發(fā)布時(shí)間：2020-07-12 05:59

【摘要】：2018年3月26日,上海原油期貨合約,簡(jiǎn)稱SC原油期貨,首次在上海國(guó)際能源交易中心成功上市。SC期貨合約對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)都意義非凡,標(biāo)志著我國(guó)金融開(kāi)放進(jìn)入了新階段的嘗試與探索。對(duì)于企業(yè)和個(gè)人而言,豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理和套利投機(jī)的標(biāo)的。因此本文試圖利用1分鐘高頻交易數(shù)據(jù),研究SC原油期貨是否存在跨期套利的空間。本文著眼于SC原油期貨合約跨期套利策略的檢驗(yàn)。首先介紹了三種傳統(tǒng)的套利方法以及統(tǒng)計(jì)套利理論,著重介紹了核心思想和統(tǒng)計(jì)套利的主要方法;接著對(duì)比了持有成本模型和統(tǒng)計(jì)套利方法之協(xié)整套利模型。同時(shí),本文考慮到價(jià)差序列的異方差特性對(duì)跨期套利結(jié)果的影響。將EARCH(1,1)和GARCH(1,1)模型進(jìn)行比較,最終采用GARCH(1,1)擬合價(jià)差序列的條件方差。在實(shí)證分析部分,以SC主力合約和SC1901合約1分鐘的收盤(pán)價(jià)序列作為研究對(duì)象,運(yùn)用AR(3)-GARCH(1,1)構(gòu)建協(xié)整跨期套利模型。在交易閾值的取值方面,采用遍歷窮舉法,根據(jù)有效收益率、年化收益率、最大回撤、勝率等績(jī)效評(píng)估指標(biāo),尋找最優(yōu)閾值。同時(shí)比較了傳統(tǒng)一次性取樣和滾動(dòng)取樣交易方式下,樣本內(nèi)和樣本外數(shù)據(jù)的策略回測(cè)結(jié)果。套利結(jié)果顯示,相比傳統(tǒng)取樣,雖然滾動(dòng)交易的套利機(jī)會(huì)有所減少,但單次套利獲利的能力與套利成功率提高了,最終使得兩種方式下的年化收益率沒(méi)有明顯的差異。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F764.1;F724.5
【圖文】：

本文的研究框架

本文研究框架與思路

華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文 原油期貨價(jià)格及其供需基本面分析油期貨價(jià)格主要由生產(chǎn)成本和生產(chǎn)利潤(rùn)兩部分組成，而生產(chǎn)利潤(rùn)根據(jù)庫(kù)存變動(dòng)。庫(kù)存變動(dòng)取決于供需之間的差額，當(dāng)然也要考慮到貿(mào)易運(yùn)輸情況和地緣政存的影響；供應(yīng)端主要關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量，中長(zhǎng)期來(lái)看，要考慮開(kāi)采技期投入要素；需求端重點(diǎn)考慮剛需、出口量和部分投機(jī)需求，中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，以及未來(lái)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)是否會(huì)發(fā)生變化，是否會(huì)出現(xiàn)能源消。

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本文編號(hào)：2751532