【摘要】：本文基于量化投資在中國逐漸興起這樣一個背景,試圖利用多因子選股模型在中國市場上找出相對于市場的超額收益阿爾法。 本文的第一章簡單地介紹了一些關(guān)于量化投資的知識,其中包括量化投資的定義以及量化投資和傳統(tǒng)投資的比較。接著闡述了一些量化投資的優(yōu)勢以及為什么選擇量化投資。最后,本章從整體上介紹了一下所做的研究工作的背景以及相關(guān)研究工作的意義所在。希望本章能夠給讀者一個對于量化投資的基本認(rèn)識。 第二章進(jìn)一步的介紹了量化投資理論的發(fā)展歷史,其中包括馬克維茨的MV模型,資本資產(chǎn)定價模型(CAPM),APT定價理論,有效市場假說,行為金融學(xué),以及非線性科學(xué)在金融中的應(yīng)用等等。接著簡單的介紹了一下國內(nèi)和國外量化投資方法運用到實際投資當(dāng)中的實例。 第三章開始了我們的研究工作。在第三章我們主要是對我們選取的25個可能影響股票收益率的因素,并且用2000年到2012年的中國A股市場的歷史數(shù)據(jù)做了實證檢驗。這些因子主要分為成長因子,估值因子,質(zhì)量因子以及動量因子。最后我們在25個因子當(dāng)中選出了單季的凈利潤增長率,營業(yè)利潤增長率,經(jīng)營現(xiàn)金流增長率、ROE增長率、ROA增長率,市凈率,市現(xiàn)率,市銷率八個表現(xiàn)比較好的指標(biāo)。 第四章我們在第三章因子實證檢驗的基礎(chǔ)上,選取了幾個歷史市場表現(xiàn)很好的因子構(gòu)建了最優(yōu)因子組合。同時我們利用國際國內(nèi)上幾種典型的投資方法分別構(gòu)建了價值組合,成長組合,價值成長組合以及價值成長質(zhì)量組合。然后我們利用A股市場的歷史數(shù)據(jù)對這五種組合的歷史市場效果做了實證研究。最后發(fā)現(xiàn),最優(yōu)因子組合無論是在超額收益,各種市場環(huán)境下的表現(xiàn),以及對于市場票的區(qū)分度上面都表現(xiàn)很好,要優(yōu)于其他四種投資策略。 第五章就本文的研究成果做了一些相關(guān)的結(jié)論,指出了本文的創(chuàng)新之處,并且提出了實證過程當(dāng)中的一些問題,同時也對量化投資在中國未來的趨勢做了一些展望。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2766384