本文關鍵詞：投資者情緒對B股市場的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文選取“消費者信心指數(shù)(CCI)”“好淡指數(shù)(HDI)”“新開交易賬戶數(shù)(NIA)”“IPO首日經(jīng)市場調整的個股回報率(IPOR)”“封閉基金折價率(DECF)”“月平均首日換手率(TURN)”這六個單項的情緒度量指標作為構建投資者情緒綜合度量指標的基礎,采用主成分分析法,在控制了經(jīng)濟基本面因素的影響的情況下,構建了一個綜合情緒指標,該指標能有效測度中國B股市場投資者情緒。然后運用ARMA-GARCH類模型分別對投資者情緒綜合指數(shù)序列和B股市場指數(shù)收益率序列進行研究,目的在于對投資者情緒綜合指標和B股市場指數(shù)對數(shù)收益率二者的時間序列數(shù)據(jù)中存在的自相關性和異方差性進行較好擬合。然后對投資者情緒綜合指數(shù)序列與B股市場指數(shù)對數(shù)收益率序列分別進行Granger因果檢驗來研究二者之間的因果性。最后運用實證回歸分析的方法研究投資者情緒綜合指數(shù)序列與B股市場指數(shù)對數(shù)收益率序列的影響是否存在“反轉效應”。Granger因果檢驗以及穩(wěn)健性分析結果表明:投資者情緒的變動在短樣本期、長樣本期內均會對深證B股指數(shù)的變動產生影響。而投資者情緒對上證B股指數(shù)的影響則在長樣本期內顯著,說明投資者情緒的對上證B股指數(shù)的作用存在較長時滯。上證B股指數(shù)在中長樣本期內會對投資者情緒產生影響,深證B股指數(shù)則在短期內對投資者情緒產生影響,兩種指數(shù)對投資者情緒的影響時滯存在差異。造成上述差異的原因可能是由于兩種股市指數(shù)的樣本股結構不同、交易幣種以及匯率不同、投資者的微觀結構差異、B股上市公司組成結構的差異、受A股市場以及國內外宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響差異等等。在市場中,投資者會根據(jù)市場的歷史表現(xiàn)和當前形勢來形成自己的預期,并對投資策略進行調整,當市場處于上升階段,釋放利好信號時,投資者情緒更為樂觀,表現(xiàn)為投資者信心增強,交易更加頻繁活躍,更多的投資者入市等。相反則反之。實證回歸分析的結果表明:不論是上證B股指數(shù)還是深證B股指數(shù),投資者情緒對B股市場指數(shù)對數(shù)收益率的影響均不存在“反轉效應”。
【關鍵詞】：綜合情緒指數(shù)構建 B股市場指數(shù) 主成分分析 ARMA-GARCH類模型
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：B842.6;F832.51
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 引言8-10
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究貢獻8-10
• 2 文獻綜述10-13
• 2.1 行為金融理論綜述10-11
• 2.1.1 前景理論10
• 2.1.2 噪聲交易者模型10
• 2.1.3 投資者情緒模型（BSV）10-11
• 2.1.4 正反饋投資策略模型11
• 2.1.5 其他行為金融理論11
• 2.2 投資者情緒對股票市場影響的研究成果及現(xiàn)狀11-13
• 2.2.1 國外研究成果及現(xiàn)狀11-12
• 2.2.2 國內研究成果及現(xiàn)狀12-13
• 3 研究設計13-19
• 3.1 研究思路13
• 3.2 源指標的選取13-15
• 3.2.1 封閉式基金折價（DCEF）14
• 3.2.2 消費者信心指數(shù)（CCI）14
• 3.2.3 好淡指數(shù)（HDI）14
• 3.2.4 新開交易賬戶數(shù)（NIA）14-15
• 3.2.5 IPO首日經(jīng)市場調整的個股回報率（IPOR）15
• 3.2.6 月平均上市首日換手率（TURN）15
• 3.3 控制變量的選取與說明15
• 3.4 數(shù)據(jù)來源15-16
• 3.5 研究方法介紹16-19
• 3.5.1 主成分分析法16
• 3.5.2 ARMA模型16-17
• 3.5.3 ARIMA模型17
• 3.5.4 ARMA-GARCH(ARCH族)模型17-18
• 3.5.5 Granger因果性檢驗18-19
• 4 實證分析19-55
• 4.1 投資者綜合情緒指標的構建19-26
• 4.1.1 原始數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析19-21
• 4.1.2 綜合情緒指標的構建21-26
• 4.2 投資者情緒與股市關系的實證分析26-55
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計分析26-28
• 4.2.2 投資者情緒指數(shù)與股市指數(shù)序列的平穩(wěn)性檢驗28-32
• 4.2.3 投資者情緒與股市指數(shù)序列的ARMA建模32-39
• 4.2.4 自相關性與異方差性檢驗39-41
• 4.2.5 ARCH族模型對異方差的擬合41-43
• 4.2.6 投資者情緒綜合指數(shù)與股市指數(shù)間的Granger因果關系檢驗43-46
• 4.2.7 穩(wěn)健性分析46-52
• 4.2.8 實證回歸分析52-55
• 5 結論55-56
• 致謝56-57
• 參考文獻57-59
• 附錄59-65
• 附錄1 正交化的兩階段主成分分析過程與詳細結果59-62
• 附錄2 滬深兩市B股指數(shù)成分股股票一覽表62-64
• 附錄3 主要變量情況一覽表64-65

【相似文獻】

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本文編號：329449