【摘要】：自1992年第一支可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行過后,我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券經(jīng)歷了快速曲折的發(fā)展,2010年是我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券騰飛發(fā)展的一年。在當(dāng)前金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下,對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度和監(jiān)控已然成為十分重要的課題了。本文以研究我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度問題為核心,圍繞如何合理確定有效的測(cè)度方法及模型,并基于我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券綜合指數(shù)和單個(gè)可轉(zhuǎn)換債券數(shù)據(jù),對(duì)VaR方法在我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度上的應(yīng)用進(jìn)行了理論和實(shí)證研究,試圖以此探尋我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與規(guī)律,進(jìn)而為我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)控建言獻(xiàn)策。 本文嘗試運(yùn)用基于蒙特卡洛模擬和GARCH族模型的VaR方法來測(cè)度我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),以數(shù)學(xué)模型和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法從理論上發(fā)掘適合于測(cè)度我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的模型,以實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)整體和單個(gè)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。論文分為五章。第一章從國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀出發(fā),闡述了本文的寫作目的和思路；第二章首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)涵及其在國(guó)內(nèi)外的產(chǎn)生和發(fā)展,繼而分析其風(fēng)險(xiǎn),并提出測(cè)度我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。隨后,在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度方法的述評(píng)的基礎(chǔ)上,提出用VaR法測(cè)度我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),并從VaR的計(jì)算方法中篩選出蒙特卡洛模擬法。為了刻畫波動(dòng)的集聚現(xiàn)象,本文引入基于不同分布的GARCH族模型；第三章選取我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券綜合指數(shù)自2003年4月1日至2010年8月31日1805個(gè)交易日的收盤價(jià)數(shù)據(jù),在數(shù)據(jù)的分析檢驗(yàn)和GARCH族模型優(yōu)選的基礎(chǔ)上,利用基于標(biāo)準(zhǔn)差的蒙特卡洛模擬和基于GARCH族模型的蒙特卡洛模擬計(jì)算VaR值,并進(jìn)行返回檢驗(yàn)。結(jié)果顯示我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的收益率序列具有尖峰厚尾的特征,并且存在明顯的非對(duì)稱效應(yīng),對(duì)于其風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度,基于GARCH族模型蒙特卡洛模擬法明顯優(yōu)于基于標(biāo)準(zhǔn)差的蒙特卡洛模擬法,而在GARCH族模型中,基于GED分布的EGARCH模型為測(cè)度我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)模型；第四章選取澄星轉(zhuǎn)債和唐鋼轉(zhuǎn)債為例,將MC-GED-EGARCH模型應(yīng)用于我國(guó)單個(gè)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度中,實(shí)證結(jié)果證明此模型可以很好地測(cè)度我國(guó)單個(gè)可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,該模型適用于我國(guó)整體和單個(gè)可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第五章對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)應(yīng)用VaR作了進(jìn)一步的分析,提出了壓力測(cè)試以彌補(bǔ)VaR方法異常情況下風(fēng)險(xiǎn)捕捉能力較差的不足,并針對(duì)目前我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)應(yīng)用VaR存在的問題提出建議。
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【圖文】：

論文的研究框架圖

是利用統(tǒng)計(jì)方法估計(jì)歷史上資產(chǎn)價(jià)格或市場(chǎng)因子運(yùn)動(dòng)的參數(shù)，然后模擬資產(chǎn)價(jià)格或市場(chǎng)因子未來變化的情景。直接模擬資產(chǎn)價(jià)格的MC方法的基本流程如圖2一2。歷歷史/隱含數(shù)據(jù) 據(jù) 未未來價(jià)格格價(jià)價(jià)值分布布 圖2一2蒙特卡洛模擬法基本流程FigureZ一 2BasieProeessofMonteCarloSimulatio

2505007501000125015001750}一e。}圖3一1中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)日收盤價(jià)格走勢(shì)圖Figure3一 1theelosingPricetrendofs&P/CITICConvertibleBondIndex基于對(duì)數(shù)收益率具有良好統(tǒng)計(jì)性的優(yōu)點(diǎn)，所以本文選擇對(duì)數(shù)收益率處理可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)數(shù)據(jù)，公式為:Y(t)=In君一In月一l(3一l)其中，Y(O表示可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格收益率序列，君表示第舊可轉(zhuǎn)換債券的收盤價(jià)。3.1.2正態(tài)性檢驗(yàn)(l)Q一Q圖檢驗(yàn)Q一Q圖是正態(tài)性檢驗(yàn)的最簡(jiǎn)單直接的方法，如果收益率序列分布是正態(tài)的，那么它們?cè)赒一Q圖上應(yīng)該是一條直線。利用Eviewss.0軟件作出我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券收益率序列的Q一Q圖，如圖3一2所示。

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 肖剛;中國(guó)銀行紙黃金投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];湖南科技大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2769998