【摘要】：自1992年第一支可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行過后,我國可轉(zhuǎn)換債券經(jīng)歷了快速曲折的發(fā)展,2010年是我國可轉(zhuǎn)換債券騰飛發(fā)展的一年。在當(dāng)前金融市場波動加劇的背景下,對我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的測度和監(jiān)控已然成為十分重要的課題了。本文以研究我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的測度問題為核心,圍繞如何合理確定有效的測度方法及模型,并基于我國可轉(zhuǎn)換債券綜合指數(shù)和單個可轉(zhuǎn)換債券數(shù)據(jù),對VaR方法在我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險測度上的應(yīng)用進行了理論和實證研究,試圖以此探尋我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的特點與規(guī)律,進而為我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的有效監(jiān)控建言獻策。 本文嘗試運用基于蒙特卡洛模擬和GARCH族模型的VaR方法來測度我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險,以數(shù)學(xué)模型和計量經(jīng)濟學(xué)方法從理論上發(fā)掘適合于測度我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的模型,以實現(xiàn)對我國整體和單個可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的實時監(jiān)控。論文分為五章。第一章從國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀出發(fā),闡述了本文的寫作目的和思路；第二章首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)涵及其在國內(nèi)外的產(chǎn)生和發(fā)展,繼而分析其風(fēng)險,并提出測度我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的重要性。隨后,在對市場風(fēng)險測度方法的述評的基礎(chǔ)上,提出用VaR法測度我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險,并從VaR的計算方法中篩選出蒙特卡洛模擬法。為了刻畫波動的集聚現(xiàn)象,本文引入基于不同分布的GARCH族模型；第三章選取我國可轉(zhuǎn)換債券綜合指數(shù)自2003年4月1日至2010年8月31日1805個交易日的收盤價數(shù)據(jù),在數(shù)據(jù)的分析檢驗和GARCH族模型優(yōu)選的基礎(chǔ)上,利用基于標(biāo)準(zhǔn)差的蒙特卡洛模擬和基于GARCH族模型的蒙特卡洛模擬計算VaR值,并進行返回檢驗。結(jié)果顯示我國可轉(zhuǎn)換債券的收益率序列具有尖峰厚尾的特征,并且存在明顯的非對稱效應(yīng),對于其風(fēng)險的測度,基于GARCH族模型蒙特卡洛模擬法明顯優(yōu)于基于標(biāo)準(zhǔn)差的蒙特卡洛模擬法,而在GARCH族模型中,基于GED分布的EGARCH模型為測度我國可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險的最優(yōu)模型；第四章選取澄星轉(zhuǎn)債和唐鋼轉(zhuǎn)債為例,將MC-GED-EGARCH模型應(yīng)用于我國單個可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險測度中,實證結(jié)果證明此模型可以很好地測度我國單個可轉(zhuǎn)換債券的市場風(fēng)險。所以,該模型適用于我國整體和單個可轉(zhuǎn)換債券的市場風(fēng)險。第五章對我國可轉(zhuǎn)換債券市場應(yīng)用VaR作了進一步的分析,提出了壓力測試以彌補VaR方法異常情況下風(fēng)險捕捉能力較差的不足,并針對目前我國可轉(zhuǎn)換債券市場應(yīng)用VaR存在的問題提出建議。
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51
【圖文】：

論文的研究框架圖

是利用統(tǒng)計方法估計歷史上資產(chǎn)價格或市場因子運動的參數(shù)，然后模擬資產(chǎn)價格或市場因子未來變化的情景。直接模擬資產(chǎn)價格的MC方法的基本流程如圖2一2。歷歷史/隱含數(shù)據(jù) 據(jù) 未未來價格格價價值分布布 圖2一2蒙特卡洛模擬法基本流程FigureZ一 2BasieProeessofMonteCarloSimulatio

2505007501000125015001750}一e。}圖3一1中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)日收盤價格走勢圖Figure3一 1theelosingPricetrendofs&P/CITICConvertibleBondIndex基于對數(shù)收益率具有良好統(tǒng)計性的優(yōu)點，所以本文選擇對數(shù)收益率處理可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)數(shù)據(jù)，公式為:Y(t)=In君一In月一l(3一l)其中，Y(O表示可轉(zhuǎn)換債券的價格收益率序列，君表示第舊可轉(zhuǎn)換債券的收盤價。3.1.2正態(tài)性檢驗(l)Q一Q圖檢驗Q一Q圖是正態(tài)性檢驗的最簡單直接的方法，如果收益率序列分布是正態(tài)的，那么它們在Q一Q圖上應(yīng)該是一條直線。利用Eviewss.0軟件作出我國可轉(zhuǎn)換債券收益率序列的Q一Q圖，如圖3一2所示。

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 肖剛;中國銀行紙黃金投資的市場風(fēng)險管理研究[D];湖南科技大學(xué);2012年

本文編號：2769998