本文關(guān)鍵詞：我國(guó)有色金屬金融化對(duì)其期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2006年以來,大宗商品價(jià)格波動(dòng)幅度明顯加大,且經(jīng)常出現(xiàn)期貨合約到期時(shí)期現(xiàn)價(jià)格偏差較大的現(xiàn)象,國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者認(rèn)為導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主要原因是機(jī)構(gòu)投資者大量介入期貨市場(chǎng),導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)加劇。金融資本大量介入導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)幅度加大,并與其他金融資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生聯(lián)動(dòng),這種現(xiàn)象稱之為商品金融化。隨著大宗商品金融化程度加深,商品期現(xiàn)價(jià)格的波動(dòng)也隨之加劇,因此有可能削弱了其期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,本文對(duì)此進(jìn)行研究。本文認(rèn)為金融資本大量介入是導(dǎo)致基差波動(dòng)加大的主要因素,因此可通過比較各時(shí)間段的基差波動(dòng)率來分析商品市場(chǎng)的金融化程度,然后分階段比較期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,據(jù)此得出本文結(jié)論。本文以我國(guó)銅市場(chǎng)和鋁市場(chǎng)為研究對(duì)象,使用t檢驗(yàn)分析基差波動(dòng)率的大小關(guān)系,結(jié)果表明銅市場(chǎng)在2006年之后金融化程度加深,而鋁市場(chǎng)與之相反。協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果表明金融化沒有破壞期現(xiàn)價(jià)格之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系;Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的結(jié)果則顯示金融化對(duì)期現(xiàn)價(jià)格之間的引導(dǎo)關(guān)系的影響不確定;由于Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的結(jié)論只是一種統(tǒng)計(jì)意義上的“因果性”,不能準(zhǔn)確地體現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的內(nèi)涵,所以本文進(jìn)一步使用改進(jìn)的信息份額(MIS)模型分析期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程中的貢獻(xiàn)度。通過比較金融化較高階段和較低階段的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度,可以發(fā)現(xiàn)有色金屬金融化的確削弱了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力,但不足以改變價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程中的主導(dǎo)力量。據(jù)此,本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)采取完善信息披露等措施來防止有色金屬金融化的負(fù)面影響擴(kuò)大。
【關(guān)鍵詞】：商品金融化 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 期貨市場(chǎng)
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F764.2;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 1 緒論9-16
• 1.1 研究背景和意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)回顧與評(píng)價(jià)10-13
• 1.2.1 金融化的研究10-11
• 1.2.2 期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的研究11-13
• 1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)13
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與方法13-15
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容13-14
• 1.3.2 研究方法14-15
• 1.4 本文主要?jiǎng)?chuàng)新之處15-16
• 2 期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的相關(guān)理論16-25
• 2.1 期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的內(nèi)涵16-17
• 2.2 期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的形成原因17-19
• 2.2.1 期貨市場(chǎng)增加了交易者數(shù)量17
• 2.2.2 期貨市場(chǎng)促進(jìn)了信息的流通17-18
• 2.2.3 期貨市場(chǎng)降低了投資者的交易成本18-19
• 2.3 期貨市場(chǎng)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的前提條件19
• 2.3.1 市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)19
• 2.3.2 市場(chǎng)交易活躍且流動(dòng)性高19
• 2.3.3 市場(chǎng)交易制度規(guī)范合理19
• 2.4 研究期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的理論模型19-25
• 2.4.1 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)20
• 2.4.2 Garbade?Silber模型20-21
• 2.4.3 PT/GG模型21-22
• 2.4.4 信息份額模型（IS）及其改進(jìn)形式（MIS）22-25
• 3 我國(guó)有色金屬金融化程度分析25-35
• 3.1 我國(guó)有色金屬金融化的現(xiàn)狀25-27
• 3.1.1 我國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史25-26
• 3.1.2 我國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀26-27
• 3.2 我國(guó)有色金屬價(jià)格數(shù)據(jù)描述27-30
• 3.2.1 數(shù)據(jù)的選擇27-28
• 3.2.2 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)描述28-30
• 3.3 我國(guó)有色金屬金融化程度分析30-35
• 3.3.1 金融化程度高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)30-31
• 3.3.2 金融化程度高低的判斷方法31-32
• 3.3.3 金融化程度高低的劃分32-35
• 4 我國(guó)有色金屬金融化對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)影響的實(shí)證分析35-44
• 4.1 有色金屬期現(xiàn)價(jià)格長(zhǎng)期均衡關(guān)系分析35-38
• 4.1.1 單位根檢驗(yàn)35-36
• 4.1.2 協(xié)整檢驗(yàn)36-38
• 4.2 有色金屬期現(xiàn)價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系分析38-40
• 4.3 期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度分析40-44
• 4.3.1 向量誤差修正模型41-42
• 4.3.2 價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度分析42-44
• 5 基本結(jié)論和政策建議44-47
• 5.1 基本結(jié)論44-45
• 5.2 政策建議45-46
• 5.2.1 盡快實(shí)行期貨市場(chǎng)大戶報(bào)告制度45
• 5.2.2 提供更詳盡的持倉(cāng)數(shù)據(jù)45
• 5.2.3 積極提高期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性45-46
• 5.3 有待進(jìn)一步研究的問題46-47
• 參考文獻(xiàn)47-50
• 附錄：MIS模型的R語(yǔ)言代碼50-51
• 致謝51

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)有色金屬金融化對(duì)其期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：299110