【摘要】：2010年4月16日,中國(guó)金融期貨交易所推出的滬深300股指期貨正式交易,標(biāo)志著金融期貨市場(chǎng)在我國(guó)正式建立。滬深300股指期貨作為我國(guó)資本市場(chǎng)的又一重要版塊正式交易以來(lái),引起各方關(guān)注。 關(guān)于金融市場(chǎng)有效性研究,目前仍以尤金·法瑪1970年提出并改進(jìn)的有效市場(chǎng)假說(shuō)為主流,但該假說(shuō)前提條件、論證方式以及結(jié)論都比較抽象,難以量化分析,學(xué)者對(duì)同一市場(chǎng)的有效市場(chǎng)驗(yàn)證結(jié)果往往并不一致。本文從滬深300股指期貨市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能及其對(duì)標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)率影響等三方面,結(jié)合我國(guó)股指期貨交易特點(diǎn)及投資者結(jié)構(gòu)比較分析,試圖從這些角度來(lái)研究滬深300股指期貨市場(chǎng)的效率及其在有效市場(chǎng)假說(shuō)理論下的市場(chǎng)有效性定位。本文分析發(fā)現(xiàn),滬深300股指期貨市場(chǎng)具備較為顯著價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,領(lǐng)先股票市場(chǎng)約10-15分鐘。同時(shí),滬深300股指期貨能明顯降低其標(biāo)的指數(shù)價(jià)格波動(dòng)率,歷史波動(dòng)率從0.238266下降至0.206121,實(shí)際波動(dòng)率從0.062511下降至0.046925,日價(jià)格振幅方差從0.000104下降至8.87296E-05。這些分析有助于市場(chǎng)參與者對(duì)該市場(chǎng)有客觀、理性的認(rèn)識(shí),也得出滬深300股指期貨市場(chǎng)是有效股指期貨市場(chǎng)的基本結(jié)論。本文末尾部分也根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)的相關(guān)論證方法對(duì)目標(biāo)股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)要弱式有效市場(chǎng)檢驗(yàn),得出滬深300股指期貨市場(chǎng)具備弱式有效性的基本結(jié)論。
【學(xué)位授予單位】：外交學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

圖 1 2000-2010 年 A 股新增開(kāi)戶(hù)量另?yè)?jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司 2011 年公布數(shù)據(jù)顯示，截至 2010 年 12 月 31深股市總賬戶(hù)數(shù)量約 1.34 億戶(hù)。上述數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)股票市場(chǎng)投資者已經(jīng)比較龐大，結(jié)構(gòu)上則以個(gè)人投資者為主。2）金融市場(chǎng)各類(lèi)投資者持股比例和多元化投資者結(jié)構(gòu)目前我國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)形成了以社�；�、保險(xiǎn)公司、證券投資基金、Q券公司、私募基金、及個(gè)人投資者等以機(jī)構(gòu)投資者為主、多層次、多元化投結(jié)構(gòu)。投資者結(jié)構(gòu)多元化是股指期貨市場(chǎng)靈活運(yùn)轉(zhuǎn)的基本保證，也是成熟股指期場(chǎng)的標(biāo)志之一。滬深 300 股指期貨市場(chǎng)也將逐步實(shí)現(xiàn)投資者結(jié)構(gòu)的這一動(dòng)態(tài)，個(gè)人投資者終將依托機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資決策，確保市場(chǎng)理性投資行為第三節(jié) 市場(chǎng)有效性概念及有效市場(chǎng)假說(shuō)

010-5-28 2850.3 2910.8 2905.0122 2999.421222 0.000000010-5-31 2773.26 2848.4 2843.121255 2911.4449 0.0000002010-6-1 2744.16 2817.2 2790.325566 2871.82432 0.0000002010-6-2 2757.53 2822.8 2752.325436 2821.343245 0.00051632010-6-3 2736.08 2803.8 2725.354538 2799.434555 0.00155942010-6-4 2744.39 2811.2 2775.243552 2818.453384 0.0000002010-6-7 2695.72 2745.6 2653.875548 2723.535548 0.00810142010-6-8 2699.34 2765.6 2730.4554 2779.385458 0.0000002010-6-9 2782.13 2835.4 2744.453587 2832.453457 0.0010403對(duì)于 IF1009 合約，自股指期貨正式交易以來(lái)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格均總下降趨勢(shì)，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。在此條件下，投資者應(yīng)賣(mài)空股指期貨，套現(xiàn)策略，即可獲取盈利。IF1009 合約期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系圖如下：

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號(hào)：2735552