發(fā)布時間：2020-09-19 22:16

　　 證券市場隱性交易成本是微觀市場結(jié)構(gòu)的一項重要內(nèi)容，對市場效用的發(fā)揮有重要作用。本文采用Corwin（2012）提出的模型，用股票日交易價格數(shù)據(jù)來估算證券隱性交易成本，得到1992年至2012年間1922只股票的隱性交易成本數(shù)據(jù)，并據(jù)此開展研究，首先對滬深兩市隱性交易成本進行對比分析，其次對行業(yè)間的隱性交易成本進行橫向分析，最后用面板回歸分析股價信息含量、公司治理結(jié)構(gòu)對隱性交易成本的作用。 研究結(jié)果如下：（1）深市隱性交易成本大于滬市，但在2006年至2008年間無顯著差異；（2）行業(yè)間隱性交易成本存在顯著差異，且隨市場變化而變化；（3）在股價信息含量較小時，提高股價信息含量對隱性交易成本有正的作用，在股價信息含量較大時卻有負的作用；（4）控股股東持股比例、股權(quán)集中度對隱性交易成本有正的影響，關(guān)聯(lián)交易增加隱性交易成本，公司治理環(huán)境中非第一大股東的股權(quán)制衡作用缺失；（5）當獨立董事和公司工作地點一致時顯著的降低隱性交易成本；（6）公司負債比率高會顯著增加隱性交易成本，長期負債作用更大，財務(wù)杠桿對隱性交易成本有負的作用。
【學(xué)位單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2013
【中圖分類】：F832.51;F830.42
【部分圖文】：

圖 1.1 本文結(jié)構(gòu)框架圖主要分以下幾個部分進行研究：第一部分緒論，概括說明研究背景、意義及研究方法第二部分文獻綜述，對國內(nèi)外隱性交易成本相關(guān)研究做綜述，梳理前人研究脈絡(luò)；第三分根據(jù)日交易最高價最低價模型，估算我國證券市場信息不對稱程度并做市場和行業(yè)的比分析；第四部分實證分析，探究市場隱性交易成本和股價信息含量、公司治理結(jié)構(gòu)的系；第五部分，研究總結(jié)與政策建議。1.3 研究方法本文對我國股票市場的隱性交易成本進行估算，對比分析滬深兩市和行業(yè)間隱性交成本的差異。最后，用面板計量模型重點分析了隱性交易成本和股價信息含量、公司治結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，提出政策建議。采用的研究方法主要有：

19從圖 3.1 中可以看到 1995 年到 1996 年滬深兩市隱性交易成本出現(xiàn)較大的差值。為減少市場的非理性炒作，兩個證券交易所 1996 年 12 月實行漲跌幅限制，這對市場機制產(chǎn)生非常大的影響，此后隱性交易成本波動大幅減小，兩市隱性交易成本呈同步變化。圖 3.1 滬深兩市隱性交易成本為觀察規(guī)定漲跌幅限制后，滬深兩市隱性交易成本的變動模式作圖 3.2，如下：圖 3.2 滬深兩市 1997 年后隱性交易成本

滬深兩市1997年后隱性交易成本

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前6條

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2 田存志;段萬春;楊洪濤;;基于微觀數(shù)據(jù)的股票市場交易成本研究[J];思想戰(zhàn)線;2008年06期

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本文編號：2823063