【摘要】：我國在2018年3月開啟原油期貨市場,原油期貨產(chǎn)品正式在上海期貨交易所進行掛牌交易。石油作為國際大宗商品,也是商品期貨中最重要的一種,國際油價與原油期貨的價格勢必會對我國原油相關(guān)行業(yè)的股票市場產(chǎn)生影響。因此,不僅要關(guān)注油價波動對我國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響,也要注意其對我國金融市場產(chǎn)生的影響。研究國際石油價格對我國原油相關(guān)行業(yè)股票市場的溢出效應(yīng),有利于我國健全原油定價機制和發(fā)展原油期貨市場,使政府與央行在應(yīng)對國際石油價格沖擊時采取適當?shù)拇胧?減少對我國經(jīng)濟和原油相關(guān)行業(yè)股票市場的負面影響。本文以國際石油價格與五種石油相關(guān)行業(yè)的股票指數(shù)關(guān)系作為核心,采用理論分析與實證研究相結(jié)合的研究方法,研究石油價格變動對原油相關(guān)行業(yè)股票市場的影響,探究油價波動與整體股票市場以及不同行業(yè)股票市場的均值溢出效應(yīng)。在理論分析中,將國際油價和我國石油相關(guān)行業(yè)股票指數(shù)波動進行比較分析,再結(jié)合Wind一級行業(yè)分類標準篩選的五個石油相關(guān)行業(yè)指數(shù),分析國際原油價格波動對我國不同行業(yè)股票市場有何影響。在實證分析中,通過建立VAR模型分別對國際油價與上證指數(shù)、能源指數(shù)、材料指數(shù)、工業(yè)指數(shù)、可選消費指數(shù)和公共事業(yè)指數(shù)的溢出效應(yīng)進行實證檢驗。經(jīng)過理論分析和實證分析本文得出以下結(jié)論:第一,國際石油價格的上漲對上證指數(shù)的均值溢出效應(yīng)非常微弱。第二,對于石油生產(chǎn)行業(yè),國際油價對能源指數(shù)的正向均值溢出效應(yīng)較強。第三,對于石油消費行業(yè),國際油價對工業(yè)指數(shù)的負向均值溢出效應(yīng)較強,對可選消費指數(shù)的負向均值溢出效應(yīng)較弱。第四,對于既是石油消費行業(yè)又是石油替代的行業(yè)指數(shù),國際油價對公共事業(yè)指數(shù)的負向均值溢出效應(yīng)較強,對材料指數(shù)的均值溢出效應(yīng)較弱。而國際油價對材料指數(shù)的正負向影響主要取決于石油消費和替代行業(yè)兩者力量的大小。目前我國學者在研究國際油價對股票市場的溢出效應(yīng)時,傾向于選擇整個股票市場指數(shù)作為研究對象,然而股票市場包含許多與原油不相關(guān)的產(chǎn)業(yè),加上石油消費和石油替代行業(yè)之間所產(chǎn)生的相互抵消作用,導致兩者之間的關(guān)系是非常微弱的。因此,本文以石油相關(guān)行業(yè)股票市場作為研究對象,通過理論分析和實證分析探索國際油價對各行業(yè)股票市場產(chǎn)生的影響。
【學位授予單位】：上海外國語大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.22;F832.51;F764.1
【圖文】：

圖 3-1 2001-2018 年 WTI 石油價格與上證指數(shù)走勢圖第二階段為 2007 年至 2014 年的原油價格與上證指數(shù)震蕩下跌后回升的。首先，國際原油價格從 2007 年 1 月的 60.77 美元/桶瘋狂增長至 2008 年的 147 美元/桶，也是目前為止國際原油價格的最高點。然而，我國股票市數(shù)從 2007 年 8 月震蕩下跌近一年，使得上證指數(shù)下跌幅度超 2000 點。由

圖 3-2 2008-2018 年 WTI 石油價格與能源指數(shù)走勢圖第一階段為 2008 年至 2010 年的原油價格與能源指數(shù)波動上升階段，觀察-2 可以發(fā)現(xiàn)兩者呈正向關(guān)系。國際原油價格在金融危機的風波過去后迎來了輪的上漲。同時，國際石油價格在多種因素的影響下經(jīng)歷了波動上漲后下跌況。值得一提的是這段期間國際原油價格上漲情況出現(xiàn)時，也是能源指數(shù)增

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本文編號：2724023