發(fā)布時(shí)間：2020-09-22 19:12

　　 中國的資本市場經(jīng)歷了二十多年的發(fā)展,至今逐漸由快速發(fā)展邁向成熟,而股票市場和債券市場作為資本市場的重要組成部分,其各自的資源配置作用的發(fā)揮以及是否能通過兩個(gè)市場實(shí)現(xiàn)投資組合的最佳配置對投資者與金融市場均有重要現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí),自1998年我國住房市場化后,房地產(chǎn)市場也吸引了大量的資金投入。本文通過對三個(gè)市場相互關(guān)系的研究,探討我國股票市場、債券市場與房地產(chǎn)市場收益相互關(guān)系的特征,分析股票市場、債券市場和房地產(chǎn)市場相互作用的機(jī)理,為我國居民投資組合配置以及金融市場的改革提供實(shí)證參考。文章先從理論分析入手,根據(jù)APT套利定價(jià)理論模型,分析影響這三個(gè)市場的共同因素中的CPI變動率(衡量通貨膨脹水平)以及利率水平,作為影響三個(gè)市場收益的共同因素進(jìn)行分析,進(jìn)而推導(dǎo)出三個(gè)市場收益相關(guān)的多因素模型。 在模型和理論分析的基礎(chǔ)上,本文還進(jìn)行了實(shí)證分析,探討了以下兩個(gè)層面的問題,一是,利率和通貨膨脹率對于股票、債券和房地產(chǎn)市場的收益相關(guān)關(guān)系如何?第二個(gè)層面則是,股票、債券和房地產(chǎn)市場這三個(gè)市場間的相關(guān)關(guān)系又是如何?具體實(shí)證方式是從單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)入手,對數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性進(jìn)行了判斷,分析其長期關(guān)系.接著使用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?分析三個(gè)市場是否存在因果關(guān)系,即判斷兩市的各自波動是否是對方產(chǎn)生波動的原因,在此基礎(chǔ)上還通過VAR向量自回歸模型對這三個(gè)市場的收益進(jìn)行分析。本文試圖從新的角度給出研究股市與債市關(guān)系問題的途徑,對于關(guān)系我國房地產(chǎn)與資本市場投資組合與未來改革的重要問題給予關(guān)注,這有助于進(jìn)一步了解宏觀調(diào)控對這三個(gè)市場的影響。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2011
【中圖分類】：F224;F832.51;F293.3

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2824807