《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》等規(guī)范性文件，支持具備條件的優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市。在2013年國資委召開的全國國資監(jiān)管工作會議上更提出要加快大型國企整體上市的步伐，加大調(diào)整重組，提高經(jīng)濟(jì)活力，帶動中小企業(yè)健康發(fā)展。以整體上市來推動資源整合、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)愈加受到政府和企業(yè)的青睞。 整體上市已成為大勢所趨，且其優(yōu)越性也已得到理論和實(shí)務(wù)屆的廣泛認(rèn)可。但目前學(xué)術(shù)界關(guān)于整體上市的相關(guān)研究仍很不完善，已有文獻(xiàn)主要是闡述整體上市的路徑以及其在改善公司治理、提高公司績效方面發(fā)揮的正面作用，關(guān)于不同利益相關(guān)者特別是機(jī)構(gòu)投資者的參與對整體上市影響的研究仍較為缺乏且存在很大爭議。 基于此，本文以20042013年10年間深滬兩市A股進(jìn)行定向增發(fā)整體上市的公司為研究樣本，以機(jī)構(gòu)投資者為研究視角，采用事件研究法，系統(tǒng)分析機(jī)構(gòu)投資者是否參與認(rèn)購及其認(rèn)購比例對定向增發(fā)整體上市市場反應(yīng)的影響，并進(jìn)一步將機(jī)構(gòu)投資者六分類，研究其異質(zhì)性的差異影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）定向增發(fā)整體上市的市場反應(yīng)顯著為正，且有機(jī)構(gòu)投資者參與的市場反應(yīng)更好；（2）信托、保險、其他公司與發(fā)行公司可能存在某種商業(yè)關(guān)系，使意見不具有獨(dú)立性，其參與程度對整體上市市場反應(yīng)不產(chǎn)生顯著影響；（3）券商、基金、投資公司等相對獨(dú)立的機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購比例與定向增發(fā)整體上市市場反應(yīng)之間存在倒U形關(guān)系，且在市場反應(yīng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，券商的認(rèn)購比例最低，而投資公司的認(rèn)購比例最高。
【關(guān)鍵詞】：機(jī)構(gòu)投資者 定向增發(fā) 整體上市 市場反應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：北京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F276.6
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-15
• 1.1 選題背景10-11
• 1.2 研究意義11-12
• 1.3 研究問題12-13
• 1.4 研究框架13-15
• 第2章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述15-31
• 2.1 概念界定15-23
• 2.1.1 整體上市相關(guān)概念15-19
• 2.1.2 機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)概念19-23
• 2.2 定向增發(fā)與市場反應(yīng)23-26
• 2.2.1 國外研究23-25
• 2.2.2 國內(nèi)研究25-26
• 2.3 定向增發(fā)與不同利益相關(guān)者26-29
• 2.3.1 大股東的隧道效應(yīng)26-27
• 2.3.2 大股東的協(xié)同效應(yīng)27-28
• 2.3.3 定向增發(fā)與機(jī)構(gòu)投資者28-29
• 2.4 機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性影響29-31
• 第3章 研究設(shè)計31-41
• 3.1 研究假設(shè)31-33
• 3.2 模型構(gòu)建33-35
• 3.2.1 CAR 模型33-35
• 3.2.2 總體回歸模型35
• 3.2.3 機(jī)構(gòu)投資者分解回歸模型35
• 3.3 變量設(shè)計35-36
• 3.4 樣本選取與數(shù)據(jù)來源36-39
• 3.5 研究設(shè)計路線39-41
• 第4章 實(shí)證結(jié)果41-52
• 4.1 描述性統(tǒng)計分析結(jié)果41-46
• 4.1.1 事件公告日前后平均超常收益率 AAR41-42
• 4.1.2 CAR 值描述性統(tǒng)計結(jié)果42-45
• 4.1.3 主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果45
• 4.1.4 相關(guān)系數(shù)檢驗結(jié)果45-46
• 4.2 回歸結(jié)果46-52
• 4.2.1 總體回歸結(jié)果46-47
• 4.2.2 機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性回歸結(jié)果47
• 4.2.3 穩(wěn)健性檢驗47-52
• 第5章 研究結(jié)論52-55
• 5.1 結(jié)論52-53
• 5.2 建議53
• 5.3 本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足53-55
• 5.3.1 本文的創(chuàng)新點(diǎn)53-54
• 5.3.2 本文的不足之處54-55
• 參考文獻(xiàn)55-59
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文與研究成果清單59-60
• 致謝60

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)整體上市、機(jī)構(gòu)投資者與市場反應(yīng)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：348611