當(dāng)信息到達(dá)股票市場時(shí),股票的價(jià)格會(huì)多塊的調(diào)整以完全反映該信息?是否存在反應(yīng)過度或是不足的情況呢?這兩個(gè)問題究其實(shí)質(zhì)而言就是股票價(jià)格的信息反應(yīng)效率以及股價(jià)的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程。隨著我國股指期貨的成功推出,我國成功的進(jìn)入了跨市場結(jié)構(gòu)時(shí)代。在跨市場結(jié)構(gòu)下A股市場的信息反應(yīng)效率會(huì)如何以及股票價(jià)格會(huì)如何動(dòng)態(tài)的調(diào)整都是值得研究的問題。 本文首先介紹了信息反應(yīng)效率的相關(guān)理論背景以及相關(guān)的研究模型。在梳理了國內(nèi)外的研究進(jìn)展之后,選取了間隔多期的股票價(jià)格調(diào)整系數(shù)作為衡量市場信息效率的指標(biāo)。 然后選取了真實(shí)市場的數(shù)據(jù)對A股市場在股指期貨推出前后的信息反應(yīng)效率以及股票的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程問題進(jìn)行了分析。在對計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析之后得出結(jié)論:股指期貨的推出對于市場的信息效率沒大的影響。表明在跨市場的結(jié)構(gòu)下,我國股票市場對于外部信息調(diào)整的能力依然不足,股票價(jià)格依然會(huì)在很大程度上偏離其內(nèi)在價(jià)值,股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能沒有完全的發(fā)揮出來。 同時(shí)為了進(jìn)一步弄清跨市場結(jié)構(gòu)下信息反應(yīng)效率的影響因素。本文基于計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的研究思路,利用SUMWEB平臺研究了股票的信息反應(yīng)效率與投資者結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。結(jié)果表明:事件投資者比例的變化對于市場的信息反應(yīng)效率沒有多大的影響,而套利投資者比例的變化對于市場的信息反應(yīng)效率影響較大。 最后在實(shí)證研究和仿真實(shí)驗(yàn)之后,根據(jù)得出的結(jié)論提出了一些政策建議。并同時(shí)指出了研究的不足和進(jìn)一步研究的方向。
【學(xué)位單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2825794